评论 dabaowlj：这个图表，看似简单，内部含义却很大。这基本上与本帖中所判断的资金利用政策空间合法持续流出是一致的。楼市中高位套现的资金在蚂蚁搬家似的持续流出。在消费萎缩的局面下，进入6月以后服务贸易逆差却异常扩大，是人民币汇率贬值压力加大的主要原因，虽然采取了一系列的稳定汇率的措施，但只要资产价格泡沫化，汇率就很难企稳。今后几年顺差会越来越少，所以不远的将来，也许很快，个人换汇额度会被再次缩减，而且更严厉的外汇管制措施将会实施。最近又处罚了23家金融机构包括工行违规换汇，这只是冰山一角罢了。当前贸易战的大环境下，扩大开放是最有效的应对措施，而扩大开放，就不可能把无数的对外贸易合同，报关单逐一审核，这是不可能完成的任务，居民的留学旅游正常非正常换汇也根本无法辨别，也不可能完全禁止个人携带人民币入港，每天把柜员机的港币换光，正因为不能完全有效的管制，所以前几年，就有学者建议放弃外汇管制，当然这更不现实。当前把进入楼市的资金及时锁住已经刻不容缓，锁住这些资金让其沉淀在楼市里防止其套现出逃，是保证汇率稳定必须采取的措施，而且，也只有锁死这些资金才能保证楼市不会出现过大的调整。

评论 ty_张军256：按康波理论，全球在2019年以后，会进入一个10 年的萧条期。所以目前国内外，包括摩根大通自己都看空美股，本帖去年刚发帖的时候，就有人问过，说美股会崩盘吗，当时的回答是不会。今天你又提出这个问题，我的回答依然是不会。当然这个答案恐怕会遭到很多人的反对。很多人恐怕至今仍然没有明白这一轮美国经济的持续向好是因为什么，这是明显的吸血繁荣。即美国经济的持续向好源自于美国的加息缩表，是的，源自于美国的货币紧缩，源自于新兴经济体目前已逐步开始的货币崩塌，源自于美元义无反顾的回流。虽然特朗普一直反对加息，但是这个老头的话真真假假是没人能搞懂了。美元回流叠加宽松的财政政策即减税创造了美国这个庞然大物4.2%的增长，这个增长率非常可怕。当然也不可避免的创造了强势美元。美国的缩表刚开始，今后几年我们就会看到新兴经济体逐步出现泡沫破灭而美国经济持续欣欣向荣的冰火两重天的景象，吸血效应会更加深入，并进一步创造美股奇迹。而美国目前进行的加息缩表更为今后一旦经济进入下行留下后手的，到时候货币政策会突然转向，新的宽松又将开始，美元又开始流向世界各地去收割那些陷入困境嗷嗷待哺的第三世界经济体。就是这么残酷，这一切就是源于美元霸权。很多人说美债20万亿，美国根本解决不了，其实对于拥有铸币权的美国而言，这20万亿其实就是世界的20万亿，这笔债迟早是全球的。这和我们地方债还不上了央行多印点钞票是一个道理。我们不要去等待什么美股破灭了，而是要放低姿态，苦练内功，做好自己，争取熬过美国缩表的这几年才是最应该作的。

评论 sharuxue2018：最近关于个税和社保的争论比较密集。首先要清楚的是在普遍依靠财政补贴的局面下，我们并没有减税的空间，今后税改的主要方向是稳定税负，调整税负结构，也就是增加直接税，减少间接税，对企业减税，对个人增税。这次个税改革的目的绝不是减税，而是对穷人减税，对富人加税，总税收肯定是增加的，今后对于处于收入顶层群体的征收力度会空前加大。我国法定的社保缴费比例大概要占到工资总额的50%，法定比例非常高，但依法缴纳的企业不足30%，剩余的70%中有30%基本就是按最低工资收入缴费的。现实是仅2016年财政为社保补贴竟然高达4000亿，早已不堪重负。只有居民这边先征上来，企业那边才有减的可能。目前一系列的措施，包括最终肯定会出台的房地产税，最终目的肯定是先增加个人税收，再减少企业的税负，进而通过企业利润的增加去提高个人收入水平，以完成税收征管的大调整。目前我们的财税改革已经远远落后于经济发展，造成今天贫富差距越来越大，政府部门完全依赖土地财政，缺乏稳定的税收来源，同时限制了企业尤其国企去进一步提高用人效率，财政支出模糊不清。今后，也只有以个人税收为主，才能促使地方财政支出更加透明，才能使减少财政支出成为可能。建立现代税收制度已经刻不容缓，当然，这需要一个调整的过程，而且肯定是以房地产税落地画上圆满的句号。

评论 王利锋律师：国企债地方债一直被诟病，但是在我们的体制下，这部分债务发生风险的可能性不大，届时完全可以展期，当然银行的钱也是有成本的，这就要银行承受一部分损失，而这部分损失，恐怕最终将会以财政来填补。经济下行压力加大下也只有扩大基建这一条路可走，国内的大基建项目直接效益大多是亏本的，但其间接社会效益却是很大的。高铁肯定都是亏本，但高铁对当地的经济拉动作用有目共睹。所以今后地方债的规模一时是很难减下去的，这就需要在确定项目时，切实做到补短版，而非重复建设。经济下行，股债汇都会面临考研，所以对于普通投资者而言，最好的方式就是蛰伏，至少也要等到这一波利空密集期过去。从今年23只基金18只发行失败看，散户确实没钱了，股市现在已进入机构时代，机构时代的投资逻辑将不同于以往，炒概念和题材的时代结束了。国债由于避险需求，只要经济不出现大的滑落，有一定的机会，而且目前外资比重只有7%，所以债券市场的对外开放还会加大，而企业债和地方债普通投资者就不要碰了，当然如果国债都出问题，焉有完卵。汇率贬值的压力还是很大，贬值的预期直接限制了央行宽松的空间，国内资产价格泡沫化，外部贸易环境恶劣，都会加重本币贬值，新兴经济体货币体系出现的多米诺骨牌倒塌效应会逐步向上传导，艰苦的时期刚刚开始。至于我们已经入庞氏的楼市，又能有多大希望呢？

评论 sharuxue2018：货币国际化与对其有效控制并不都是矛盾的，一个自由兑换自由使用的货币肯定是建立在国家信用的基础上，货币政策摇摆不定肯定会让市场无所适从。高负债肯定会引起信用倒塌，高福利的欧元区同样面临这样的问题。主权货币中目前我们的杠杆率是最高的，这种情况下，推行国际化又想增加控制力确实很难，一个不受政府控制的央行是一种货币得以稳定的基础，美联储这方面作的就比较好，美联储只对美元负责，反观我们的央行就缺乏独立性。人民币的国际化之路还很长，贸易顺差减少下，目前人民币的国际化也只能是区域性的，比如现在进行的货币互换。或是局部领域，比如目前的人民币原油期货，就是逐步减少石油贸易中的美元依赖，而这对于美元是致命的。美元霸权的基础就是石油美元，也只有石油这样大体量的大宗商品交易可以支撑起美元。今后铁矿石，贵金属，粮食期货也会放开人民币交易，这样一步步的进行下去，我们需要大批进口的原材料将逐步取得定价权并将人民币推向全球各地。这一切的基础就是不能再乱发货币，必须进行货币紧缩守住货币信用，而货币紧缩造成的国内损失完全可以通过大宗商品交易中的人民币国际化得到补偿，不然再滥发货币下去，最终的结果也将是汇率倒塌后被掏空国内财富。想控制自己的货币，那就要给别人持有它的信心。人民币国际化，是必须坚定下去不可动摇。

评论 海清河源：我们现在必须要明白，现阶段，房价下跌或上涨并不是当前的主要问题，当然的主要问题，是要让楼市失去流动性。为什么这么说呢？我们可以回头看看这半年央行放水的效果，水是放出来了，但堆积到银行派发不出去，最终不得不又贷给地方政府，去搞大基建。也只有上升为国债信用的地方债，才可以吸纳这些资金。江苏女首富20亿债务就压垮了，公司的负债率太高了，没人敢再借给她，这不是支不支持民企的问题，银行现阶段，对贷款的安全，对信用的要求是第一位，只有控制好自身的不良贷款率才能活下去。而国企这几年又有很重的降杠杆的任务。这就是所说的结构性去杠杆。好的有前途的加杠杆，该破产的就得破产，不能再鱼目混珠了。这放出的水除了去大基建，一部分肯定还会向楼市流，而随着房价的升高，个人房贷的风险也逐步显现出来，银行的做法就是不停的提高首付比例，提高贷款利率。最关键的问题是，前期进入楼市的这一部分资金及多套房持有者获取高收益后在逐步兑现溢出，最终会不停的冲击汇率，要知道这3年我们通过PSL就向楼市注水了3万亿的基础货币作为安置启动资金。这就是前面所说的这边放水那边跑水了。前面有人问过香港的情况，实际上港币目前的角色只是起到过桥的作用，内地及香港本地楼市溢出的资金会借道港币外流，这种情况下，香港有再厚实的外汇储备都没有用，很多人分析港府利用外储不停的买入港币，缩紧港元流动性就可以维持香港汇率的稳定，这只能是一厢情愿罢了，相比内地加香港的楼市，多少外汇储备才够呢？即使把港元的流动性缩减到极限，在楼市溢出资金的冲击下，港币汇率依然面临如山的贬值压力。前几年内地资金即使要交高额的交易税也要进入香港楼市，其目的是再卖出后兑美元外逃，而不是仅仅去炒楼。所以说，当前我们最应该关心的是收紧楼市的流动性，使高位获利的无法顺利兑现，也只有收紧了流动性，增大变现的难度，才能实现楼市的缓跌。不然涨的这么快这能猛的楼市，跌起来，是很难控速的。

评论 清风垂露：这次降准，是超预期的，而且一次就普遍降了1个点。正常讲，年底前应该有一次降准，以平抑年底的资金紧张，这次选择在假日最后一天降准，实为央行切实感受到了外围的压力，也可以看做央行在赌博。外围的压力是两方面的，一是股市的暴跌，西方发达市场和新兴市场都在暴跌，二是新兴市场国家汇率也在暴跌。央行这时候降准的本意肯定是为了防止节后股市的暴跌，但为什么说央行在赌呢，因为降准后，一旦节后汇率大幅贬值，股市仍然会暴跌。央行现在控制汇率保持汇率稳定的底气很足，不然，绝不敢在美元刚完成加息后就直接降准，那节后就要看央行拿出真金白银和空头死磕了。虽然现在空头的子弹不多，但央行在和趋势对抗，细水长流，蚁穴同样可以摧毁堤坝。央行的这次降准，和楼市关系不大，对房企的融资限制会继续，不然这楼市就真的成了银行和股民接盘，房企套利走人了。节前市场利率偏低，说流动性不足降准并不准确，央行此次降准，另一个目的是调整银行流动性结构，以银行自有资金冲抵一部分以垃圾债为抵押的MLF，释放一部分低利率的流动性，同时完成月底税金交付，那些前期拿来抵押的垃圾债，最终还是会还给各级银行自己承担的。美元这一次加息后，美国十年国债收益率大幅度走高，这是全球流动性紧张的标志，因而造成全球股市和汇市暴跌，尤其美股出现了短期的头部特征，美股这样一直强攻，道指也出现了28现象，这非常危险，也不利于维持美股的稳定，一旦美国经济数据有走弱的迹象，只怕美股会出现非理性下跌，这将直接限制美元继续加息，也许这也是央行敢于赌的原因吧。降准，如造成汇率不稳大幅贬值，外储减少，央行就赌输了。如仍能保持汇率及外储稳定，那央行就赌赢了，同时也说明国内经济确实韧性很足。这一夜后，一切都将解开答案。

评论 行意：这一段时间，关于汇率守不守7，市场上争论很大。目前跳出来的主流观点是，维持外汇市场收支紧平衡即可，没必要刻意去守7，这种观点的实质是继续维持外储规模保持稳定，不惜牺牲汇率。实际上，在宽裕的货币政策下，想守住7是非常困难的。以国内经济目前的状况，维持一定的低利率流动性宽裕是必须的，用以保持实体经济的活力，使其不至于出现大的经济增长下滑。所以短时间内，只要汇率不出现难以控制的快速贬值，加息央行会非常谨慎。在全球紧缩，唯我宽裕的大环境下，除非中国经济如老美一般绚丽，不然再去守7几乎就是不可能完成的任务。央行自己其实对守不守7，也是左右为难，不守，资本外流加速国内股市楼市下跌难免；守，加息的举措将不可避免，不然外储就会被逐步消耗完。央行目前的策略，恐怕就是在维持外汇收支基本平衡下，使汇率逐步靠近7，逐步释放市场风险，防止过度冲击，最终实现破7也无所谓的市场共识，这就是所谓的增大汇率弹性。有人说，央行何不快贬，在资产泡沫下，快贬对资产价格就是灾难，会引发股市和楼市的崩盘，以至于无法收拾，最终不得不消耗大量外储救市，这个谁也不敢去试一试。从昨天的降准就可以看出，央行根本没料到降准会是这种结果，股市没救起来，还让前一段时间一直平稳的汇市突破了6.91的关口，这种得不偿失的拍脑门的策略不应再出现了。市场缺的不是钱，缺的是信心，而一味放水，只会更加摧毁市场对人民币的信心，在经济下行下，这些放出去的水今后将很难回流，日积月累，迟早水漫金山。

评论 jean1121：美股前几天帖子里说过，是个短期顶，老美这几年高科技公司赚了不少钱，赚了钱又纷纷回购自家股票，自己炒自己，一旦下跌，就会非理性抛售，暴跌最终会限制美联储继续加息，放缓其紧缩步伐。正常讲，无论美股这一轮暴跌最终是否会演变为已经宽松10年的全球经济陷入衰退，都有利于缓解我们当前的压力，尤其贸易战的压力。A股今天跟着抽风式下跌，和今天人民币汇率逆势加速贬值有关系，根源还是市场对今后中长期经济形势过度悲观。今年年初的时候，帖子里讲过A股会走大C，技术上讲，A股也只有破了2638，大C的走势才能完美，也就是走势必将完美，技术派才会进场，而给了技术派进场的空间，也仅仅是对技术派的绞杀刚刚而已。A股今天走成这样，完全是因为A股的资金结构发生了变化，贡献80%交易的散户没钱了，在自身体制规则不完善下，无论外资内资，指望互相拆台的机构做多A股是不现实的，也只有自身完善后，A股才会最终迎来机构时代。当然每个人都明白，楼市吸收了太多的民间资金，楼市不跌，A股是不会真正上涨的。

评论 sharuxue2018：道指跌至年线位置，市场担心破位后美股将长期走熊，美联储加息步伐肯定放缓，人民币的压力会大减，对人民币是利好。美股目前并未跌破长期上升趋势线，美国经济持续向好，减税政策刺激效果仍在，目前只能判断美股是短期顶，市场还会反复，如果是构筑长期顶，并暴跌不止，将会限制美元进一步走强，在避险资金的推动下，黄金市场的多头行情将就此展开。目前大A股从3500跌下来的过程中，期间构筑了2个中枢，这一次下探后，下面看能否快速拉回上一个中枢，不然将继续构筑第三个中枢，并还将会出现快速下探。上面有涯友问我是否割肉，这时候大可不必，只要你拿的股票没问题，并坚持长期价值投资，散户最终损失的是时间而不是金钱。美股，日经，德国DAX，目前看都处于高位，如美股最终形成长期顶，A股肯定还会跟着调整，只是调整的幅度和性质不同，A股是在作底，而美股将走入熊市，接下来的几个交易日，对美股很关键。无论怎么讲，美股走熊，短期虽然可以缓解我们贸易战的压力，但对全球经济将产生长期的负面影响，控制不好，全球将陷入新一轮的金融危机，并走向长期萧条，全球资产价格也将会走入长期熊市，在全球一体化下我们也无法独善其身，对于楼市也就不是腰斩那么简单了。是否如康波周期所言，一切都将慢慢打开潘多拉盒子，2018，注定是不平凡的一年。

评论 VoliEt_Mt3：任还是有水平的。高盛预期明年老美将加息5次，从美联储最近的表态来看，加息是肯定要坚持下去，美债收益率还会走高，美股将会受到压制主动挤泡沫，而持续向好的美国经济又将会给美股以支撑，吸血繁荣在2019年将会发挥到极致，新的游戏规则下新兴经济体的生存环境将会持续受压。对于我们来讲，2019年遇到的困难肯定比现在更多，央行还会降准以降低银行安全垫为代价平抑各种债务危机，包括逐步放松对楼市的限购措施，这也就是有些人所说的明年房价会再次大涨的原因吧。行政措施当然对延缓楼市的下跌趋势是有效的，但扭转趋势不可能，现在的居民杠杆已经与2年前不可同日而语，继续大涨就意味着更高的杠杆，更大的泡沫，更危险的结局，居民的杠杆要远比地方债脆弱的多，一套房子就是全部身家几十年的债务，断裂后将引发大量的房闹事件，房闹可憎其实也更可悲。所以我们不用预测2019年楼市会不会大涨，可以看到的是开发商所面临的局面将会从涨价被约谈转变为降价被约谈。股市所面临的情况也是去杠杆的问题，在去杠杆的大环境下，前几年参与增发配股的银行托管资金，现在都要兑现减持出来，又加上普遍存在一女二嫁的质押盘也要开始还钱，活水却又逐步枯竭，这股市能不跌吗。无论外资内资，为股市引入活水才能真正扭转当前的下跌局面。信心确实比金钱更可贵。

评论 dabaowlj：美元兑人民币汇率触及十年高点后，央行副行长一段喊话，应声下跌，当然这个位置有空头阶段获利了解的因素。长期看人民币汇率与美元指数有一定的相关性，但人民币内在的贬值压力才是影响其走势的关键。实体经济走弱，资产价格高企，超高的总杠杆率，超发的货币总量，严重的债务雷下而不得不保持的宽裕状态，都是人民币内在贬值的推手。正如同本帖前面所说，如果坚守7这个关口，将如同港币坚守7.85一样，迟早耗尽外储，所以最好的方式是引导市场温柔破7，不然就得如港府一样跟随加息。加大市场开放，引入外资和留住外资也是必须要做的。总之，汇率是经济状态的直接反应。作为关键因素的美元指数，其走势牵动太多人的心境。我们都知道老美最大的问题是20多万亿美元的国债负担，这个负担就要到天花板了，如何化解这个负担才是美联储最关心的，已经印了10年美元了，继续宽松下去美元的信用就倒了，加息吸引美元回流，促进美国经济发展的同时坚守美元信用，是美联储的不二选择，吸血繁荣下未来美元指数还会上涨。这几天美股跌破了重要的支撑位，周级别的调整在所难免，但以美股的资金回报率看，据此判断美股长期转熊为时尚早，一切都要看经济基本面。对于化解美债危机来讲，美元回流是一方面，合理的通胀也是化解美债的另一方面，因此老美会要求人民币不得贬值，坚挺的人民币有利于促进美国国内通胀，并持续支持其加息。如果我们要坚守下去，要不消耗外储，要不跟随加息，而这两点对于我们来讲都很难做到，所以人民币的空头不日还会卷土重来。这个7，会反反复复牵动人们的神经。易行长说了，已做好最坏的打算，你作好了吗。

评论 ty_Coca651 ：这个帖子跟帖的人越来越多，所以说起投资类，比如黄金的走势不得不慎重。过去几年，黄金与美元一直在走跷跷板，你强我弱。最近几周，黄金出现了与美元同步走强的走势，原因还是由于美股的暴跌引发全球市场暴跌，避险资金涌入黄金市场所致。今后黄金的走势一方面还会受制于美元的强弱，另一方面要看美股下跌的势头是继续扩大以至于全球进入金融动荡或逐步企稳，这两个方面的强弱决定了黄金的走势，因此黄金的走势将不是简单的单边走势，过程纠结而复杂，难以把握。从个人来讲，我是希望美股跌出危机的，只有美股跌出危机，我们才能获得战略喘息时机以完成经济结构调整。在全球一体化下，并不能说美股跌出危机，全球进入萧条，我们的日子会更好过，只能说外部压力减轻后，很多问题才能坐下来谈，才能有机会争取自身的最大利益。美股这一轮下跌，究竟是正常的调整还是拐点的到来，主要还是看美国经济今后是否能保持平稳增长，一旦中美谈不拢，全球经济受挫消费萎靡，老美也很难独善其身，势必将引发美股科技股泡沫的破灭，所以我们现在最好的方式就是处理好自己的问题，安静的看着对方出牌即可，这时候最着急的不应该是我们。

评论 July奇：长期看绝对是大利好。一个更符合市场规律，进退有据，切实以保护投资者利益为主的交易市场才能健康发展。主板先天不足，作大的手术已经不可能。即使这些新股发行也不会停，所以不存在扩容。对炒作垃圾股壳资源股是大利空。期待一个交易制度更完善的市场。

评论 被生活欺骗的民工：真正的库存是却不掉的，只是倒了一下手。我们一直在谈城市化，但以户籍人口统计测算城市化率是完全错误的，而认为中国的城市化还有很大空间也完全不准确，中国的城市化有其自身特点，农村已经空心化，乡村教师都快消失了，农村的新生儿入学率一直在下降，只剩下一些老弱病残，不然也不会提倡返乡创业了。中国今后不会再有大规模的城市化了，只存在城市的翻新改造升级的机会，大批的农村户籍人口本就生活在城市，或者依附着城市，但却很难融入城市，只能蜗居在城市等待衰老的时候返回农村。高房价其实最终将抑制中国的城市化，并将抑制人口素质的提升，总之，高房价在短期快速吸血创造经济奇迹之后，将对未来的社会生态及经济金融健康造成各种无法预计的后果。

评论 Ilove生锈的军刀：降息对银行来讲是大利空。至于是否降息，我们要看降息的基本条件是否具备。首先降息必定是由于通缩，以至于通货膨胀率长期维持在低位甚至负值，而目前通胀率2%左右，处于合理空间，这些年我们一直担心的是大放水会造成过分通胀，所以防通胀的思路下，降息会很慎重。其次，降息要看市场利率是否过高，从目前的市场利率看整体一直在下行，货币基金的收益率已经很低了，今年多次的降准，一直保持着货币宽裕的状态，整体产能过剩下合规的信贷方越来越少，市场利率已经这么低了，即使降息，又能刺激多少信贷需求呢。国企和地方的降杠杆任务还很重，居民部门的杠杆率这两年飙升的非常快，已抑制了整体社会需求，目前只有民企的杠杆率最低，只有20%多。但是我们发现整体信贷向民企传导的并不通畅，问题就是好的民企并不需要借钱，其借钱也是非常理智。财务状况不理想的民企银行也不敢借。这一段时间政策一直向民企倾斜，是很容易理解的。降息，会进一步将银行暴露在阳光下暴晒，与当前的防风险的大局是冲突的，同时也不符合全球金融政策的大趋势。目前看，需要进一步扩大财政赤字，当然对富人以前该征没征的税，要抓紧征了。

评论 海清河源：目前央行确实在努力保七，而且已经出手，多次利用美指下跌的机会出手打击人民币短期空头。汇率不稳，金融经济就失去了压舱石，多领域都会出现危局，所以保汇率这一点不用多谈，这是所有政策的底线，大放水放弃汇率的想法绝不可能。最近主要的方向是保股市，质押盘已经威胁到银行的安全，要注意的是私募基金一直在清盘赎回，其仓位总体还是下降的，股市总体的资金流问题并未解决。近来我们一直在强调稳杠杆，资管新规发布后，影子银行逐步消灭，去杠杆有些猛，而且确实在股市，互联网金融等领域实现了快速去杠杆的目的，但明年楼市恐怕会成为三年去杠杆任务中最脆弱的一环。我们一直在强调系统性风险，而以楼市目前的杠杆情况，其已经成为触发系统性风险的最大可能。以目前楼市的抵押情况，楼市大幅下跌，会降低社会整体信用等级，造成估值体系的崩塌，将金融系统直接置于危险的境地。所以2019年，我们担心的不是什么楼市上涨，需要担心的是楼市非理性上涨后更加非理性的下跌。稳住股市的同时，最难的是如何同时延缓楼市的下跌速度。所以明年不排除出现限购措施的逐步放开，房贷利率下调的措施出现。但是这一次即使放开，作用也不会很大了。在这三年的持续调控中，伴随着楼市的是快速翻倍行情，与其说是调控，不如说是在驱赶引导资金进入不同的区域，使社会游资进入不同的区域逐步沉积下来，解决了积压的债务问题，并最终将居民杠杆率快速推高到70%多。这些沉淀下来的资金，今后还会等到大放水把它们解救出来吗，答案是非常渺茫的。没有大放水了，汇率是最重要的，尤其在当前的复杂内外环境下更是如此。2019年，确实是需要稳资产价格的一年，但棋局已经如此，结局又能如何呢。

评论 我是不会走的：最可悲的是套牢了底层收入者，这一部分群体是抗风险能力最差的，也是最不稳定的因素。这一轮的强力去库存，演变到最后已经上升为全民投资性购房，而且越演越烈。2018年上半年的三四线大范围力度更大的棚改货币安置及户籍扩张，将全国楼市又向上推高了一个台阶。至今还痴迷于调控的人应该醒醒了，所有这一切都是政策使然。正如同2015年给股市加杠杆又强力去杠杆一样，楼市这一波的加杠杆又去杠杆最终会是什么结果呢。如果给楼市继续加杠杆下去，底层已经高负债下，现在又出现了首付贷，最终结果只怕是更惨烈的下跌。如果停止加或者降杠杆，楼市下跌难免，而最底层的民众的心理承受能力是最差的，大范围的房闹现象会层出不穷。房地产一旦主要成为金融投资品，且全民深度参与，想让它稳下来，难度非常大。最近基建投资下滑，对开发商的贷款又有放松的迹象，同时房贷利率局部也出现了下调，我们可以看到那只手在力图实现精准调控，但无论怎么作，居民的负债在经济下行下只会逐步升高，即使最后不得已完全放开限购，楼市下行趋势也很难改变。一句话，楼市最终会回到实体经济对其实际支撑力度上来，最终支撑楼市的是老百姓的钱包和预期收入，而不是什么放水。而最为严峻的问题是，一旦被捆绑上楼市的战车，全民高负债下，势必对经济转型造成阻滞，从而更难以跳出中等收入陷阱，并最终进入滞胀。

评论 roamer200：我们要注意抓捕孟女士的时间点是周六，正是中美首脑会晤之时，这样会谈的结果我们将不得不咽下。前面谈笑风生，背后下黑手，此时任何有良知和血性的国人内心必定充满了悲愤。这种情形下，能谈出什么结果呢？收拾不了美国，还收拾不了一个加拿大，现在必须杀一儆百，不然局面无法控制。一个年入超过阿里百度腾讯之和的公司老总，人身自由都无法保障，让这些民营企业家如何有信心。先把人放了，再谈。国人有过苦日子的决心。

评论 liudan098：前面对于孟女士被拘捕的看法很多人并不认可，我也承认自己有些过激。但对于加拿大必须要惩戒，因为它开了一个非常坏的头，以后去第三方国家都要担心人身安全，这种局面必须一露头就要打掉。关于中美贸易战，第一，全球宽松结束进入去杠杆周期后，本就有衰退的趋势，如中美合作，共同应对，是可以缓解这种周期性衰退的，如全面开战，将加剧这种衰退。第二，中美的问题都不少，都面临杠杆过高，债务高企，资产价格泡沫的问题，如全面贸易战爆发，不排除爆发全球性的金融危机，所以，无论这90天谈的怎么样，也无论双方是否过于高估自己，残酷的现实会让双方最终走到一起。第三，鉴于美方当前形势大好，以至于过于自信，要价过高，如仓促90天内达成协议，对于我们恐让步过大。所以现在的焦点是，谁先出问题，谁就越被动，让步就越大。老美的策略很简单，全面封堵，打压，绞杀，让我们先出问题，爆发危机，为其债务买单。所以本帖从年初的时候就说过，这不是贸易战，这是国运之战，这是封锁与反封锁之战，是闭关锁国与改革开放之战。如果现在的谈判是板门店，那华为保卫战就是上甘岭。我个人并不看好90 天内达成协议，因为双方都没感到疼，尤其老美没有感到疼，只有都感到疼的时候才有达成协议的可能。至于我们的股市，贸易战只是催化剂而已，根源还是A股自身胎里带来的毛病，整体框架制度有问题，一旦散户觉醒或没钱了，游戏就玩不下去了。科创板目前还在研究，其实没什么可研究的，把门槛提高，把别人运行多年已经非常成熟的机制拿来用即可，不然，研究的结果恐怕又是一个不尊重市场的创业板罢了。