理性分析通胀与经济形势，理性预测楼市下跌时间表【已出版】
从日元升值历程看美国股市，中国股市2010年10月中旬到11月的下跌，估计下跌幅度超过10%。
我们就先看看2010年10月中旬到11月，中国股市，美国股市，是否下跌超过10%。
你们怎么看日元从2010年4月23日到9月15日的升值？
我的看法，日元作为套利货币，已经被抛弃，被美元取代。美元作为套利货币要发飙了。
套利货币不但利率要低，而且不能有升值预期， 2010年全球套利空间本来就非常少，日元蹭蹭蹭地往上升，套利者套到的利差，远远少于日元升值的幅度，2010年，是日元套利者亏到姥姥家的一年。
套利资金从2010年4月23日开始，纷纷抛弃日元，因为日元币值相对美元欧元比较稳定，日元坚挺，导致谁用日元套利谁倒霉。本来2010年套利空间非常非常小，日元再升值，2010年4月23日以后，借日元用于套利的资金几乎全是亏本的。这就导致了一个恶性循环，越是用日元套利不赚钱，越多的人在世界各地平仓，然后换成日元还钱，导致日元需求暴增，导致日元汇率上升，恶性循环。这个过程是与某些避险资金进入日元是一起来的。避险资金买入日元，和套利资金在世界各地平仓，导致日元从2010年4月23日到9月15日大升值。
日元升值后，9月15开始到10月6日，270亿美元从美联储汹涌地奔出来了，但是无法抵消日元套利者平仓导致的世界股市失血。2010年10月中旬到2011年11月，世界股市包括中国股市，美国股市，会因为4月到9月套利者平仓，导致股市失血而下跌，估计下跌幅度不少于10%。
为什么一定要等一个多月才下跌呢？ 我也不知道。但是具体规律就是这样的。
才一个多月，我们就先看看2010年10月中旬到11月，中国股市跌多少。
美国股市别看这几天涨得凶，那是有人在买股票对冲美元贬值风险呢，美国股市已经不赚钱，10月中旬到11月就会有分晓。从美联储涌出来的270亿美元，不会像小散户一样去股市。而是去商品市场，特别是石油和粮食。
我们就先看看2010年10月中旬到11月，中国股市，美国股市，是否下跌超过10%。
以前说套利货币，都是讲日元。那过时了。2009年3月以后，美元作为低息弱势的货币，已经取代日元，成为全球套利货币了。
“零利率＋弱势美元”使得美元成为套利者兴奋不已的套利货币。套利者可以极低的成本从美国的银行借出美元，投资到大宗商品和新兴市场国家。然后大宗商品暴涨了再暴涨，中国的财政刺激最快最坚决，反映到原材料的需求非常快，导致中国需求大的东西都暴涨。等美国也有很大的通货膨胀，美联储会紧缩货币政策（刚开始不一定要升利率，先卖出国债收回美元就可以，最后还是要升利率解决）。
美元不是日元。美元成为套利货币，影响比日元大N倍，N大于10。美元套利交易，使得新兴市场国家资产价格和通货膨胀汹涌澎湃，最后风险越来越高，资产收益率越来越低。最后美联储收紧货币政策，反通货膨胀，美元套利交易平仓，美元大规模回流美国银行系统还本金，赚的部分自己留下。所以“零利率＋弱势美元”，先是使得新兴市场资产价格暴涨，然后通货膨胀上升，最后套利美元获利回家的时候，新兴市场国家的资产泡沫破灭，加拿大元澳大利亚元贬值，香港银行利率大幅提升，香港房价到时候怎么走，一清二楚。这个套路2007年10月到2008年7月玩过一回了。
你想想看，怎么可能玩到2011年7月才发生萧条呢。怎么可能呢，2007年世界经济那么强劲，才能撑到2008年7月才倒下。所以世界经济2011年3月就倒在恶劣的通货膨胀下了，6月的香港股市楼市，已经暴跌成灾了。这是可能性最大的一种方式。等到2011年6月后的可能性很小，为什么？各国央行不会提前加息预防潜在的2011.1 – 2011.3大宗商品暴涨，特别是美联储，仅此而已。因为据说他们要 “保经济”，大宗商品的投机者，就是吃定了美联储，世界央行不会搞紧缩货币政策。好不容易走出衰退，他们怎么会有“坚强的zz意志”去提前预防大宗商品暴涨呢。
这是2007年11月到2008年6月的翻版，但是来势可能更猛。至于持续多久，就要看世界经济的抗打击能力了，因为世界刚刚“假复苏”，所以大宗商品暴涨不了6，7个月，3，4个月就可以把世界打成萧条，然后大宗商品暴跌，等到2010年10月的时候，加拿大，澳大利亚的房地产泡沫已经灰飞烟灭了。
如果世界经济不萧条不投降，则大宗商品就继续涨。
2008年1月到7月，世界经济一直不萧条不投降，大宗商品可曾有过任何怜悯之心，粮食涨了80%到150%，石油涨到了147美元。
我们就先看看2010年10月中旬到11月，中国股市，美国股市，是否下跌超过10%。
你们怎么看日元从2010年4月23日到9月15日的升值？
我的看法，日元作为套利货币，已经被抛弃，被美元取代。美元作为套利货币要发飙了。
套利货币不但利率要低，而且不能有升值预期， 2010年全球套利空间本来就非常少，日元蹭蹭蹭地往上升，套利者套到的利差，远远少于日元升值的幅度，2010年，是日元套利者亏到姥姥家的一年。
套利资金从2010年4月23日开始，纷纷抛弃日元，因为日元币值相对美元欧元比较稳定，日元坚挺，导致谁用日元套利谁倒霉。本来2010年套利空间非常非常小，日元再升值，2010年4月23日以后，借日元用于套利的资金几乎全是亏本的。这就导致了一个恶性循环，越是用日元套利不赚钱，越多的人在世界各地平仓，然后换成日元还钱，导致日元需求暴增，导致日元汇率上升，恶性循环。这个过程是与某些避险资金进入日元是一起来的。避险资金买入日元，和套利资金在世界各地平仓，导致日元从2010年4月23日到9月15日大升值。
日元升值后，9月15开始到10月6日，270亿美元从美联储汹涌地奔出来了，但是无法抵消日元套利者平仓导致的世界股市失血。2010年10月中旬到2011年11月，世界股市包括中国股市，美国股市，会因为4月到9月套利者平仓，导致股市失血而下跌，估计下跌幅度不少于10%。
为什么一定要等一个多月才下跌呢？ 我也不知道。但是具体规律就是这样的。
才一个多月，我们就先看看2010年10月中旬到11月，中国股市跌多少。
美国股市别看这几天涨得凶，那是有人在买股票对冲美元贬值风险呢，美国股市已经不赚钱，10月中旬到11月就会有分晓。从美联储涌出来的270亿美元，不会像小散户一样去股市。而是去商品市场，特别是石油和粮食。
我们就先看看2010年10月中旬到11月，中国股市，美国股市，是否下跌超过10%。
以前说套利货币，都是讲日元。那过时了。2009年3月以后，美元作为低息弱势的货币，已经取代日元，成为全球套利货币了。
“零利率＋弱势美元”使得美元成为套利者兴奋不已的套利货币。套利者可以极低的成本从美国的银行借出美元，投资到大宗商品和新兴市场国家。然后大宗商品暴涨了再暴涨，中国的财政刺激最快最坚决，反映到原材料的需求非常快，导致中国需求大的东西都暴涨。等美国也有很大的通货膨胀，美联储会紧缩货币政策（刚开始不一定要升利率，先卖出国债收回美元就可以，最后还是要升利率解决）。
美元不是日元。美元成为套利货币，影响比日元大N倍，N大于10。美元套利交易，使得新兴市场国家资产价格和通货膨胀汹涌澎湃，最后风险越来越高，资产收益率越来越低。最后美联储收紧货币政策，反通货膨胀，美元套利交易平仓，美元大规模回流美国银行系统还本金，赚的部分自己留下。所以“零利率＋弱势美元”，先是使得新兴市场资产价格暴涨，然后通货膨胀上升，最后套利美元获利回家的时候，新兴市场国家的资产泡沫破灭，加拿大元澳大利亚元贬值，香港银行利率大幅提升，香港房价到时候怎么走，一清二楚。这个套路2007年10月到2008年7月玩过一回了。
你想想看，怎么可能玩到2011年7月才发生萧条呢。怎么可能呢，2007年世界经济那么强劲，才能撑到2008年7月才倒下。所以世界经济2011年3月就倒在恶劣的通货膨胀下了，6月的香港股市楼市，已经暴跌成灾了。这是可能性最大的一种方式。等到2011年6月后的可能性很小，为什么？各国央行不会提前加息预防潜在的2011.1 – 2011.3大宗商品暴涨，特别是美联储，仅此而已。因为据说他们要 “保经济”，大宗商品的投机者，就是吃定了美联储，世界央行不会搞紧缩货币政策。好不容易走出衰退，他们怎么会有“坚强的zz意志”去提前预防大宗商品暴涨呢。
这是2007年11月到2008年6月的翻版，但是来势可能更猛。至于持续多久，就要看世界经济的抗打击能力了，因为世界刚刚“假复苏”，所以大宗商品暴涨不了6，7个月，3，4个月就可以把世界打成萧条，然后大宗商品暴跌，等到2010年10月的时候，加拿大，澳大利亚的房地产泡沫已经灰飞烟灭了。
如果世界经济不萧条不投降，则大宗商品就继续涨。
2008年1月到7月，世界经济一直不萧条不投降，大宗商品可曾有过任何怜悯之心，粮食涨了80%到150%，石油涨到了147美元。
2011年3月，中国国内通货膨胀不比2010年789更加恶化许多倍，我就可以道歉了。
（不是我希望如此，而是规律如此）
2011年6月，中国的房地产泡沫不破裂，或者不面临极其危险的境地，我可以再次道歉了。
因为我认为，大宗商品暴涨，不可能需要6，7个月，才能把世界拖入萧条（2011年的世界经济，根本没有2007年2008年初那么强劲）
毕竟，我说的泡沫破裂最大可能在2011年6月，而不是2012年2月。
2007年经济过热，2008年下半年过冷，2009年下半年开始过热到2010年，2011年10月后，又是过冷。
先看2010年10月中旬到11月的中国股市吧。
（不是我希望如此，而是规律如此）
2011年6月，中国的房地产泡沫不破裂，或者不面临极其危险的境地，我可以再次道歉了。
因为我认为，大宗商品暴涨，不可能需要6，7个月，才能把世界拖入萧条（2011年的世界经济，根本没有2007年2008年初那么强劲）
毕竟，我说的泡沫破裂最大可能在2011年6月，而不是2012年2月。
2007年经济过热，2008年下半年过冷，2009年下半年开始过热到2010年，2011年10月后，又是过冷。
先看2010年10月中旬到11月的中国股市吧。
2011年10月，美联储伯克南，极可能被千夫所指，万人所骂。
他主观是想救美国经济，客观上却把世界拖入了另一场恶劣的通货膨胀。
2009年3月到12月，挟持大量廉价的低利率的美元的套利交易，难道没有把世界需求大的商品炒得老高吗？ 他们会善罢甘休吗？ 特别是股市，债市，楼市基本都无利可图的时候。
加拿大，澳大利亚的房地产泡沫，很难撑过2011年10月。
他主观是想救美国经济，客观上却把世界拖入了另一场恶劣的通货膨胀。
2009年3月到12月，挟持大量廉价的低利率的美元的套利交易，难道没有把世界需求大的商品炒得老高吗？ 他们会善罢甘休吗？ 特别是股市，债市，楼市基本都无利可图的时候。
加拿大，澳大利亚的房地产泡沫，很难撑过2011年10月。
作者：潇洒二哥 回复日期：2010-09-22 08:57:26
谢谢楼主做的功课，看得惊心动魄。本女子工薪阶层，不懂理论，对数字也不感冒，
请楼主和帖子里的各位高人别笑话我这菜鸟。先谢过了。
===========================================================
你的意思也和中央政府的意思差不多。。房价保持稳定，工资提升。。。假如房价现在1万，那么等你的工资到了1万的时候，也就不觉得贵了。
######
谢谢“潇洒二哥”帮助回答。
问题是，很多投资者，如果知道每个人的工资会很快涨到1万/月。
其实这个方法1988年就准备实施，民众一看到要大幅涨工资，马上去囤货。
中国每年生产的3.5万亿左右的农产品，可供市场交易的，又可以存储运输的，再去掉大米小麦，可能只有5000亿都不到。而中国有67万亿的人民币。
当67万亿冲出去买物资囤货的时候，卫生巾都可能短缺，然后工厂拼命生产，然后因为民间囤货后需求剧减，
经济是个博弈的过程，没有谁的钱/财富是那么容易被缩水而不动弹的。老太太也会囤食用油的。
一旦用通货膨胀的方法消减泡沫，那些“头脑活络”的人，通过炒作只会让老百姓蒙受更大的损失。
一个地方的一个小集团，就可以把某些单项产品价格炒得老高。很有意思的是，矛头一致对准“游资”。
1997年到2005年怎么一直不见游资的踪迹。
谢谢楼主做的功课，看得惊心动魄。本女子工薪阶层，不懂理论，对数字也不感冒，
请楼主和帖子里的各位高人别笑话我这菜鸟。先谢过了。
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你的意思也和中央政府的意思差不多。。房价保持稳定，工资提升。。。假如房价现在1万，那么等你的工资到了1万的时候，也就不觉得贵了。
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谢谢“潇洒二哥”帮助回答。
问题是，很多投资者，如果知道每个人的工资会很快涨到1万/月。
其实这个方法1988年就准备实施，民众一看到要大幅涨工资，马上去囤货。
中国每年生产的3.5万亿左右的农产品，可供市场交易的，又可以存储运输的，再去掉大米小麦，可能只有5000亿都不到。而中国有67万亿的人民币。
当67万亿冲出去买物资囤货的时候，卫生巾都可能短缺，然后工厂拼命生产，然后因为民间囤货后需求剧减，
经济是个博弈的过程，没有谁的钱/财富是那么容易被缩水而不动弹的。老太太也会囤食用油的。
一旦用通货膨胀的方法消减泡沫，那些“头脑活络”的人，通过炒作只会让老百姓蒙受更大的损失。
一个地方的一个小集团，就可以把某些单项产品价格炒得老高。很有意思的是，矛头一致对准“游资”。
1997年到2005年怎么一直不见游资的踪迹。
我有点奇怪，2007年底恶劣的通货膨胀刺破了股市泡沫。其实那个时候才加息加到4.14%。
4.14%的时候负利率也很严重。
2008年上半年，6个月物价上涨10%以上，
2008年1月到4月，负利率很严重。
不知道为什么那个时候没有人去买房买股票对抗通货膨胀？
难道是雪灾的心理影响。
4.14%的时候负利率也很严重。
2008年上半年，6个月物价上涨10%以上，
2008年1月到4月，负利率很严重。
不知道为什么那个时候没有人去买房买股票对抗通货膨胀？
难道是雪灾的心理影响。
作者：美国白宫 回复日期：2010-09-22 09:48:24
这篇文章自从发布以来，我认真读了N遍。
再次感谢海宁的分享。
您的认真严谨，平和执着的精神深深感染着我。
祝您节日愉快。
######
谢谢，也祝你中秋快乐。
祝大家中秋快乐。
这篇文章自从发布以来，我认真读了N遍。
再次感谢海宁的分享。
您的认真严谨，平和执着的精神深深感染着我。
祝您节日愉快。
######
谢谢，也祝你中秋快乐。
祝大家中秋快乐。
我们来看一张图表。
1993年以前，特别是1990年以前，人民币处于高估状态，具体表现为，你用官方汇率买不到美元，只有到黑市上用高于官方汇率买美元。那些能搞到美元的人活得比较滋润（按那个时候的标准）。
1993到1996人民币的GSDEER估值为什么从5.5涨到了8.3？ 因为这3，4年中国通货膨胀很厉害，人民币不值钱了，3，4年人民币购买力下降不止50%。
1994年汇率改革，把官方人民币汇率一下子从5.5贬值到8.7. 人民币从高估状态转变为低估状态。黑市无钱可赚，美元外汇黑市基本消失。
1994年到1996年，人民币处于低谷（超贬）状态，大量外资涌入中国买土地，开厂，国内的外贸经济大发展，这个给东南亚造成了极大的压力。东南亚的货币那个时候应该贬值。如果他们的货币那个时候是浮动了，该贬值的时候就由市场去贬值，1997，1998年就不会受那么大冲击。那么，为什么那么多东南亚国家都没有贬值呢？因为贬值后，进口的东西按本国货币算，会涨价，涨价就要想办法控制通货膨胀，就要实行货币政策紧缩，货币政策一紧缩，经济下滑了，政绩没有了。所以他们那个时候在zz上做贬值的决定不容易。
1997年，东南亚金融经济危机，人民币按GSDEER算也该贬值到8.6，8.7，但是因为人民币压力不大，为稳定东南亚经济，人民币没有贬值。另一方面，东南亚一片zz动荡，人民币即使高估了一点，但起码有稳定zz环境，所以这段时期，人民币现实中得益于东南亚危机，中国不但得到了很多外资投资，外资进来兑换人民币，中国不但不像95，96年那么“吃亏”，反倒占了些便宜。
2000年以后，人民币官方汇率高于GSDEER估值，出口迅猛增长。
大量外汇储备来自两个方面。一个是中国实打实的实体经济赚来的钱，真正的外贸盈余。第二是外资，外商投资，国内各种投资，投机基金进来兑换人民币，因为一美元本来应该只能兑换7.3的，现在他们能换8.3. 过几年升值后可以以7.3，6.8兑换出去，这中间还能享受人民币在中国的投资收益（如果换成房产就更暴赚了）。
特别是2005年到2007年进来的钱，那个人民币的官方汇率与GSDEER估值之间差距特别大，国内的资产价格涨幅也大。这些非我族类的外国投资，不但在只该换7.3人民币的情况下，让他们合法换了8.3，投资后还有很多收益率还很高。
2004年写“大排面离30元一碗还有多远”的作者是很牛的。
2008年以后，只有把外汇汇入中国兑换人民币就能赚钱的时代过去了。
2009年以后，人民币已经不再怎么低估了。
2010年3月，人民币的GSDEER估值在6.65左右。
2010年6月3日，人民币的GSDEER估值在6.93左右。
现在的问题是，2005到2007年进来的钱，什么时候走，走得多快。
如果1，2年内我们真的看到他们暴赚了很多走了。那么，2009年的4万亿，10万亿，即使初始目的是应对金融危机，现实上起到的作用是给2005到 2007进来的那些钱，给他们一个再暴赚一笔后走人的掩护作用。最后，兑走的是大量的美元等外汇，中国大地上留下的是一堆人民币，堆积如山的人民币，60 万亿，70万亿人民币，对应一个年产出30多万亿经济体，当然物价涨一倍，名义GDP就马上是60万亿，70万亿了，那个时候，人民币汇率还能维持 6.83吗？
1997年，泰国富得满地都是泰铢。
1998年，印尼富得满地都是印尼盾，香港百富勤在印尼盾从2500兑一美元贬值到10000印尼盾兑一美元后，大胆进场抄底，结果印尼盾再次贬到20000兑一美元。
一代投资界神童辛苦建立起来的百富勤，破产了。
1993年以前，特别是1990年以前，人民币处于高估状态，具体表现为，你用官方汇率买不到美元，只有到黑市上用高于官方汇率买美元。那些能搞到美元的人活得比较滋润（按那个时候的标准）。
1993到1996人民币的GSDEER估值为什么从5.5涨到了8.3？ 因为这3，4年中国通货膨胀很厉害，人民币不值钱了，3，4年人民币购买力下降不止50%。
1994年汇率改革，把官方人民币汇率一下子从5.5贬值到8.7. 人民币从高估状态转变为低估状态。黑市无钱可赚，美元外汇黑市基本消失。
1994年到1996年，人民币处于低谷（超贬）状态，大量外资涌入中国买土地，开厂，国内的外贸经济大发展，这个给东南亚造成了极大的压力。东南亚的货币那个时候应该贬值。如果他们的货币那个时候是浮动了，该贬值的时候就由市场去贬值，1997，1998年就不会受那么大冲击。那么，为什么那么多东南亚国家都没有贬值呢？因为贬值后，进口的东西按本国货币算，会涨价，涨价就要想办法控制通货膨胀，就要实行货币政策紧缩，货币政策一紧缩，经济下滑了，政绩没有了。所以他们那个时候在zz上做贬值的决定不容易。
1997年，东南亚金融经济危机，人民币按GSDEER算也该贬值到8.6，8.7，但是因为人民币压力不大，为稳定东南亚经济，人民币没有贬值。另一方面，东南亚一片zz动荡，人民币即使高估了一点，但起码有稳定zz环境，所以这段时期，人民币现实中得益于东南亚危机，中国不但得到了很多外资投资，外资进来兑换人民币，中国不但不像95，96年那么“吃亏”，反倒占了些便宜。
2000年以后，人民币官方汇率高于GSDEER估值，出口迅猛增长。
大量外汇储备来自两个方面。一个是中国实打实的实体经济赚来的钱，真正的外贸盈余。第二是外资，外商投资，国内各种投资，投机基金进来兑换人民币，因为一美元本来应该只能兑换7.3的，现在他们能换8.3. 过几年升值后可以以7.3，6.8兑换出去，这中间还能享受人民币在中国的投资收益（如果换成房产就更暴赚了）。
特别是2005年到2007年进来的钱，那个人民币的官方汇率与GSDEER估值之间差距特别大，国内的资产价格涨幅也大。这些非我族类的外国投资，不但在只该换7.3人民币的情况下，让他们合法换了8.3，投资后还有很多收益率还很高。
2004年写“大排面离30元一碗还有多远”的作者是很牛的。
2008年以后，只有把外汇汇入中国兑换人民币就能赚钱的时代过去了。
2009年以后，人民币已经不再怎么低估了。
2010年3月，人民币的GSDEER估值在6.65左右。
2010年6月3日，人民币的GSDEER估值在6.93左右。
现在的问题是，2005到2007年进来的钱，什么时候走，走得多快。
如果1，2年内我们真的看到他们暴赚了很多走了。那么，2009年的4万亿，10万亿，即使初始目的是应对金融危机，现实上起到的作用是给2005到 2007进来的那些钱，给他们一个再暴赚一笔后走人的掩护作用。最后，兑走的是大量的美元等外汇，中国大地上留下的是一堆人民币，堆积如山的人民币，60 万亿，70万亿人民币，对应一个年产出30多万亿经济体，当然物价涨一倍，名义GDP就马上是60万亿，70万亿了，那个时候，人民币汇率还能维持 6.83吗？
1997年，泰国富得满地都是泰铢。
1998年，印尼富得满地都是印尼盾，香港百富勤在印尼盾从2500兑一美元贬值到10000印尼盾兑一美元后，大胆进场抄底，结果印尼盾再次贬到20000兑一美元。
一代投资界神童辛苦建立起来的百富勤，破产了。
作者：yanyyyy 回复日期：2010-09-22 10:11:59
通货膨胀(Inflation)指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给,导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给 （供远小于求）。
-----------
楼主说:"理性分析通货膨胀与经济形势，理性预测中国楼市下跌时间表"
通货膨胀，引起房价下跌，1000元只相当于现在100元，钱都不值钱了，房价还下跌？不懂。
######
2006年，欧美通货膨胀，汽油价格很高，导致加息，2007年欧美继续通货膨胀，房地产暴跌，降息无效。2008年利率很低，极低，通货膨胀，负利率，但是房价还是继续猛跌。
资金愿意去炒石油，炒粮食，就是不买房。当然欧美的房地产不一样。
当然，有人说“这样情况只会发生在欧美，在中国不适用。”
其实，中国2008年通货膨胀，钱在猪肉，食用油，汽油面前不值钱了，但是房价却降了。当然2008年底房价股市都被救起。
但是，能再救一次吗？再救一次的时候的人民币对美元汇率可能不是6.65，也可能不是8.27了。
周洛华有篇文章将，石油暴涨，房价暴跌。中国在2008年财政补贴石油企业，让他们别涨太多。
汽油在欧美的地位和作用，就像猪肉在中国的地位和作用。
通货膨胀(Inflation)指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给,导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给 （供远小于求）。
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楼主说:"理性分析通货膨胀与经济形势，理性预测中国楼市下跌时间表"
通货膨胀，引起房价下跌，1000元只相当于现在100元，钱都不值钱了，房价还下跌？不懂。
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2006年，欧美通货膨胀，汽油价格很高，导致加息，2007年欧美继续通货膨胀，房地产暴跌，降息无效。2008年利率很低，极低，通货膨胀，负利率，但是房价还是继续猛跌。
资金愿意去炒石油，炒粮食，就是不买房。当然欧美的房地产不一样。
当然，有人说“这样情况只会发生在欧美，在中国不适用。”
其实，中国2008年通货膨胀，钱在猪肉，食用油，汽油面前不值钱了，但是房价却降了。当然2008年底房价股市都被救起。
但是，能再救一次吗？再救一次的时候的人民币对美元汇率可能不是6.65，也可能不是8.27了。
周洛华有篇文章将，石油暴涨，房价暴跌。中国在2008年财政补贴石油企业，让他们别涨太多。
汽油在欧美的地位和作用，就像猪肉在中国的地位和作用。
我们来看一张图表。
1993年以前，特别是1990年以前，人民币处于高估状态，具体表现为，你用官方汇率买不到美元，只有到黑市上用高于官方汇率买美元。那些能搞到美元的人活得比较滋润（按那个时候的标准）。
1993到1996人民币的GSDEER估值为什么从5.5涨到了8.3？ 因为这3，4年中国通货膨胀很厉害，人民币不值钱了，3，4年人民币购买力下降不止50%。
1994年汇率改革，把官方人民币汇率一下子从5.5贬值到8.7. 人民币从高估状态转变为低估状态。黑市无钱可赚，美元外汇黑市基本消失。
1994年到1996年，人民币处于低谷（超贬）状态，大量外资涌入中国买土地，开厂，国内的外贸经济大发展，这个给东南亚造成了极大的压力。东南亚的货币那个时候应该贬值。如果他们的货币那个时候是浮动了，该贬值的时候就由市场去贬值，1997，1998年就不会受那么大冲击。那么，为什么那么多东南亚国家都没有贬值呢？因为贬值后，进口的东西按本国货币算，会涨价，涨价就要想办法控制通货膨胀，就要实行货币政策紧缩，货币政策一紧缩，经济下滑了，政绩没有了。所以他们那个时候在zz上做贬值的决定不容易。
1997年，东南亚金融经济危机，人民币按GSDEER算也该贬值到8.6，8.7，但是因为人民币压力不大，为稳定东南亚经济，人民币没有贬值。另一方面，东南亚一片zz动荡，人民币即使高估了一点，但起码有稳定zz环境，所以这段时期，人民币现实中得益于东南亚危机，中国不但得到了很多外资投资，外资进来兑换人民币，中国不但不像95，96年那么“吃亏”，反倒占了些便宜。
2000年以后，人民币官方汇率高于GSDEER估值，出口迅猛增长。
大量外汇储备来自两个方面。一个是中国实打实的实体经济赚来的钱，真正的外贸盈余。第二是外资，外商投资，国内各种投资，投机基金进来兑换人民币，因为一美元本来应该只能兑换7.3的，现在他们能换8.3. 过几年升值后可以以7.3，6.8兑换出去，这中间还能享受人民币在中国的投资收益（如果换成房产就更暴赚了）。
特别是2005年到2007年进来的钱，那个人民币的官方汇率与GSDEER估值之间差距特别大，国内的资产价格涨幅也大。这些非我族类的外国投资，不但在只该换7.3人民币的情况下，让他们合法换了8.3，投资后还有很多收益率还很高。
2004年写“大排面离30元一碗还有多远”的作者是很牛的。
2008年以后，只有把外汇汇入中国兑换人民币就能赚钱的时代过去了。
2009年以后，人民币已经不再怎么低估了。
2010年3月，人民币的GSDEER估值在6.65左右。
2010年6月3日，人民币的GSDEER估值在6.93左右。
现在的问题是，2005到2007年进来的钱，什么时候走，走得多快。
如果1，2年内我们真的看到他们暴赚了很多走了。那么，2009年的4万亿，10万亿，即使初始目的是应对金融危机，现实上起到的作用是给2005到 2007进来的那些钱，给他们一个再暴赚一笔后走人的掩护作用。最后，兑走的是大量的美元等外汇，中国大地上留下的是一堆人民币，堆积如山的人民币，60 万亿，70万亿人民币，对应一个年产出30多万亿经济体，当然物价涨一倍，名义GDP就马上是60万亿，70万亿了，那个时候，人民币汇率还能维持 6.83吗？
1997年，泰国富得满地都是泰铢。
1998年，印尼富得满地都是印尼盾，香港百富勤在印尼盾从2500兑一美元贬值到10000印尼盾兑一美元后，大胆进场抄底，结果印尼盾再次贬到20000兑一美元。
一代投资界神童辛苦建立起来的百富勤，破产了。
1993年以前，特别是1990年以前，人民币处于高估状态，具体表现为，你用官方汇率买不到美元，只有到黑市上用高于官方汇率买美元。那些能搞到美元的人活得比较滋润（按那个时候的标准）。
1993到1996人民币的GSDEER估值为什么从5.5涨到了8.3？ 因为这3，4年中国通货膨胀很厉害，人民币不值钱了，3，4年人民币购买力下降不止50%。
1994年汇率改革，把官方人民币汇率一下子从5.5贬值到8.7. 人民币从高估状态转变为低估状态。黑市无钱可赚，美元外汇黑市基本消失。
1994年到1996年，人民币处于低谷（超贬）状态，大量外资涌入中国买土地，开厂，国内的外贸经济大发展，这个给东南亚造成了极大的压力。东南亚的货币那个时候应该贬值。如果他们的货币那个时候是浮动了，该贬值的时候就由市场去贬值，1997，1998年就不会受那么大冲击。那么，为什么那么多东南亚国家都没有贬值呢？因为贬值后，进口的东西按本国货币算，会涨价，涨价就要想办法控制通货膨胀，就要实行货币政策紧缩，货币政策一紧缩，经济下滑了，政绩没有了。所以他们那个时候在zz上做贬值的决定不容易。
1997年，东南亚金融经济危机，人民币按GSDEER算也该贬值到8.6，8.7，但是因为人民币压力不大，为稳定东南亚经济，人民币没有贬值。另一方面，东南亚一片zz动荡，人民币即使高估了一点，但起码有稳定zz环境，所以这段时期，人民币现实中得益于东南亚危机，中国不但得到了很多外资投资，外资进来兑换人民币，中国不但不像95，96年那么“吃亏”，反倒占了些便宜。
2000年以后，人民币官方汇率高于GSDEER估值，出口迅猛增长。
大量外汇储备来自两个方面。一个是中国实打实的实体经济赚来的钱，真正的外贸盈余。第二是外资，外商投资，国内各种投资，投机基金进来兑换人民币，因为一美元本来应该只能兑换7.3的，现在他们能换8.3. 过几年升值后可以以7.3，6.8兑换出去，这中间还能享受人民币在中国的投资收益（如果换成房产就更暴赚了）。
特别是2005年到2007年进来的钱，那个人民币的官方汇率与GSDEER估值之间差距特别大，国内的资产价格涨幅也大。这些非我族类的外国投资，不但在只该换7.3人民币的情况下，让他们合法换了8.3，投资后还有很多收益率还很高。
2004年写“大排面离30元一碗还有多远”的作者是很牛的。
2008年以后，只有把外汇汇入中国兑换人民币就能赚钱的时代过去了。
2009年以后，人民币已经不再怎么低估了。
2010年3月，人民币的GSDEER估值在6.65左右。
2010年6月3日，人民币的GSDEER估值在6.93左右。
现在的问题是，2005到2007年进来的钱，什么时候走，走得多快。
如果1，2年内我们真的看到他们暴赚了很多走了。那么，2009年的4万亿，10万亿，即使初始目的是应对金融危机，现实上起到的作用是给2005到 2007进来的那些钱，给他们一个再暴赚一笔后走人的掩护作用。最后，兑走的是大量的美元等外汇，中国大地上留下的是一堆人民币，堆积如山的人民币，60 万亿，70万亿人民币，对应一个年产出30多万亿经济体，当然物价涨一倍，名义GDP就马上是60万亿，70万亿了，那个时候，人民币汇率还能维持 6.83吗？
1997年，泰国富得满地都是泰铢。
1998年，印尼富得满地都是印尼盾，香港百富勤在印尼盾从2500兑一美元贬值到10000印尼盾兑一美元后，大胆进场抄底，结果印尼盾再次贬到20000兑一美元。
一代投资界神童辛苦建立起来的百富勤，破产了。
作者：wxp0597 回复日期：2010-09-22 10:12:10
作者：海宁的马甲 回复日期：2010-09-22 09:15:55
我有点奇怪，2007年底恶劣的通货膨胀刺破了股市泡沫。其实那个时候才加息加到4.14%。
4.14%的时候负利率也很严重。
2008年上半年，6个月物价上涨10%以上，
2008年1月到4月，负利率很严重。
不知道为什么那个时候没有人去买房买股票对抗通货膨胀？
难道是雪灾的心理影响。
====================================
那个时候央行还没有猛发钞票，很多实体经济才第一波危机很多人还在支撑，人民还未认清我们可爱Z+F的真面目。
现在的一切跟当时都是反的了，俺觉得所有的经济人一定都是理性判断的，大家现在抗的不是通胀，抗的是烂发钞票。
######
照你这么说，那就更恐怖了。那是德国魏玛共和国，民国金源卷时期，货币失去信用的情况。那会导致，30%以上的超级通货膨胀。
我也有这个担心，但是目前还不至于大家“抗的是烂发钞票”，否则恶性通货膨胀就太难以控制了。
作者：海宁的马甲 回复日期：2010-09-22 09:15:55
我有点奇怪，2007年底恶劣的通货膨胀刺破了股市泡沫。其实那个时候才加息加到4.14%。
4.14%的时候负利率也很严重。
2008年上半年，6个月物价上涨10%以上，
2008年1月到4月，负利率很严重。
不知道为什么那个时候没有人去买房买股票对抗通货膨胀？
难道是雪灾的心理影响。
====================================
那个时候央行还没有猛发钞票，很多实体经济才第一波危机很多人还在支撑，人民还未认清我们可爱Z+F的真面目。
现在的一切跟当时都是反的了，俺觉得所有的经济人一定都是理性判断的，大家现在抗的不是通胀，抗的是烂发钞票。
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照你这么说，那就更恐怖了。那是德国魏玛共和国，民国金源卷时期，货币失去信用的情况。那会导致，30%以上的超级通货膨胀。
我也有这个担心，但是目前还不至于大家“抗的是烂发钞票”，否则恶性通货膨胀就太难以控制了。
作者：酱油男逛逛 回复日期：2010-09-22 10:51:20
我来一个更加现实的数据分析。请见下图，与金融市场走势息息相关（股市，房市）的数据图。各位可以看到目前的情况如何。
######
你的图非常好。但是我看不见每根线代表什么，能否换个字的颜色。
我来一个更加现实的数据分析。请见下图，与金融市场走势息息相关（股市，房市）的数据图。各位可以看到目前的情况如何。
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你的图非常好。但是我看不见每根线代表什么，能否换个字的颜色。
作者：hdonuts 回复日期：2010-09-22 10:39:37
这是个信仰问题，东京，香港，台北，汉城的市中心房地产的投资者，都曾经认定市中心不会跌，因为市中心独一无二
=
中国人， 不信仰市中心， 不信仰市场规律， 中国人信仰权力， 在现在这个时期， 中国还不存在真正地房地产投资者， 中国房产，也不怎么具有投资价值， 对比租金和房价你就知道， 依靠七十年租用期地房屋实现价值， 租赁价格和平均收入根本无法支撑， 中国房地产，只有投机者， 这就是赌博， 赌政策， 赌中国人没有选择。 大陆民众无处可去， 大陆民众地积蓄无处可去。
如果大陆签证像香港那样免签， 如果大陆金融市场像香港那样开放。 中国房价一夜之间就会腰斩。
什么是中国房价， 中国房价和中国劳动力价格一样， 都是一个封闭环境中地宏观调控。
######
说得对。
但是2008年还是跌了，2009年到2010年3月，把商业银行里多余的没有贷出去的钱，也贷了出去，银行已经很难增加贷款了。中国还是比较法制的国家，商业银行和中央银行还是基本遵守法律的。
这是个信仰问题，东京，香港，台北，汉城的市中心房地产的投资者，都曾经认定市中心不会跌，因为市中心独一无二
=
中国人， 不信仰市中心， 不信仰市场规律， 中国人信仰权力， 在现在这个时期， 中国还不存在真正地房地产投资者， 中国房产，也不怎么具有投资价值， 对比租金和房价你就知道， 依靠七十年租用期地房屋实现价值， 租赁价格和平均收入根本无法支撑， 中国房地产，只有投机者， 这就是赌博， 赌政策， 赌中国人没有选择。 大陆民众无处可去， 大陆民众地积蓄无处可去。
如果大陆签证像香港那样免签， 如果大陆金融市场像香港那样开放。 中国房价一夜之间就会腰斩。
什么是中国房价， 中国房价和中国劳动力价格一样， 都是一个封闭环境中地宏观调控。
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说得对。
但是2008年还是跌了，2009年到2010年3月，把商业银行里多余的没有贷出去的钱，也贷了出去，银行已经很难增加贷款了。中国还是比较法制的国家，商业银行和中央银行还是基本遵守法律的。
作者：yanyyyy 回复日期：2010-09-22 11:24:19
楼主，还是有些不明白，为什么越南在通胀下，越南盾价值变动较大，房子土地交易用黄金算，而不是用越南盾算，是不是房子土地是保值产品，和黄金一样？
在越南我看到的报纸几乎都是这样的。
######
是的。
越南土地可以自由买卖，越南可以自己买地造房子。
2，3年前，越南富人的大部分资产已经变成了黄金，美元（很多还在外资银行，甚至瑞士），土地（那种没有建房子的土地）。越南可以囤土地。
越南盾彻底失去信用，就像草纸。富人只是保留少许平时用。
所以越南一段时间内关闭了黄金市场。怕黄金对越南盾创出天价后的天价，更显得越南盾是草纸中的草纸。
一碗面大概5万越南盾，好像。越南社hui会zhu主yi义共和国的货币，唉！
楼主，还是有些不明白，为什么越南在通胀下，越南盾价值变动较大，房子土地交易用黄金算，而不是用越南盾算，是不是房子土地是保值产品，和黄金一样？
在越南我看到的报纸几乎都是这样的。
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是的。
越南土地可以自由买卖，越南可以自己买地造房子。
2，3年前，越南富人的大部分资产已经变成了黄金，美元（很多还在外资银行，甚至瑞士），土地（那种没有建房子的土地）。越南可以囤土地。
越南盾彻底失去信用，就像草纸。富人只是保留少许平时用。
所以越南一段时间内关闭了黄金市场。怕黄金对越南盾创出天价后的天价，更显得越南盾是草纸中的草纸。
一碗面大概5万越南盾，好像。越南社hui会zhu主yi义共和国的货币，唉！
作者：江南纳税人 回复日期：2010-09-22 11:26:26
最近一系列反常的现象，让我感觉泡沫可能已经破裂了。只是非实业人士没有察觉而已。节能减排，多好听的口号啊，认真看看，真的是那么简单吗？
######
要等到人民币的升值预期消失1，2个月后。9月份，10月份，人民币的汇率可能被逼到6.65以下（即6.64， 6.60等）。
这个不是关键，关键是收益率（赌博赢率）对比。
当炒作棉花，丝绸等，4，5个月就可以涨60%以上，炒房子已经失去吸引力了。
部分资金的注意力，是寻找下一个还没有涨的“棉花，丝绸”，而不是像鸡肋一样的房子。
如果那样东西基本没有涨过，那么赌输的可能性很少，你说，这年头，炒没有涨过的商品能赔多少。
最近一系列反常的现象，让我感觉泡沫可能已经破裂了。只是非实业人士没有察觉而已。节能减排，多好听的口号啊，认真看看，真的是那么简单吗？
######
要等到人民币的升值预期消失1，2个月后。9月份，10月份，人民币的汇率可能被逼到6.65以下（即6.64， 6.60等）。
这个不是关键，关键是收益率（赌博赢率）对比。
当炒作棉花，丝绸等，4，5个月就可以涨60%以上，炒房子已经失去吸引力了。
部分资金的注意力，是寻找下一个还没有涨的“棉花，丝绸”，而不是像鸡肋一样的房子。
如果那样东西基本没有涨过，那么赌输的可能性很少，你说，这年头，炒没有涨过的商品能赔多少。
作者：hdonuts 回复日期：2010-09-22 11:49:35
作者：海宁的马甲 回复日期：2010-09-22 11:41:39
要等到人民币的升值预期消失1，2个月后。9月份，10月份，人民币的汇率可能被逼到6.65以下（即6.64， 6.60等）。
这个不是关键，关键是收益率（赌博赢率）对比。
====
中国投机者， 有什么赌博机会？ 我看澳门倒是个不错地选择。
我们需要杠杆， 我们需要普罗大众地杠杆。 你因该着重呼吁一下这个问题。
######
我是呼吁大家（上层中层底层）为了玩的更长些，需要“保持人民币币值稳定，并以此促进经济发展”。
唉，这一句，我以前背得很熟。
作者：海宁的马甲 回复日期：2010-09-22 11:41:39
要等到人民币的升值预期消失1，2个月后。9月份，10月份，人民币的汇率可能被逼到6.65以下（即6.64， 6.60等）。
这个不是关键，关键是收益率（赌博赢率）对比。
====
中国投机者， 有什么赌博机会？ 我看澳门倒是个不错地选择。
我们需要杠杆， 我们需要普罗大众地杠杆。 你因该着重呼吁一下这个问题。
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我是呼吁大家（上层中层底层）为了玩的更长些，需要“保持人民币币值稳定，并以此促进经济发展”。
唉，这一句，我以前背得很熟。
咱们还是把 yevon_ou 2004年的大作搬过来吧。有人能抓帖，正好把这个也抓去。
发表日期：2004-7-31
发表日期：2004-7-31
发表日期：2004-7-31
######
作者：yevon_ou 发表日期：2004-7-31 23:13:00
人民币面临巨大的贬值压力
《人民币面临巨大的贬值压力》，乍一看这个题目，很多人的第一个反应就是写错了。人民币应该面临巨大的“升值”压力，何来贬值而言。
不错，对外升值，对内贬值。
事实上，所谓的升值贬值，其实是二个概念。一是对外，国际市场上，人民币 vs 美金将要升值。二是对内，路边大排档，人民币 vs 大排面将要贬值。
1) 美元公式
有一个很重要的公式，作为我们一切分析的基础：“美元报价=人民币报价 * 汇率”
好比一只中国产的茶杯，价格4元人民币，人民币汇率8.27，则该只茶杯卖到美国，报价即为4 / 8.27 = 0.5元美金。
如今美国抱怨中国货太便宜，0.5美金的价格实在令美国人难以竞争。小布什想尽一切办法，要让美国市场上的中国货，从0.5涨价到0.7~0.8美金。
大陆的官方媒体，翻来覆去地总是强调，美利坚强迫压制人民币汇率升值，“美元报价=人民币报价 * 汇率”。如果汇率升值至1：5，则美元报价自动涨至4 / 5 = 0.8美金，也就没什么竞争力了。
而事实上，等式的右边有二项，汇率和人民币报价。美国人还有另一种阴谋，如果让中国通货膨胀，中国产的杯子要卖到7元一只，则7 / 8.27 = 0.8美金，一样也没有什么竞争力了。
通货膨胀和人民币汇率，美国佬只要能操纵一项，就能使中国货变得更贵，也就达到他们的目的了。
发表日期：2004-7-31
发表日期：2004-7-31
发表日期：2004-7-31
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作者：yevon_ou 发表日期：2004-7-31 23:13:00
人民币面临巨大的贬值压力
《人民币面临巨大的贬值压力》，乍一看这个题目，很多人的第一个反应就是写错了。人民币应该面临巨大的“升值”压力，何来贬值而言。
不错，对外升值，对内贬值。
事实上，所谓的升值贬值，其实是二个概念。一是对外，国际市场上，人民币 vs 美金将要升值。二是对内，路边大排档，人民币 vs 大排面将要贬值。
1) 美元公式
有一个很重要的公式，作为我们一切分析的基础：“美元报价=人民币报价 * 汇率”
好比一只中国产的茶杯，价格4元人民币，人民币汇率8.27，则该只茶杯卖到美国，报价即为4 / 8.27 = 0.5元美金。
如今美国抱怨中国货太便宜，0.5美金的价格实在令美国人难以竞争。小布什想尽一切办法，要让美国市场上的中国货，从0.5涨价到0.7~0.8美金。
大陆的官方媒体，翻来覆去地总是强调，美利坚强迫压制人民币汇率升值，“美元报价=人民币报价 * 汇率”。如果汇率升值至1：5，则美元报价自动涨至4 / 5 = 0.8美金，也就没什么竞争力了。
而事实上，等式的右边有二项，汇率和人民币报价。美国人还有另一种阴谋，如果让中国通货膨胀，中国产的杯子要卖到7元一只，则7 / 8.27 = 0.8美金，一样也没有什么竞争力了。
通货膨胀和人民币汇率，美国佬只要能操纵一项，就能使中国货变得更贵，也就达到他们的目的了。
2) 通货膨胀
通货膨胀说来就来，一夜之间，物价就涨上去了，电煤矿油就缺口了，经济就过热了。
是什么导致经济过热，按一些央行官员的口径，是汽车，钢铁，电解铝等行业的过度投资。但接着问下去，过度投资的根源，是价格上涨。价格上涨的根源，是需求过热。需求过热的根源。。。。。。央行官员就瞠目结舌，答不上来了。
在8.27汇率下，美国人的一个手段，就是用尽量多的美金，来冲击人民币体系。
固定汇率类似于一种“坐庄”系统，当卖盘太多时，“庄家”就必需要进场，维持价格。美国人抛多少，中央银行就得要接多少。不然你这个8.27就名存实亡了，也达不到资助出口企业的目的。
在过去的一年中，美国人的行为可谓疯狂。大量的热钱，涌向中国。由于中国的基本面很强，美国财团充满信心，投机资金源源不绝。
年终总结，中国央行，大约每天买进5亿美金，一年累计买入了1600亿美金。今年1~6月份，短短的六个月，又再买入了700亿美金之巨。使中国的外汇储备总量，达到了4700亿美金。
央行和普通的商业银行，有很大的区别。商业银行资源有限，而且用的是“旧钱”。商业银行买卖外汇，并不会影响金融稳定。
而央行是发钞行，拥有“铸币权”。从理论上来讲，央行的接盘能力是无限的。当手中一些有限的流动资金用完后，央行可以开动印钞机，大量印制“新钱”，接下美金。
但新钱有新钱的坏处。新钞一发，后患无穷。美国人就是要这个效果。当大量新印制的人民币流入市场，将导致物价系统的灾难。
中国的商业银行，放大系数约为2.5~3.5。中国去年的M2货币总量，由18万亿增长到了22万亿。总的来说，如果没有美金潮，放贷额甚至是缩减的，商业银行甚至是惜贷的。所谓信贷失控，纯属无稽之谈。
但即使新增40000亿货币总量，对一个GDP总量约为10万亿的经济体，仍然太大太大。一下子多了这么多新钱，物价岂能不涨？
物价一涨，生产企业岂能不大干快上，尽量多快开工。这就是所谓的经济过热。
联系汇率，导致人民币被低估，导致美国人冲击人民币，导致货币供应量太大，导致物价上涨，导致经济过热。
引用格林斯潘的一句话，“如果他们(中国)坚持不升值，他们自己的货币就会出问题”。
3) 鱼与熊掌
如果人民币被低估，美国人必然乐意将美金兑换成人民币，并最终导致人民币过多，通货膨胀。
“美元报价=人民币报价 * 汇率”。美国人总有办法，让中国货价格上涨，失去竞争力，经济是均衡的。你坚持固定汇率不动摇，我就用美金冲你人民币，最终导致你通货膨胀。
鱼与熊掌不可兼得。是选择固定汇率，还是选择稳定物价呢。
中国政府的态度很明确，固定汇率是长期坚持的一项基本国策。去年顶住七国财长压力，被认为是外交纵横的一项重大收获。
按照中国人一贯的鸭脑思路，“敌人的敌人，就是我们的朋友”。美国的劝告，反着做就可以了。美利坚要我们升值，我们偏不可以升值。
事实究竟怎样，还是先分讲清楚，二种不同的选择，谁是受益者，谁是受害者。
如果汇率上涨，则受益者是人民币持有人，也即是十万万老百姓。你可以很轻松地去加勒比海滩渡假，去希腊看奥运会，甚至娶一个年轻漂亮的马来西亚太太。
而如果汇率不涨，国内通涨的话。受益的是政府和银行。作为最大的债务人，几万亿的坏帐将相应缩水，从而更容易偿还。政府将获得大量的铸币权，以应付财政开支。
财富就只有一笔。鱼与熊掌不可兼得。总而言之，百姓是没什么指望去加勒比渡假了，更没钱娶一房马来太太。这些钱将用来填补国有银行的亏空。
我们同意就总体而言，国家利益，填补银行，总比海滩渡假要重要得多。但还是应该跟民众解释清楚，在这项选择中，谁是受益者，谁是受害者。
通货膨胀说来就来，一夜之间，物价就涨上去了，电煤矿油就缺口了，经济就过热了。
是什么导致经济过热，按一些央行官员的口径，是汽车，钢铁，电解铝等行业的过度投资。但接着问下去，过度投资的根源，是价格上涨。价格上涨的根源，是需求过热。需求过热的根源。。。。。。央行官员就瞠目结舌，答不上来了。
在8.27汇率下，美国人的一个手段，就是用尽量多的美金，来冲击人民币体系。
固定汇率类似于一种“坐庄”系统，当卖盘太多时，“庄家”就必需要进场，维持价格。美国人抛多少，中央银行就得要接多少。不然你这个8.27就名存实亡了，也达不到资助出口企业的目的。
在过去的一年中，美国人的行为可谓疯狂。大量的热钱，涌向中国。由于中国的基本面很强，美国财团充满信心，投机资金源源不绝。
年终总结，中国央行，大约每天买进5亿美金，一年累计买入了1600亿美金。今年1~6月份，短短的六个月，又再买入了700亿美金之巨。使中国的外汇储备总量，达到了4700亿美金。
央行和普通的商业银行，有很大的区别。商业银行资源有限，而且用的是“旧钱”。商业银行买卖外汇，并不会影响金融稳定。
而央行是发钞行，拥有“铸币权”。从理论上来讲，央行的接盘能力是无限的。当手中一些有限的流动资金用完后，央行可以开动印钞机，大量印制“新钱”，接下美金。
但新钱有新钱的坏处。新钞一发，后患无穷。美国人就是要这个效果。当大量新印制的人民币流入市场，将导致物价系统的灾难。
中国的商业银行，放大系数约为2.5~3.5。中国去年的M2货币总量，由18万亿增长到了22万亿。总的来说，如果没有美金潮，放贷额甚至是缩减的，商业银行甚至是惜贷的。所谓信贷失控，纯属无稽之谈。
但即使新增40000亿货币总量，对一个GDP总量约为10万亿的经济体，仍然太大太大。一下子多了这么多新钱，物价岂能不涨？
物价一涨，生产企业岂能不大干快上，尽量多快开工。这就是所谓的经济过热。
联系汇率，导致人民币被低估，导致美国人冲击人民币，导致货币供应量太大，导致物价上涨，导致经济过热。
引用格林斯潘的一句话，“如果他们(中国)坚持不升值，他们自己的货币就会出问题”。
3) 鱼与熊掌
如果人民币被低估，美国人必然乐意将美金兑换成人民币，并最终导致人民币过多，通货膨胀。
“美元报价=人民币报价 * 汇率”。美国人总有办法，让中国货价格上涨，失去竞争力，经济是均衡的。你坚持固定汇率不动摇，我就用美金冲你人民币，最终导致你通货膨胀。
鱼与熊掌不可兼得。是选择固定汇率，还是选择稳定物价呢。
中国政府的态度很明确，固定汇率是长期坚持的一项基本国策。去年顶住七国财长压力，被认为是外交纵横的一项重大收获。
按照中国人一贯的鸭脑思路，“敌人的敌人，就是我们的朋友”。美国的劝告，反着做就可以了。美利坚要我们升值，我们偏不可以升值。
事实究竟怎样，还是先分讲清楚，二种不同的选择，谁是受益者，谁是受害者。
如果汇率上涨，则受益者是人民币持有人，也即是十万万老百姓。你可以很轻松地去加勒比海滩渡假，去希腊看奥运会，甚至娶一个年轻漂亮的马来西亚太太。
而如果汇率不涨，国内通涨的话。受益的是政府和银行。作为最大的债务人，几万亿的坏帐将相应缩水，从而更容易偿还。政府将获得大量的铸币权，以应付财政开支。
财富就只有一笔。鱼与熊掌不可兼得。总而言之，百姓是没什么指望去加勒比渡假了，更没钱娶一房马来太太。这些钱将用来填补国有银行的亏空。
我们同意就总体而言，国家利益，填补银行，总比海滩渡假要重要得多。但还是应该跟民众解释清楚，在这项选择中，谁是受益者，谁是受害者。
4) 房地产
本轮热钱潮的另一个奇怪现象，游资收购的是房地产，而不是传统意义上的股票与债券。
国际换汇资金，讲究的是光速划拨。要求高流通，低风险，固定收益。从这个角度讲，债券是最好的选择。一些短期债票面受益率，甚至成了一国汇率的基准。
相对而言，股票都不受宠。因为股票波动还是太大，而且收益率也不确定。
至于房地产，一般而言根本不是游资的选择。房地产的流通性实在太差，而且千房千面，每一套房源都要单独评估，单独销售，简直是游资的恶梦。
真正的原因，还在于公式“美元报价=人民币报价 * 汇率”。经济是均衡的，好比二道水闸，水位最终会渗透到同样高度。
但在中国价格，逐渐向美国靠拢的过程中。到底是“人民币报价”变动，还是“汇率”变动，游资心中仍没有底。事实上，中国政府坚守固定汇率的决心，也是不容小勖的。
最好的选择，就是购买中国房地产。一旦8.27的汇率不变，而是中国内部通货膨胀，房产会随物价上涨。无论是汇率涨，还是物价涨，房地产二相得宜。
外行看热闹，内行看门道。从目前看，8.27牢不可破。简单地将美金兑换成人民币现金，“初级投机者”们，将遭受毁灭性的打击。
本轮热钱潮的另一个奇怪现象，游资收购的是房地产，而不是传统意义上的股票与债券。
国际换汇资金，讲究的是光速划拨。要求高流通，低风险，固定收益。从这个角度讲，债券是最好的选择。一些短期债票面受益率，甚至成了一国汇率的基准。
相对而言，股票都不受宠。因为股票波动还是太大，而且收益率也不确定。
至于房地产，一般而言根本不是游资的选择。房地产的流通性实在太差，而且千房千面，每一套房源都要单独评估，单独销售，简直是游资的恶梦。
真正的原因，还在于公式“美元报价=人民币报价 * 汇率”。经济是均衡的，好比二道水闸，水位最终会渗透到同样高度。
但在中国价格，逐渐向美国靠拢的过程中。到底是“人民币报价”变动，还是“汇率”变动，游资心中仍没有底。事实上，中国政府坚守固定汇率的决心，也是不容小勖的。
最好的选择，就是购买中国房地产。一旦8.27的汇率不变，而是中国内部通货膨胀，房产会随物价上涨。无论是汇率涨，还是物价涨，房地产二相得宜。
外行看热闹，内行看门道。从目前看，8.27牢不可破。简单地将美金兑换成人民币现金，“初级投机者”们，将遭受毁灭性的打击。
作者：年少时的我 回复日期：2010-09-22 12:16:59
谢谢lz的分析...
我的一点看法,一切的分析,在印钞机面前都会变得渺小,虽然lz的理论符合经济学原理...
我相信经济规律迟早会发挥作用,但对lz的时间表保留看法,呵呵.
######
2007年9月，很多人对中国股市的看法，大致如此。
我们必须等石油的价格变动。等到大约2011年3月。2010年11月后，只有石油等大宗商品市场才能容纳那么多资金去赌去玩。11月后，欧美股市，楼市，债市，全不赚钱了，只有大宗商品。
我不一定对，欢迎补充。
谢谢lz的分析...
我的一点看法,一切的分析,在印钞机面前都会变得渺小,虽然lz的理论符合经济学原理...
我相信经济规律迟早会发挥作用,但对lz的时间表保留看法,呵呵.
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2007年9月，很多人对中国股市的看法，大致如此。
我们必须等石油的价格变动。等到大约2011年3月。2010年11月后，只有石油等大宗商品市场才能容纳那么多资金去赌去玩。11月后，欧美股市，楼市，债市，全不赚钱了，只有大宗商品。
我不一定对，欢迎补充。
5) 宏观调控
宏观调控有一个很大的漏洞，即其对于内资外资的影响，是不同的。内资奄奄一息，外资如鱼得水。
企业获得资金，无异二个路径。国内资金和国外资金。
经过宏观调控，江苏省十几家银行集体停贷。民营企业几乎已被屠戮殆尽。中国的内资企业，再也没有能力获得贷款，再也没有能力扩大产能，再也没有能力抢占市场了。
而你可以管得了国内银根，却管不了国际银根。中国目前的银根空前紧张。而在国际市场上呢，却是45年来最低利率，宽松得要命，外资企业可以大量融资。
我们很痛心地看到，当国内企业普遍停产的时候。外资公司却是心口二面。当某些外资学者大喊“中国必需减速，减速，再减速”。而他们自己的外资公司，却在中国加强扩张，增大投资，急步跑马圈地。
德国大众新加了二条生产线，广州本田加了一条，大摩在上海投了几十亿的地产项目，转手又买了建行的几十亿抵押物业。全银行系统违约率最低的个人房贷，中国的银行被行政命令规定不许做，而天津的一家德资银行却连5.04%都不要了，干脆开出来了3%的优惠利率。。。
我们不知道“外国专家”究竟是看多还是看空。但我们知道总产能并没有下降多少。唯一的区别是，内资让几步，外资就进几步。
在一个完全的市场经济体系中，抽紧银根，则货币减少，供应紧张，汇率相应上升。
当实行紧缩性货币政策时，内资固然借不到贷款，外资由于汇率上升，一样需要付出更多的投资成本。对内外资是平等一样的。
引用一句老话“在固定汇率下，外资涌入，将会抵销紧缩性货币政策”。固定汇率下实行宏观调控，只苦了内资，而松着外资。
国内银根很紧，而国外银根很松。国企奄奄一息，外企如鱼得水。固定汇率+宏观调控，导致了一个大漏洞，在这样的漏洞下，等于国企不战而溃，将大好市场份额拱手让人。
解决的方案也很简单，对某些特定行业，征收“投资调节税”。凡国企受行政命令不许增加产能的，外资也不许进入。进则征收额外税。
更进一步讲，如果觉得某行业产能过大，第一个应该砍掉的是外资的工厂，宏观调控应该从外企开始。如果觉得汽车业产能过大，第一个被砍掉的，应该是广州本田，广州马自达。
残害民族企业取媚洋人，砍掉民企市场份额让给洋人，奇怪。
宏观调控有一个很大的漏洞，即其对于内资外资的影响，是不同的。内资奄奄一息，外资如鱼得水。
企业获得资金，无异二个路径。国内资金和国外资金。
经过宏观调控，江苏省十几家银行集体停贷。民营企业几乎已被屠戮殆尽。中国的内资企业，再也没有能力获得贷款，再也没有能力扩大产能，再也没有能力抢占市场了。
而你可以管得了国内银根，却管不了国际银根。中国目前的银根空前紧张。而在国际市场上呢，却是45年来最低利率，宽松得要命，外资企业可以大量融资。
我们很痛心地看到，当国内企业普遍停产的时候。外资公司却是心口二面。当某些外资学者大喊“中国必需减速，减速，再减速”。而他们自己的外资公司，却在中国加强扩张，增大投资，急步跑马圈地。
德国大众新加了二条生产线，广州本田加了一条，大摩在上海投了几十亿的地产项目，转手又买了建行的几十亿抵押物业。全银行系统违约率最低的个人房贷，中国的银行被行政命令规定不许做，而天津的一家德资银行却连5.04%都不要了，干脆开出来了3%的优惠利率。。。
我们不知道“外国专家”究竟是看多还是看空。但我们知道总产能并没有下降多少。唯一的区别是，内资让几步，外资就进几步。
在一个完全的市场经济体系中，抽紧银根，则货币减少，供应紧张，汇率相应上升。
当实行紧缩性货币政策时，内资固然借不到贷款，外资由于汇率上升，一样需要付出更多的投资成本。对内外资是平等一样的。
引用一句老话“在固定汇率下，外资涌入，将会抵销紧缩性货币政策”。固定汇率下实行宏观调控，只苦了内资，而松着外资。
国内银根很紧，而国外银根很松。国企奄奄一息，外企如鱼得水。固定汇率+宏观调控，导致了一个大漏洞，在这样的漏洞下，等于国企不战而溃，将大好市场份额拱手让人。
解决的方案也很简单，对某些特定行业，征收“投资调节税”。凡国企受行政命令不许增加产能的，外资也不许进入。进则征收额外税。
更进一步讲，如果觉得某行业产能过大，第一个应该砍掉的是外资的工厂，宏观调控应该从外企开始。如果觉得汽车业产能过大，第一个被砍掉的，应该是广州本田，广州马自达。
残害民族企业取媚洋人，砍掉民企市场份额让给洋人，奇怪。