关于北京房价走势的一个前瞻性指标，欢迎大家来谈
@知非即否 2016-10-15 21:02:36
有一个问题是这样的，中国一线和二线热点城市的房价不是由人均收入决定的，而是由国民财富金字塔中塔尖上的10~20%的最富有的人决定的。因此，经济学家用社会平均财富、工资或者杠杆来衡量一线城市房价是不合适的。也就是说今天的中国已经陷入了货币陷阱，印再多的钱也只能去一线和二线城市的房地产市场了。因为，只有越来越少的人能够从货币超发中受益。
现在高层面临的棘手问题就是：不超发货币，经济立马硬着陆。超发......
-----------------------------
这种论调我前面已经驳斥过。
因为即使由最有钱的人决定，那在价格绝对差距上已经体现出来了，这并不能解释为什么继续上涨，而且涨得这么厉害
有一个问题是这样的，中国一线和二线热点城市的房价不是由人均收入决定的，而是由国民财富金字塔中塔尖上的10~20%的最富有的人决定的。因此，经济学家用社会平均财富、工资或者杠杆来衡量一线城市房价是不合适的。也就是说今天的中国已经陷入了货币陷阱，印再多的钱也只能去一线和二线城市的房地产市场了。因为，只有越来越少的人能够从货币超发中受益。
现在高层面临的棘手问题就是：不超发货币，经济立马硬着陆。超发......
-----------------------------
这种论调我前面已经驳斥过。
因为即使由最有钱的人决定，那在价格绝对差距上已经体现出来了，这并不能解释为什么继续上涨，而且涨得这么厉害
@知非即否 2016-10-15 21:02:36
有一个问题是这样的，中国一线和二线热点城市的房价不是由人均收入决定的，而是由国民财富金字塔中塔尖上的10~20%的最富有的人决定的。因此，经济学家用社会平均财富、工资或者杠杆来衡量一线城市房价是不合适的。也就是说今天的中国已经陷入了货币陷阱，印再多的钱也只能去一线和二线城市的房地产市场了。因为，只有越来越少的人能够从货币超发中受益。
现在高层面临的棘手问题就是：不超发货币，经济立马硬着陆。超发......
-----------------------------
这种论调我前面已经驳斥过。
因为即使由最有钱的人决定，那在价格绝对差距上已经体现出来了，这并不能解释为什么继续上涨，而且涨得这么厉害
有一个问题是这样的，中国一线和二线热点城市的房价不是由人均收入决定的，而是由国民财富金字塔中塔尖上的10~20%的最富有的人决定的。因此，经济学家用社会平均财富、工资或者杠杆来衡量一线城市房价是不合适的。也就是说今天的中国已经陷入了货币陷阱，印再多的钱也只能去一线和二线城市的房地产市场了。因为，只有越来越少的人能够从货币超发中受益。
现在高层面临的棘手问题就是：不超发货币，经济立马硬着陆。超发......
-----------------------------
这种论调我前面已经驳斥过。
因为即使由最有钱的人决定，那在价格绝对差距上已经体现出来了，这并不能解释为什么继续上涨，而且涨得这么厉害
@5002abc 2016-10-09 08:14:46
@5002abc 2016-10-01 03:40:36
北京调控了，楼主不是预测再涨半年吗，话音未落就要横盘了
—————————————————
@chocolateuir 52168楼 2016-10-01 10:40:00
信贷不收紧，你觉得会降？太幼稚了吧。自2005年被这种行政调控放了多少次鸽子你不会不记得了吧。
此次调控不过就是恢复以前认房认贷而已，不用激动。
我在等着信贷收紧的信号。
—————————————......
—————————————————
@chocolateuir 2016-10-09 14:56:14
无所谓啦，2013年12月至2014年11月底以前我看空，2014年11月到2015年2月警告可能上涨，2015年3月明确看多，哈哈，不知道你什么看法呢。反正按照我操作的人挣了大钱。
我2016年9月看多至2017年2-3月。之后还需要到时候判断。这是我的目前暂时的结论。
政策到房价下跌至少半年，而且还得有信贷配合。哥们儿，房贷占到新增贷款70%-90%，你觉得还会降？没有外部冲击您就等着像2013年上半年限购一样大涨吧。
我就是......
—————————————————
@冷静的利刃 2016-10-13 22:40:50
哈，冒昧问一下，没有别的意思。楼主的意思是不是只要信贷放松，房价就会上涨？要房价下跌，只能等到信贷收紧？
—————————————————
@chocolateuir 52368楼 2016-10-13 23:57:00
未来六个月是这样
—————————————————
@冷静的利刃 2016-10-15 08:38:54
谢谢楼主回复。对于最近所流行的房价和汇率只能保一个的说法，楼主怎么看？为何不能二者都保？
-----------------------------
@chocolateuir 2016-10-15 10:24:47
前面已经阐述过了。两个指标对流动性的要求是相反的。
-----------------------------
@zxzhifan 2016-10-16 09:15:58
lz还真是这么专业。
请教两个问题，从未来五年趋势来看，国家更有可能保哪个？
还有我一直不懂就在于既然要放水，也要扩大内需。如果非要撒钱，为什么大幅度不加工资？
这样货币贬值促进出口，变相也压低了房价
-----------------------------
可以参考俄罗斯
@5002abc 2016-10-01 03:40:36
北京调控了，楼主不是预测再涨半年吗，话音未落就要横盘了
—————————————————
@chocolateuir 52168楼 2016-10-01 10:40:00
信贷不收紧，你觉得会降？太幼稚了吧。自2005年被这种行政调控放了多少次鸽子你不会不记得了吧。
此次调控不过就是恢复以前认房认贷而已，不用激动。
我在等着信贷收紧的信号。
—————————————......
—————————————————
@chocolateuir 2016-10-09 14:56:14
无所谓啦，2013年12月至2014年11月底以前我看空，2014年11月到2015年2月警告可能上涨，2015年3月明确看多，哈哈，不知道你什么看法呢。反正按照我操作的人挣了大钱。
我2016年9月看多至2017年2-3月。之后还需要到时候判断。这是我的目前暂时的结论。
政策到房价下跌至少半年，而且还得有信贷配合。哥们儿，房贷占到新增贷款70%-90%，你觉得还会降？没有外部冲击您就等着像2013年上半年限购一样大涨吧。
我就是......
—————————————————
@冷静的利刃 2016-10-13 22:40:50
哈，冒昧问一下，没有别的意思。楼主的意思是不是只要信贷放松，房价就会上涨？要房价下跌，只能等到信贷收紧？
—————————————————
@chocolateuir 52368楼 2016-10-13 23:57:00
未来六个月是这样
—————————————————
@冷静的利刃 2016-10-15 08:38:54
谢谢楼主回复。对于最近所流行的房价和汇率只能保一个的说法，楼主怎么看？为何不能二者都保？
-----------------------------
@chocolateuir 2016-10-15 10:24:47
前面已经阐述过了。两个指标对流动性的要求是相反的。
-----------------------------
@zxzhifan 2016-10-16 09:15:58
lz还真是这么专业。
请教两个问题，从未来五年趋势来看，国家更有可能保哪个？
还有我一直不懂就在于既然要放水，也要扩大内需。如果非要撒钱，为什么大幅度不加工资？
这样货币贬值促进出口，变相也压低了房价
-----------------------------
可以参考俄罗斯
@5002abc 2016-10-09 08:14:46
@5002abc 2016-10-01 03:40:36
北京调控了，楼主不是预测再涨半年吗，话音未落就要横盘了
—————————————————
@chocolateuir 52168楼 2016-10-01 10:40:00
信贷不收紧，你觉得会降？太幼稚了吧。自2005年被这种行政调控放了多少次鸽子你不会不记得了吧。
此次调控不过就是恢复以前认房认贷而已，不用激动。
我在等着信贷收紧的信号。
—————————————......
—————————————————
@chocolateuir 2016-10-09 14:56:14
无所谓啦，2013年12月至2014年11月底以前我看空，2014年11月到2015年2月警告可能上涨，2015年3月明确看多，哈哈，不知道你什么看法呢。反正按照我操作的人挣了大钱。
我2016年9月看多至2017年2-3月。之后还需要到时候判断。这是我的目前暂时的结论。
政策到房价下跌至少半年，而且还得有信贷配合。哥们儿，房贷占到新增贷款70%-90%，你觉得还会降？没有外部冲击您就等着像2013年上半年限购一样大涨吧。
我就是......
—————————————————
@冷静的利刃 2016-10-13 22:40:50
哈，冒昧问一下，没有别的意思。楼主的意思是不是只要信贷放松，房价就会上涨？要房价下跌，只能等到信贷收紧？
—————————————————
@chocolateuir 52368楼 2016-10-13 23:57:00
未来六个月是这样
—————————————————
@冷静的利刃 2016-10-15 08:38:54
谢谢楼主回复。对于最近所流行的房价和汇率只能保一个的说法，楼主怎么看？为何不能二者都保？
-----------------------------
@chocolateuir 2016-10-15 10:24:47
前面已经阐述过了。两个指标对流动性的要求是相反的。
-----------------------------
@zxzhifan 2016-10-16 09:15:58
lz还真是这么专业。
请教两个问题，从未来五年趋势来看，国家更有可能保哪个？
还有我一直不懂就在于既然要放水，也要扩大内需。如果非要撒钱，为什么大幅度不加工资？
这样货币贬值促进出口，变相也压低了房价
-----------------------------
可以参考俄罗斯
@5002abc 2016-10-01 03:40:36
北京调控了，楼主不是预测再涨半年吗，话音未落就要横盘了
—————————————————
@chocolateuir 52168楼 2016-10-01 10:40:00
信贷不收紧，你觉得会降？太幼稚了吧。自2005年被这种行政调控放了多少次鸽子你不会不记得了吧。
此次调控不过就是恢复以前认房认贷而已，不用激动。
我在等着信贷收紧的信号。
—————————————......
—————————————————
@chocolateuir 2016-10-09 14:56:14
无所谓啦，2013年12月至2014年11月底以前我看空，2014年11月到2015年2月警告可能上涨，2015年3月明确看多，哈哈，不知道你什么看法呢。反正按照我操作的人挣了大钱。
我2016年9月看多至2017年2-3月。之后还需要到时候判断。这是我的目前暂时的结论。
政策到房价下跌至少半年，而且还得有信贷配合。哥们儿，房贷占到新增贷款70%-90%，你觉得还会降？没有外部冲击您就等着像2013年上半年限购一样大涨吧。
我就是......
—————————————————
@冷静的利刃 2016-10-13 22:40:50
哈，冒昧问一下，没有别的意思。楼主的意思是不是只要信贷放松，房价就会上涨？要房价下跌，只能等到信贷收紧？
—————————————————
@chocolateuir 52368楼 2016-10-13 23:57:00
未来六个月是这样
—————————————————
@冷静的利刃 2016-10-15 08:38:54
谢谢楼主回复。对于最近所流行的房价和汇率只能保一个的说法，楼主怎么看？为何不能二者都保？
-----------------------------
@chocolateuir 2016-10-15 10:24:47
前面已经阐述过了。两个指标对流动性的要求是相反的。
-----------------------------
@zxzhifan 2016-10-16 09:15:58
lz还真是这么专业。
请教两个问题，从未来五年趋势来看，国家更有可能保哪个？
还有我一直不懂就在于既然要放水，也要扩大内需。如果非要撒钱，为什么大幅度不加工资？
这样货币贬值促进出口，变相也压低了房价
-----------------------------
可以参考俄罗斯
@implosion 2016-10-11 00:05:36
冲击hui率的不是国际空头，也不是敌对势力，更不是国内恶意炒家。
而是千千万万为积蓄保值而做出最后选择的国内中产。
这是时代的力量。澎湃而汹涌。
-----------------------------
冲击汇率的就是央行嘛，哈哈，干嘛说得这么隐晦。
冲击hui率的不是国际空头，也不是敌对势力，更不是国内恶意炒家。
而是千千万万为积蓄保值而做出最后选择的国内中产。
这是时代的力量。澎湃而汹涌。
-----------------------------
冲击汇率的就是央行嘛，哈哈，干嘛说得这么隐晦。
@implosion 2016-10-11 00:05:36
冲击hui率的不是国际空头，也不是敌对势力，更不是国内恶意炒家。
而是千千万万为积蓄保值而做出最后选择的国内中产。
这是时代的力量。澎湃而汹涌。
-----------------------------
冲击汇率的就是央行嘛，哈哈，干嘛说得这么隐晦。
冲击hui率的不是国际空头，也不是敌对势力，更不是国内恶意炒家。
而是千千万万为积蓄保值而做出最后选择的国内中产。
这是时代的力量。澎湃而汹涌。
-----------------------------
冲击汇率的就是央行嘛，哈哈，干嘛说得这么隐晦。
@chocolateuir 27楼 2013-12-23 16:52:00
@一个大痔疮 5楼 2013-12-23 13:07:18
不过，我估计，国家要是没有大的决心，估计目前汇率撑个四五年，也会大幅贬值的。这比起调整经济结构，消化地方债要容易得多。
=====
就是RMB，日元化吧？老路啊。。。。
-----------------------------
@特权cheney 204楼 2013-12-26 05:51:19
日元化不至于，我们核算过，如果按照目前外汇储备，最多贬值到25比1就极限了，正常也就是10-15左右。但是国家要是硬挺，但是国内资产价格调整又迟迟不能进行的话，就不知道了。日元化除非资产不爆的情况下，外汇被洗劫后才会产生。在目前情况下，估计被换走三分之一，国内资产泡沫就爆了。别忘了，换出去的都是基础货币啊。
—————————————————
请问您25比1的极限是怎么算的？
-----------------------------
@chocolateuir 2013-12-26 09:57:56
具体核算过程我也不清楚，只是看的我们部门报告。但是你可以这样理解。假设五年后M2有200万亿，准备金还是20%，考虑到超额准备金，那么基础货币大约是50万亿。另外假设未来五年外汇大量流失，五年后外汇储备仅有2万亿。这样到达25比1的比例的时候，我国货币制度就是一个典型的货币局体系了。在这个体系下，外汇可以支持全部货币兑换，汇率是绝对稳定的。考虑到经济本身需要占用一部分资金，所以这个汇率肯定是达不到的。
-----------------------------
@冷静的利刃 2016-10-17 08:45:25
正在翻看楼主以前的帖子，向楼主请教个问题。个人认为这里楼主的计算是不是有些问题？理论汇率应该是M2/外汇储备，而不是基础货币/外汇储备吧？
比方说某国有10美元外汇，目前汇率是1：10，某国据此发行100元基础货币，准备金20%。发放给A80元贷款，然后再发放给B64元贷款。那么现在市场上共有144元某国货币，外汇储备还是10美元外汇。假设市场突然一致看空某国，A将80元贷款换成美元体现，B也将其64元贷款换成美元提现......
-----------------------------
按照你说的例子，大家都提现银行能够支出这么多现金么？
宏观上的M2派生原理本省就是有不少货币沉淀在银行系统里边这个好理解吧？
但是如果都用所谓的M2提款权，这个钱是提不出来的，银行必然直接倒闭
@一个大痔疮 5楼 2013-12-23 13:07:18
不过，我估计，国家要是没有大的决心，估计目前汇率撑个四五年，也会大幅贬值的。这比起调整经济结构，消化地方债要容易得多。
=====
就是RMB，日元化吧？老路啊。。。。
-----------------------------
@特权cheney 204楼 2013-12-26 05:51:19
日元化不至于，我们核算过，如果按照目前外汇储备，最多贬值到25比1就极限了，正常也就是10-15左右。但是国家要是硬挺，但是国内资产价格调整又迟迟不能进行的话，就不知道了。日元化除非资产不爆的情况下，外汇被洗劫后才会产生。在目前情况下，估计被换走三分之一，国内资产泡沫就爆了。别忘了，换出去的都是基础货币啊。
—————————————————
请问您25比1的极限是怎么算的？
-----------------------------
@chocolateuir 2013-12-26 09:57:56
具体核算过程我也不清楚，只是看的我们部门报告。但是你可以这样理解。假设五年后M2有200万亿，准备金还是20%，考虑到超额准备金，那么基础货币大约是50万亿。另外假设未来五年外汇大量流失，五年后外汇储备仅有2万亿。这样到达25比1的比例的时候，我国货币制度就是一个典型的货币局体系了。在这个体系下，外汇可以支持全部货币兑换，汇率是绝对稳定的。考虑到经济本身需要占用一部分资金，所以这个汇率肯定是达不到的。
-----------------------------
@冷静的利刃 2016-10-17 08:45:25
正在翻看楼主以前的帖子，向楼主请教个问题。个人认为这里楼主的计算是不是有些问题？理论汇率应该是M2/外汇储备，而不是基础货币/外汇储备吧？
比方说某国有10美元外汇，目前汇率是1：10，某国据此发行100元基础货币，准备金20%。发放给A80元贷款，然后再发放给B64元贷款。那么现在市场上共有144元某国货币，外汇储备还是10美元外汇。假设市场突然一致看空某国，A将80元贷款换成美元体现，B也将其64元贷款换成美元提现......
-----------------------------
按照你说的例子，大家都提现银行能够支出这么多现金么？
宏观上的M2派生原理本省就是有不少货币沉淀在银行系统里边这个好理解吧？
但是如果都用所谓的M2提款权，这个钱是提不出来的，银行必然直接倒闭
信贷数据继续扩张！！！！
中国9月金融数据延续了8月的回升势头。其中，新增信贷及社融增速远超预期，但M2增速却未及预期。引人注意的是，在新增人民币贷款中，有接近四成是个人住房贷款。
央行18日发布的数据显示，9月新增人民币贷款1.22万亿元，环比增加29%；社会融资规模增加1.72万亿元，较8月14697亿元的修正值增加17%。这两项数据均超过市场预期。而M2同比增长11.5%，不及预期的11.6%。
对此，九州证券全球首席经济学家邓海清评论称：
金融数据继续回升，信贷特别是企业信贷超市场预期，验证中国经济L型拐点已过。9月社融数据为年内第三高，新增贷款为年内第四高，企业中长期贷款为年内第四高，均表明企业融资情况并未恶化，企业信心仍在恢复。
地产依然火爆
据央行数据测算，分部门看，住户部门贷款增加6427.95亿元，与8月增量相当。其中，短期贷款增量放缓至714.93亿元，中长期贷款进一步增至5713.02亿元。
非金融企业及机关团体贷款大幅增加6182.46亿元，8月仅增1209亿。其中，短期贷款扭转8月的减少局面，转为增加27.82亿元。中长期贷款同样由跌转涨，增加4552.38亿元。票据融资增量放缓至1422.29亿元。
个人房贷在新增贷款中的占比迅速降低。据初步测算，9月住户中长期贷款约5741亿元，在新增人民币贷款中的比例达47%，较8月约56%的占比明显回落。而在7月，单月新增人民币贷款几乎全部都是房贷。住户中长期贷款基本为按揭贷款。
央行调查统计司司长阮健弘表示，前9个月个人住房贷款新增3.63万亿元，较去年同期同比多增1.8万亿元。其中，9月份个人住房贷款新增4759亿元（占新增贷款比例为39%），同比多增2055亿元。前三季度，个人住房贷款增量占全部贷款增量的35.7%。
对此，阮健弘表示：
个人住房贷款增长较快，一个重要原因是今年以来全国房地产市场走势分化，部分一二线城市房地产成交活跃。同时，也与金融机构和个人的资产配置有关系。
个人住房贷款增量占比较高，有特殊因素。今年以来，地方政府债务置换力度较大，不良贷款的核销也在加快，企业贷款乃至全部贷款的增速是下降的。如果在分母项中还原这一因素，个人住房贷款的占比会比统计数据显示的占比要小。
德国商业银行亚洲高级经济学家周浩认为：
新增贷款还有将近一半来自于房贷，另外就是存款没有增加，居民户在拼命的加杠杆，而且社融中委托和信托贷款很大部分可能也是跟开发商拿地有关的夹层贷款，都跟房地产有关；所以政策的收紧也是必然的，而房地产出了调控政策后，年内应该也是最后一次看到信贷和社融这么高的增量了，这是（年内）最后的疯狂了。
政策预期方面，肯定要调降对放松的预期了，继续放松只是有利于房地产，今年降准降息的难度都变大，政策转向风险控制为主。
中国央行行长周小川8日表示，随着全球经济复苏逐步正常化，中国也会对信贷增长有所控制。
社融增加1.72万亿 为今年第三高
9月社会融资规模增量为1.72万亿元，仅次于1月和6月数据。
其中，如下图所示，信托贷款增加1000亿元，为今年最大增量。未贴现银行承兑汇票减少2300亿，较8月减幅大幅加深。
社融
邓海清预计，未来随着居民贷款回落，新增社融整体规模将有所下降，但企业的社融规模仍将保持高位。
M1-M2“剪刀差”连续第二个月收窄
央行数据显示，M2同比增长11.5%，不及预期的11.6%，但较8月的11.4%略有增加，M1-M2“剪刀差”进一步收窄至13.2%。M1的表现颇为靓丽，同比增长24.7%，高于预期的24.5%，但不及25.3%的前值。
对此，邓海清评论称：
M1开始由超高增速回落，表明企业堆积现金的局面正在发生改变，企业层面的“流动性陷阱”正在得到缓解。若企业资金用于投资和消费，则会在经济数据中得到反映，需要进一步验证。
中国9月金融数据延续了8月的回升势头。其中，新增信贷及社融增速远超预期，但M2增速却未及预期。引人注意的是，在新增人民币贷款中，有接近四成是个人住房贷款。
央行18日发布的数据显示，9月新增人民币贷款1.22万亿元，环比增加29%；社会融资规模增加1.72万亿元，较8月14697亿元的修正值增加17%。这两项数据均超过市场预期。而M2同比增长11.5%，不及预期的11.6%。
对此，九州证券全球首席经济学家邓海清评论称：
金融数据继续回升，信贷特别是企业信贷超市场预期，验证中国经济L型拐点已过。9月社融数据为年内第三高，新增贷款为年内第四高，企业中长期贷款为年内第四高，均表明企业融资情况并未恶化，企业信心仍在恢复。
地产依然火爆
据央行数据测算，分部门看，住户部门贷款增加6427.95亿元，与8月增量相当。其中，短期贷款增量放缓至714.93亿元，中长期贷款进一步增至5713.02亿元。
非金融企业及机关团体贷款大幅增加6182.46亿元，8月仅增1209亿。其中，短期贷款扭转8月的减少局面，转为增加27.82亿元。中长期贷款同样由跌转涨，增加4552.38亿元。票据融资增量放缓至1422.29亿元。
个人房贷在新增贷款中的占比迅速降低。据初步测算，9月住户中长期贷款约5741亿元，在新增人民币贷款中的比例达47%，较8月约56%的占比明显回落。而在7月，单月新增人民币贷款几乎全部都是房贷。住户中长期贷款基本为按揭贷款。
央行调查统计司司长阮健弘表示，前9个月个人住房贷款新增3.63万亿元，较去年同期同比多增1.8万亿元。其中，9月份个人住房贷款新增4759亿元（占新增贷款比例为39%），同比多增2055亿元。前三季度，个人住房贷款增量占全部贷款增量的35.7%。
对此，阮健弘表示：
个人住房贷款增长较快，一个重要原因是今年以来全国房地产市场走势分化，部分一二线城市房地产成交活跃。同时，也与金融机构和个人的资产配置有关系。
个人住房贷款增量占比较高，有特殊因素。今年以来，地方政府债务置换力度较大，不良贷款的核销也在加快，企业贷款乃至全部贷款的增速是下降的。如果在分母项中还原这一因素，个人住房贷款的占比会比统计数据显示的占比要小。
德国商业银行亚洲高级经济学家周浩认为：
新增贷款还有将近一半来自于房贷，另外就是存款没有增加，居民户在拼命的加杠杆，而且社融中委托和信托贷款很大部分可能也是跟开发商拿地有关的夹层贷款，都跟房地产有关；所以政策的收紧也是必然的，而房地产出了调控政策后，年内应该也是最后一次看到信贷和社融这么高的增量了，这是（年内）最后的疯狂了。
政策预期方面，肯定要调降对放松的预期了，继续放松只是有利于房地产，今年降准降息的难度都变大，政策转向风险控制为主。
中国央行行长周小川8日表示，随着全球经济复苏逐步正常化，中国也会对信贷增长有所控制。
社融增加1.72万亿 为今年第三高
9月社会融资规模增量为1.72万亿元，仅次于1月和6月数据。
其中，如下图所示，信托贷款增加1000亿元，为今年最大增量。未贴现银行承兑汇票减少2300亿，较8月减幅大幅加深。
社融
邓海清预计，未来随着居民贷款回落，新增社融整体规模将有所下降，但企业的社融规模仍将保持高位。
M1-M2“剪刀差”连续第二个月收窄
央行数据显示，M2同比增长11.5%，不及预期的11.6%，但较8月的11.4%略有增加，M1-M2“剪刀差”进一步收窄至13.2%。M1的表现颇为靓丽，同比增长24.7%，高于预期的24.5%，但不及25.3%的前值。
对此，邓海清评论称：
M1开始由超高增速回落，表明企业堆积现金的局面正在发生改变，企业层面的“流动性陷阱”正在得到缓解。若企业资金用于投资和消费，则会在经济数据中得到反映，需要进一步验证。
房贷上演最后的疯狂！！
中国9月金融数据延续了8月的回升势头，新增人民币贷款、社融规模均超预期。值得注意的是，新增人民币贷款中有近四成来自于房贷。
9月新增人民币贷款1.22万亿元，环比增加29%，超过预期，值得注意的是，在新增人民币贷款中，有接近四成是个人住房贷款；
社会融资规模增加1.72万亿元，较8月的1.47万亿元上升17%，亦超过预期；
而M2同比增长11.5%，不及预期的11.6%。
德国商业银行亚洲高级经济学家周浩表示，新增贷款还有将近一半来自于房贷，另外就是存款没有增加，居民户在拼命的加杠杆。而且社融中委托和信托贷款很大部分可能也是跟开发商拿地有关的夹层贷款，都跟房地产有关；所以政策的收紧也是必然的，而房地产出了调控政策后，年内应该也是最后一次看到信贷和社融这么高的增量了，这是（年内）最后的疯狂。
瑞穗证劵亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光指出，9月数据很明显杠杆率在上升，多项数据超预期的高，说明目前保增长保过头。由于认为今年经济不好，利用各种手段刺激，这样一来，不断利用宽松的、高杠杆的政策，已经造成房地产泡沫。预期9月将成为一个分水岭，10月信贷有可能大幅度收缩。
不过企业信贷超出市场预期，分析认为，这表明企业融资情况并未恶化，企业信心仍在恢复。
政策展望方面，多个分析师认为，目前人民币汇率仍有压力，央行四季度的基调依然是稳健第一。需要调降对放松政策的预期，因为继续放松只是有利于房地产，今年降准降息的难度都变大，政策转向风险控制为主。
年内最后的疯狂：居民拼命加杠杆
从贷款类别看，天风证券研究所固收首席分析师孙彬彬认为，房地产火爆背景下的居民中长期贷款继续大幅增长，居民部门继续维持加杠杆趋势。
沈建光指出，9月数据很明显杠杆率在上升，多项数据超预期的高，说明目前保增长保过头。由于认为今年经济不好，利用各种手段刺激，这样一来，不断利用宽松的、高杠杆的政策，已经造成房地产泡沫。预期9月将成为一个分水岭，10月信贷有可能大幅度收缩。
周浩说，新增贷款还有将近一半来自于房贷，另外就是存款没有增加，居民户在拼命的加杠杆，而且社融中委托和信托贷款很大部分可能也是跟开发商拿地有关的夹层贷款，都跟房地产有关；所以政策的收紧也是必然的，而房地产出了调控政策后，年内应该也是最后一次看到信贷和社融这么高的增量了，这是（年内）最后的疯狂了。
社融余额同比增速回升至12.5%，9月社融新增1.72万亿元，未贴现票据降幅再度扩大，但信托贷款新增规模创2015年以来最高月度增幅，表外非标融资需求较为旺盛。孙彬彬说。
企业融资需求恢复 经济L型拐点已过？
9月居民和企业中长期贷款增加的各占一半，企业贷款增加不少。
九州证券全球首席经济学家邓海清表示，9月金融数据继续回升，信贷特别是企业信贷超市场预期，验证中国经济L型拐点已过。9月社融数据为年内第三高，新增贷款为年内第四高，企业中长期贷款为年内第四高，均表明企业融资情况并未恶化，企业信心仍在恢复。
“贷款方面，居民贷款大概率下降，但企业贷款或维持高位。由于10月初房地产调控，未来居民贷款下降是大概率事件，因此高居民信贷的可持续性不强。贷款方面重点关注企业贷款，特别是企业中长期贷款，9月企业中长期贷款新增约4500亿，为近6个月最高值，表明企业对经济的长期信心正在增强。”
三菱东京日联银行(中国)首席金融市场分析师李刘阳也认为，9月金融数据超预期的地方，其实是非金融企业等中长贷比以前要明显增多。去掉地方债因素，说明企业的融资需求应该是有增加，或者说有往正面恢复的迹象。如果四季度房产限购能有效，信贷这种结构性改善的趋势应该有望延续。
不过招商银行金融市场部高级分析师万钊表达了不同的看法。他认为，前三季度中长期贷款增加的比较多，还是跟房地产有关系，预计从10月份开始会有明显下降。从结构上来看仍不是十分的合理，仍然表现在居民的中长期贷款发的比较多，企业投资意愿比较低。
ppp项目密集落地 财政支出在发力
民生银行研究院院长黄剑辉认为，M2的同比增速小升主要源于新增贷款的增加。9月新增人民币贷款1.22万亿元，除居民中长期贷款保持较多外，企业中长期贷款大幅增加，反映基建投资发力。
天风证券研究所固收首席分析师孙彬彬也表示，财政存款下降幅度明显超出历史均值和去年同期，财政支出在发力。
企业中长期贷款大幅增长，是新增人民币贷款超预期的主要原因，或与9月地方债置换规模下降以及PPP项目密集落地有关，孙彬彬说。
货币政策或仍维持中性
展望未来，九州证券全球首席经济学家邓海清表示，央行需要维持中性货币政策，避免“放水”导致“去杠杆”越去越多；此外，通胀压力明显回升、全球央行流动性拐点，也制约中国央行货币宽松。而在中国货币政策边际收紧的时期，需长期防范债市陷阱。
广发银行金融市场部交易主管颜岩认为，目前人民币汇率仍有压力，若无意外，至少四季度央行基调依然是稳健第一，更多的还是依靠公开市场操作、中期借贷便利(MLF)等工具来调节。
“肯定要调降对放松的预期了，继续放松只是有利于房地产，今年降准降息的难度都变大，政策转向风险控制为主。”周浩也说。
不过李刘阳的看法有所不同。他认为，考虑到十一前后密集出台的房地产限购政策，未来居民房贷会逐步减少，对央行货币政策的制约会下降。不排除在有需要的时候，会出台包括降准等流动性支持，以及下调短期资金利率等举措出现。不过，从时间点上来说，四季度央行以静制动的可能性更大。
中国9月金融数据延续了8月的回升势头，新增人民币贷款、社融规模均超预期。值得注意的是，新增人民币贷款中有近四成来自于房贷。
9月新增人民币贷款1.22万亿元，环比增加29%，超过预期，值得注意的是，在新增人民币贷款中，有接近四成是个人住房贷款；
社会融资规模增加1.72万亿元，较8月的1.47万亿元上升17%，亦超过预期；
而M2同比增长11.5%，不及预期的11.6%。
德国商业银行亚洲高级经济学家周浩表示，新增贷款还有将近一半来自于房贷，另外就是存款没有增加，居民户在拼命的加杠杆。而且社融中委托和信托贷款很大部分可能也是跟开发商拿地有关的夹层贷款，都跟房地产有关；所以政策的收紧也是必然的，而房地产出了调控政策后，年内应该也是最后一次看到信贷和社融这么高的增量了，这是（年内）最后的疯狂。
瑞穗证劵亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光指出，9月数据很明显杠杆率在上升，多项数据超预期的高，说明目前保增长保过头。由于认为今年经济不好，利用各种手段刺激，这样一来，不断利用宽松的、高杠杆的政策，已经造成房地产泡沫。预期9月将成为一个分水岭，10月信贷有可能大幅度收缩。
不过企业信贷超出市场预期，分析认为，这表明企业融资情况并未恶化，企业信心仍在恢复。
政策展望方面，多个分析师认为，目前人民币汇率仍有压力，央行四季度的基调依然是稳健第一。需要调降对放松政策的预期，因为继续放松只是有利于房地产，今年降准降息的难度都变大，政策转向风险控制为主。
年内最后的疯狂：居民拼命加杠杆
从贷款类别看，天风证券研究所固收首席分析师孙彬彬认为，房地产火爆背景下的居民中长期贷款继续大幅增长，居民部门继续维持加杠杆趋势。
沈建光指出，9月数据很明显杠杆率在上升，多项数据超预期的高，说明目前保增长保过头。由于认为今年经济不好，利用各种手段刺激，这样一来，不断利用宽松的、高杠杆的政策，已经造成房地产泡沫。预期9月将成为一个分水岭，10月信贷有可能大幅度收缩。
周浩说，新增贷款还有将近一半来自于房贷，另外就是存款没有增加，居民户在拼命的加杠杆，而且社融中委托和信托贷款很大部分可能也是跟开发商拿地有关的夹层贷款，都跟房地产有关；所以政策的收紧也是必然的，而房地产出了调控政策后，年内应该也是最后一次看到信贷和社融这么高的增量了，这是（年内）最后的疯狂了。
社融余额同比增速回升至12.5%，9月社融新增1.72万亿元，未贴现票据降幅再度扩大，但信托贷款新增规模创2015年以来最高月度增幅，表外非标融资需求较为旺盛。孙彬彬说。
企业融资需求恢复 经济L型拐点已过？
9月居民和企业中长期贷款增加的各占一半，企业贷款增加不少。
九州证券全球首席经济学家邓海清表示，9月金融数据继续回升，信贷特别是企业信贷超市场预期，验证中国经济L型拐点已过。9月社融数据为年内第三高，新增贷款为年内第四高，企业中长期贷款为年内第四高，均表明企业融资情况并未恶化，企业信心仍在恢复。
“贷款方面，居民贷款大概率下降，但企业贷款或维持高位。由于10月初房地产调控，未来居民贷款下降是大概率事件，因此高居民信贷的可持续性不强。贷款方面重点关注企业贷款，特别是企业中长期贷款，9月企业中长期贷款新增约4500亿，为近6个月最高值，表明企业对经济的长期信心正在增强。”
三菱东京日联银行(中国)首席金融市场分析师李刘阳也认为，9月金融数据超预期的地方，其实是非金融企业等中长贷比以前要明显增多。去掉地方债因素，说明企业的融资需求应该是有增加，或者说有往正面恢复的迹象。如果四季度房产限购能有效，信贷这种结构性改善的趋势应该有望延续。
不过招商银行金融市场部高级分析师万钊表达了不同的看法。他认为，前三季度中长期贷款增加的比较多，还是跟房地产有关系，预计从10月份开始会有明显下降。从结构上来看仍不是十分的合理，仍然表现在居民的中长期贷款发的比较多，企业投资意愿比较低。
ppp项目密集落地 财政支出在发力
民生银行研究院院长黄剑辉认为，M2的同比增速小升主要源于新增贷款的增加。9月新增人民币贷款1.22万亿元，除居民中长期贷款保持较多外，企业中长期贷款大幅增加，反映基建投资发力。
天风证券研究所固收首席分析师孙彬彬也表示，财政存款下降幅度明显超出历史均值和去年同期，财政支出在发力。
企业中长期贷款大幅增长，是新增人民币贷款超预期的主要原因，或与9月地方债置换规模下降以及PPP项目密集落地有关，孙彬彬说。
货币政策或仍维持中性
展望未来，九州证券全球首席经济学家邓海清表示，央行需要维持中性货币政策，避免“放水”导致“去杠杆”越去越多；此外，通胀压力明显回升、全球央行流动性拐点，也制约中国央行货币宽松。而在中国货币政策边际收紧的时期，需长期防范债市陷阱。
广发银行金融市场部交易主管颜岩认为，目前人民币汇率仍有压力，若无意外，至少四季度央行基调依然是稳健第一，更多的还是依靠公开市场操作、中期借贷便利(MLF)等工具来调节。
“肯定要调降对放松的预期了，继续放松只是有利于房地产，今年降准降息的难度都变大，政策转向风险控制为主。”周浩也说。
不过李刘阳的看法有所不同。他认为，考虑到十一前后密集出台的房地产限购政策，未来居民房贷会逐步减少，对央行货币政策的制约会下降。不排除在有需要的时候，会出台包括降准等流动性支持，以及下调短期资金利率等举措出现。不过，从时间点上来说，四季度央行以静制动的可能性更大。
中国人民银行最新数据显示，中国央行9月末外汇占款环比下降3375亿元，至22.91万亿元，为连续第11个月下滑，并创2016年1月来最大降幅。
央行调查统计司副司长阮健弘解释称，9月外汇占款下降，一方面是由于国庆长假出境游需求旺盛，导致9月份购汇需求阶段性增加，央行向市场提供了一定的外汇流动性支持；另一方面也与央行为支持“走出去”战略，向一些金融机构提供相关外汇资金安排有关。
数据显示，截至2016年9月末，央行货币当局资产负债表国外资产项下的外汇资产余额为229108.68亿元，较上月的232483.50亿元减少3374.82亿元，降幅明显。
近期人民币自国庆后开启第四波贬值。与9月30日相比，人民币中间价已经累计贬值601个基点，贬值幅度约0.9%。今日中午时分，人民币再度下跌，在岸人民币一度失守6.74关口，最低报6.7404，创六年新低。
方正证券首席宏观分析师任泽平指出，人民币近期的贬值既有外部美元走强，人民币中间价的大幅下调；也有内部房地产调控引发的经济下行担忧以及居民对境外资产配置兴趣的增加。
此外，中国9月末外汇储备规模也连续三个月下降，中国外储规模已跌至逾5年来最低。央行数据显示，中国9月末外汇储备环比减少188亿美元，降至31663.8亿美元，市场预期降至31800亿美元，前值31852亿美元，9月外储创2011年5月以来最低水平。
野村中国首席经济学家赵扬分析称：
中国外汇储备降幅扩大主要由于央行在9月份加大了维稳汇率操作，通过干预外汇市场，抛售美元来稳定人民币汇率，从而牺牲了一部分外汇储备。9月日元升值，应对外汇储备有正面支持作用，外汇储备下降幅仍超出市场预期，显示资本项下的资金流出有所扩大。此外，十一长假之前居民出境旅游换汇需求的季节性因素也是原因之一。随着美国加息预期走强，中国央行可能顺势允许增加人民币汇率弹性，因此年底前外汇储备的跌幅不会明显加大。
@pytf2011 2016-10-21 19:39:28
楼主，离岸都6.77了，按这个速度 6.8下周就到了
-----------------------------
刚出差回来，真是可怕，这个速度。。。
楼主，离岸都6.77了，按这个速度 6.8下周就到了
-----------------------------
刚出差回来，真是可怕，这个速度。。。
@jian20080808 2016-10-17 22:55:02
汇率会不会跳贬？
-----------------------------
这个月可以算是了
汇率会不会跳贬？
-----------------------------
这个月可以算是了
楼主：chocolateuir
字数：1617876字
发表时间：2013-12-23 19:31:00 +0800 CST
更新时间：2016-10-26 17:54:27 +0800 CST
评论数：54892条评论
帖子来源：天涯 访问原帖