危机十年轮回，新一轮危机悄悄来临
@天空之力
港币突破弱方保证会导致资金避险，弃港股出逃。港股中大量中国国企，大部分股东质押了股权。如果港股大跌，可能会爆仓。就得出资金拉升港股，造成大陆资金外流。
港股跌，港股a股同时上市的公司股票会联动，也会打压A股，A股跌可能有些人就会踩踏出逃，有些公司就要卖房自救，传导到房地产踩踏出逃。大致这样。
港币突破弱方保证会导致资金避险，弃港股出逃。港股中大量中国国企，大部分股东质押了股权。如果港股大跌，可能会爆仓。就得出资金拉升港股，造成大陆资金外流。
港股跌，港股a股同时上市的公司股票会联动，也会打压A股，A股跌可能有些人就会踩踏出逃，有些公司就要卖房自救，传导到房地产踩踏出逃。大致这样。
@Chris_balabala
现在的汇率和国内成本已很难支持在低中端外贸方面与东南亚竞争，如层主做的是比较有特色或技术含量较高的会好点。
贸易战方面美国会拉欧盟一起的，对美国妥协了后面欧洲很快会跟上。
现在各国都有问题，都希望转嫁危机。转嫁危机的一种方式就是抢夺别国的资金和工作岗位发展本国。打击进口措施会出的比较频繁。层主多关注一下动态比较好。
现在的汇率和国内成本已很难支持在低中端外贸方面与东南亚竞争，如层主做的是比较有特色或技术含量较高的会好点。
贸易战方面美国会拉欧盟一起的，对美国妥协了后面欧洲很快会跟上。
现在各国都有问题，都希望转嫁危机。转嫁危机的一种方式就是抢夺别国的资金和工作岗位发展本国。打击进口措施会出的比较频繁。层主多关注一下动态比较好。
港币汇率触及弱方保证7.85创33年新高，证监会加大对港股支持力度
始发于微信公众号:凭栏欲言
4月11日，中国证监会宣布，自5月1日起扩大互联互通每日额度扩大四倍，即沪股通及深股通每日额度从130亿元调整为520亿元，港股通每日额度从105亿元调整为420亿元。
据东方财富网数据，自2014年11月17日以来，沪港通和深港通所设置的每日额度，仅有三次满额。其余时间额度使用率多未超过40%。
上图，沪港通单日使用额度前20
上图，深港通单日使用额度前20
对于深港通来说，额度使用多未超过20%，深港通和沪港通南向资金两市加总较高的记录多出现在2018年，显示2018年国内资金对港股的助推。
既然原有额度够用，为何会突然扩容呢？
对此，有媒体认为，这一调整是为A股纳入MSCI新兴市场指数铺路。
但业内人士表示，根据目前的纳入比例和可能的资金流量来看，触及原先每日额度上限的可能性并不大。
更大的问题可能出在港币身上。
4月12日早间，港元兑美元触及7.85关口，创33年来的新低。
上图，数据来自新浪，晨间5点，港币汇率33年来首次触及7.85
源于美港利差扩大化，港元走势自2018年开年以来持续疲弱，4.12日晨间最终触及香港金管局7.85的弱方兑换保证。
香港为盯住美元的联系汇率制度。理论上，一旦港元汇率贬至跌破7.85，香港金管局要卖出美元，买入港元；而在触及7.85前，金管局都没有必要干预。
然而，根据香港经济日报的报道，4月10日，彭博交易系统显示，外资行德利万邦、瑞信、花旗等港元兑美元成交价一度跌破7.85的弱方兑换保证水平，但未见香港金管局出手承接港元卖盘。
香港金管局卖出美元，买入港币的过程会收紧港币流行性，导致对港股的负面冲击。
港股的负面预期会导致资金出逃股市，撤离资金换汇投资利差明显的美元资产将是一个稳定盈利的好选择，这将使港币联系汇率承压。
香港金管局面临两难选择而顾虑重重。
由于国内大量企业港股上市，部分企业还是A股港股同时上市，如有大股东质押了股权，在港股大跌的情形下可能会发生爆仓风险进而波及国内股市。
此时证监会宣布沪港通和深港通的互通额度扩大四倍，提升了对港股的资金支持力度，无疑增加了港股的利好预期。降低了资金出逃港股的可能性。
港币汇率承压将得到一定程度的缓解。
但美港利差的存在仍将导致港币汇率长期承压。
始发于微信公众号:凭栏欲言
4月11日，中国证监会宣布，自5月1日起扩大互联互通每日额度扩大四倍，即沪股通及深股通每日额度从130亿元调整为520亿元，港股通每日额度从105亿元调整为420亿元。
据东方财富网数据，自2014年11月17日以来，沪港通和深港通所设置的每日额度，仅有三次满额。其余时间额度使用率多未超过40%。
上图，沪港通单日使用额度前20
上图，深港通单日使用额度前20
对于深港通来说，额度使用多未超过20%，深港通和沪港通南向资金两市加总较高的记录多出现在2018年，显示2018年国内资金对港股的助推。
既然原有额度够用，为何会突然扩容呢？
对此，有媒体认为，这一调整是为A股纳入MSCI新兴市场指数铺路。
但业内人士表示，根据目前的纳入比例和可能的资金流量来看，触及原先每日额度上限的可能性并不大。
更大的问题可能出在港币身上。
4月12日早间，港元兑美元触及7.85关口，创33年来的新低。
上图，数据来自新浪，晨间5点，港币汇率33年来首次触及7.85
源于美港利差扩大化，港元走势自2018年开年以来持续疲弱，4.12日晨间最终触及香港金管局7.85的弱方兑换保证。
香港为盯住美元的联系汇率制度。理论上，一旦港元汇率贬至跌破7.85，香港金管局要卖出美元，买入港元；而在触及7.85前，金管局都没有必要干预。
然而，根据香港经济日报的报道，4月10日，彭博交易系统显示，外资行德利万邦、瑞信、花旗等港元兑美元成交价一度跌破7.85的弱方兑换保证水平，但未见香港金管局出手承接港元卖盘。
香港金管局卖出美元，买入港币的过程会收紧港币流行性，导致对港股的负面冲击。
港股的负面预期会导致资金出逃股市，撤离资金换汇投资利差明显的美元资产将是一个稳定盈利的好选择，这将使港币联系汇率承压。
香港金管局面临两难选择而顾虑重重。
由于国内大量企业港股上市，部分企业还是A股港股同时上市，如有大股东质押了股权，在港股大跌的情形下可能会发生爆仓风险进而波及国内股市。
此时证监会宣布沪港通和深港通的互通额度扩大四倍，提升了对港股的资金支持力度，无疑增加了港股的利好预期。降低了资金出逃港股的可能性。
港币汇率承压将得到一定程度的缓解。
但美港利差的存在仍将导致港币汇率长期承压。
南下资金对港股市场构成支撑 QDII基金看好港股
中国证券报·中证网 1小时前
恐怕是港股上市中企质押了股权，被迫通过资金南下渠道支撑自家股票。防止爆仓。
中国证券报·中证网 1小时前
恐怕是港股上市中企质押了股权，被迫通过资金南下渠道支撑自家股票。防止爆仓。
@治治鼻炎
香港是突破口，
房价是支撑无力才会出妖
并不认为打强心针可以一直支撑。
中国社会融资180万亿
保守估计9万亿的利息。
保持只还利息。
GDP名义要增长11%，注意是名义。
统计局公布的是实际增速。去年名义GDP增速11.2%，实际6.9%.中间之差为价格平减4.3%，远超CPi1.8%.
今年要维持债务不系统性爆发。
要维持11%名义GDP增速。
定调为实际增速6.5%，价格平减要达到4.5%.
正常来说M2要与GDP名义增速一致。
以中国之前的记录来看，M2增速远超名义GDP增速。
M2/名义GDP超过2。
模式不变情况下M2要达到22%才可维持债务问题正常。
M2要达到11%才可以维持债务、资产价格紧平衡。刚刚够还息。
现在M2才增长8.1%。连紧平衡都达不到。
债务问题和金融资产价格及GDP增速相互依存，环环相扣。也要环环相杀。
香港是突破口，
房价是支撑无力才会出妖
并不认为打强心针可以一直支撑。
中国社会融资180万亿
保守估计9万亿的利息。
保持只还利息。
GDP名义要增长11%，注意是名义。
统计局公布的是实际增速。去年名义GDP增速11.2%，实际6.9%.中间之差为价格平减4.3%，远超CPi1.8%.
今年要维持债务不系统性爆发。
要维持11%名义GDP增速。
定调为实际增速6.5%，价格平减要达到4.5%.
正常来说M2要与GDP名义增速一致。
以中国之前的记录来看，M2增速远超名义GDP增速。
M2/名义GDP超过2。
模式不变情况下M2要达到22%才可维持债务问题正常。
M2要达到11%才可以维持债务、资产价格紧平衡。刚刚够还息。
现在M2才增长8.1%。连紧平衡都达不到。
债务问题和金融资产价格及GDP增速相互依存，环环相扣。也要环环相杀。
@月影光轮
我写有一段讨论房价的，判断是2017年广义通胀被CPI反超0.3%。由于价格的滞后性今年应会感觉到房价掉头。明年会扩大。
汇率不好讲，这个可以明暗双线。
我写有一段讨论房价的，判断是2017年广义通胀被CPI反超0.3%。由于价格的滞后性今年应会感觉到房价掉头。明年会扩大。
汇率不好讲，这个可以明暗双线。
据央行官网13日消息，中国3月M2货币供应同比增长8.2%，预期8.9%，前值8.8%。中国3月M1货币供应同比增长7.1%，预期9.5%，前值8.5%。中国3月M0货币供应同比增长6.0%，预期7.9%，前值13.5%。
3月末，广义货币(M2)余额173.99万亿元，同比增长8.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.9个百分点；狭义货币(M1)余额52.35万亿元，同比增长7.1%，增速分别比上月末和上年同期低1.4个和11.7个百分点；流通中货币(M0)余额7.27万亿元，同比增长6%。一季度净投放现金2047亿元。
其中M1与预期差异较大，预期M1-M2为正，而实际为负数；
M0为现金，M1为现金+活期存款，M2为M1+定期存款。
表明M0中现金和M1中活期转换为M2中的定期存款。
显示企业认为短期寻找不到合适的投资目标而将流动性较强的备用资金转存为流动性较差，收益率较高的定期。
体现了去杠杆环境下企业的收缩。
3月末，广义货币(M2)余额173.99万亿元，同比增长8.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.9个百分点；狭义货币(M1)余额52.35万亿元，同比增长7.1%，增速分别比上月末和上年同期低1.4个和11.7个百分点；流通中货币(M0)余额7.27万亿元，同比增长6%。一季度净投放现金2047亿元。
其中M1与预期差异较大，预期M1-M2为正，而实际为负数；
M0为现金，M1为现金+活期存款，M2为M1+定期存款。
表明M0中现金和M1中活期转换为M2中的定期存款。
显示企业认为短期寻找不到合适的投资目标而将流动性较强的备用资金转存为流动性较差，收益率较高的定期。
体现了去杠杆环境下企业的收缩。
@道W 2018-04-17 09:59:12
谈数据而不参杂情绪的好帖，这样的帖子曲高和寡，因为那些只带信仰情怀的多空大多数是懒得看和看不懂的。受教了，谢谢分享。
-----------------------------
谢谢欣赏
谈数据而不参杂情绪的好帖，这样的帖子曲高和寡，因为那些只带信仰情怀的多空大多数是懒得看和看不懂的。受教了，谢谢分享。
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谢谢欣赏
国家统计局17日公布，2018年第一季度我国GDP总值为198783亿元，同比增长6.8%，增速与去年四季度持平，增速比去年全年降低0.1个百分点。
从公布数据来看
一季度名义GDP（注意是名义）同比增长10.2%，略低于2017年全年的11.2%水平。
名义GDP至少增长11%才能覆盖掉债务利息，保持债务达到只还息不还本的紧平衡（推导过程见之前文章）；
一季度GDP增量18397.7亿未能覆盖一季度债务利息增量22500亿。
债务利息差额至少有4100亿。
以5%的利率计算，估算有8.2万亿债务存量受到影响，约占债务总量的4.56%。
去杠杆影响逐渐显现，债务问题进入多发时段。
实际GDP增长6.8%，价格平减即GDP全口径通胀影响为3.4%，一季度CPI增长2.1%。低于价格平减影响。
显示消费端仍较为乏力。
社会消费品零售总额名义增长率10.1%，低于名义GDP增长率10.2%。
对GDP增长形成轻微负面拉动。
从公布数据来看
一季度名义GDP（注意是名义）同比增长10.2%，略低于2017年全年的11.2%水平。
名义GDP至少增长11%才能覆盖掉债务利息，保持债务达到只还息不还本的紧平衡（推导过程见之前文章）；
一季度GDP增量18397.7亿未能覆盖一季度债务利息增量22500亿。
债务利息差额至少有4100亿。
以5%的利率计算，估算有8.2万亿债务存量受到影响，约占债务总量的4.56%。
去杠杆影响逐渐显现，债务问题进入多发时段。
实际GDP增长6.8%，价格平减即GDP全口径通胀影响为3.4%，一季度CPI增长2.1%。低于价格平减影响。
显示消费端仍较为乏力。
社会消费品零售总额名义增长率10.1%，低于名义GDP增长率10.2%。
对GDP增长形成轻微负面拉动。
央行降准内在逻辑解读，防止降杠杆速度过快发生系统性风险
2018-04-18 凭栏欲言 凭栏欲言
4月17日,中国人民银行突然降准，仿佛意料之外，又仿佛意料之中。
按美元计，中国3月贸易帐为逆差49.83亿美元，预期顺差275亿美元，前值由顺差337.4亿美元修正为顺差337.5亿美元。这是2017年2月以来中国贸易帐首次呈现逆差。
逆差的出现意味着外储占款的下降，而长期以来外汇占款都为中国货币投放的主要方式。
4月13日,中国央行公布2018年一季度金融统计数据报告显示。
中国3月M2同比增长8.2%,不及预期的8.9%。，比预期少增1.12万亿。
一季度名义GDP（注意是名义，实际增长6.8%）同比增长10.2%，略低于2017年全年的11.2%水平。
以目前社会融资存量规模180万亿，利率5%计算，保守估计年债务利息9万亿，一季度债务利息2.25万亿。
名义GDP至少增长11%才能覆盖掉债务利息，保持债务达到只还息不还本的紧平衡。一季度GDP增量18397.7亿未能覆盖一季度债务利息。
债务利息差额至少有4100亿。
以5%的利率计算，至少8.2万亿债务存量受到影响，约占社会融资总量的4.56%。
据2017年中国去杠杆进程报告数据
2017年包括居民、非金融企业和政府部门的实体经济杠杆率由2016年的239.7%上升到242.1%，上升了2.3个百分点。
其中居民部门杠杆率从2016年的44.8%上升到49.0%，提高了4.1个百分点。
2017年政府总杠杆率从上年的36.6%下降到36.2%
非金融企业部门杠杆率由2016年的158.2%回落至156.9%，下降了1.3个百分点。
国企债务占全部非金融企业部门62%，相比2016年增加3个百分点。
可见私企杠杆率下降7.5%，部分产能已被挤出。
资金流向仍为国企和居民房贷，并未能解决小微企业融资问题。
另一个原因为在当前产能过剩情况下，小微企业本身融资需求较弱，对资金并无渴望。这从三月份M1增速小于M2也可以得到旁证，显示企业短期没有投资目标而将流动性较强的活期存款转存为收益率较高的定期存款。
以2017中国去杠杆进程报告计算，未考虑地方政府隐性债务，目前政府债务和国企债务由国家信誉隐性背书的债务杠杆率达到133.5%（与GDP之比），占比实体经济总债务（含居民、企业、政府）的55%。
居民债务（主要为房贷）占比实体经济总债务的20.2%。
在名义GDP增量不能覆盖存量债务利息的情况下，如M2增速收缩过快，可能会导致去杠杆速度较慢的国企及地方政府债务风险率先暴露，进而传导至银行。
为防止发生系统性风险，央行通过降准对商业银行提供流动性支持及降低商业银行资金成本。
以2018年一季度末数据估算，央行降准当日释放资金约1.3万亿，操作当日偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元。
M2增速仍未能覆盖名义GDP增速10.2%,资金面偏紧没有得到改变。
2018-04-18 凭栏欲言 凭栏欲言
4月17日,中国人民银行突然降准，仿佛意料之外，又仿佛意料之中。
按美元计，中国3月贸易帐为逆差49.83亿美元，预期顺差275亿美元，前值由顺差337.4亿美元修正为顺差337.5亿美元。这是2017年2月以来中国贸易帐首次呈现逆差。
逆差的出现意味着外储占款的下降，而长期以来外汇占款都为中国货币投放的主要方式。
4月13日,中国央行公布2018年一季度金融统计数据报告显示。
中国3月M2同比增长8.2%,不及预期的8.9%。，比预期少增1.12万亿。
一季度名义GDP（注意是名义，实际增长6.8%）同比增长10.2%，略低于2017年全年的11.2%水平。
以目前社会融资存量规模180万亿，利率5%计算，保守估计年债务利息9万亿，一季度债务利息2.25万亿。
名义GDP至少增长11%才能覆盖掉债务利息，保持债务达到只还息不还本的紧平衡。一季度GDP增量18397.7亿未能覆盖一季度债务利息。
债务利息差额至少有4100亿。
以5%的利率计算，至少8.2万亿债务存量受到影响，约占社会融资总量的4.56%。
据2017年中国去杠杆进程报告数据
2017年包括居民、非金融企业和政府部门的实体经济杠杆率由2016年的239.7%上升到242.1%，上升了2.3个百分点。
其中居民部门杠杆率从2016年的44.8%上升到49.0%，提高了4.1个百分点。
2017年政府总杠杆率从上年的36.6%下降到36.2%
非金融企业部门杠杆率由2016年的158.2%回落至156.9%，下降了1.3个百分点。
国企债务占全部非金融企业部门62%，相比2016年增加3个百分点。
可见私企杠杆率下降7.5%，部分产能已被挤出。
资金流向仍为国企和居民房贷，并未能解决小微企业融资问题。
另一个原因为在当前产能过剩情况下，小微企业本身融资需求较弱，对资金并无渴望。这从三月份M1增速小于M2也可以得到旁证，显示企业短期没有投资目标而将流动性较强的活期存款转存为收益率较高的定期存款。
以2017中国去杠杆进程报告计算，未考虑地方政府隐性债务，目前政府债务和国企债务由国家信誉隐性背书的债务杠杆率达到133.5%（与GDP之比），占比实体经济总债务（含居民、企业、政府）的55%。
居民债务（主要为房贷）占比实体经济总债务的20.2%。
在名义GDP增量不能覆盖存量债务利息的情况下，如M2增速收缩过快，可能会导致去杠杆速度较慢的国企及地方政府债务风险率先暴露，进而传导至银行。
为防止发生系统性风险，央行通过降准对商业银行提供流动性支持及降低商业银行资金成本。
以2018年一季度末数据估算，央行降准当日释放资金约1.3万亿，操作当日偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元。
M2增速仍未能覆盖名义GDP增速10.2%,资金面偏紧没有得到改变。
4月18日早，美国商务部已向华为公司发出行政传唤，要求华为提供过去五年向 、伊朗、叙利亚、古巴和苏丹出口的全部信息，配合美国对通讯技术出口限制的调查。旨在查明华为是否违反了美国的禁运，把美国技术专卖给了特定国家。传票已经送达华为在得克萨斯州的美国总部。
对华为和中兴的问题，主文中一早就预言。
来的比想象中更快
对华为和中兴的问题，主文中一早就预言。
来的比想象中更快