本帖是应朋友们要求而开，因为就野牛有限的智商，没有太多可说道的东西了，但是最近微博被封一次，微信被封了四次，只好开一个新帖，一来给大家一个吹水的地方，二来能保持涯友的联系。老规矩，开篇的声明是要有的：第一，本人不会加微信、QQ好友，也不会与各位发生金钱关系，希望大家不要上当受骗；第二，文明聊天，就事论事，不得人身攻击，也不得攻击英明伟大的党和政府，否则一律拉黑。

昨晚天文学家公布了人类拍摄到的首张黑洞照片，按照A股的尿性，今天会不会有个黑洞概念呢？看看有那些牛叉公司连黑洞都敢关联。这是题外话，下面开始一本正经的吹牛！

所以，目前我们科创板实行的注册制，并不是严格意义上的注册制，因为这个注册制在实施过程中，前期需要经过地方证监局筛选，中期会有证监会领导场中指导，后期需要证监会的最后核准，这一系列的动作，只是把原来的发审制度分散隐藏了。

中美贸易争端，无论是否达成协议，短期来说对中国都会有一个很大的冲击。双方闹翻，中国马上面临更多的制裁；达成协议，则意味着中国的贸易顺差大幅减少、外资企业进来捞金、进口商品冲击国内市场等等，那么国内的制造加工业会出现萎缩，失业率攀升，社会不稳定因素增加。最近到处都在打黑除恶，就是未雨绸缪。其中，聚众闹事、拉横幅堵门这些，都会列入打击的对象。
为了稳增长稳就业，上面推出了很多措施，一是给企业减税，通过减轻企业负担争取维持经营从而维持就业岗位；二是推动新型城镇化建设，继续通过地产这个夜壶维持财政收入。
减税政策好办，减税之后怎么办才是难题。目前是财政供养人员没有减少，待遇还有增加，新年之后，不少地区体制内的人群已经获得加薪，幅度从500-1500不等。上有减税下有加薪，本来应该是开源节流的，如今是节源开流，这对各级政府来说，绝对是个头疼的问题。

面对如此困境，英明伟大的老爷，推出了三条应对措施：第一是通过发债应对短期的财政困难；第二是通过资本市场筹集资金应对中期的困难；第三是推出房产税应对长期的困难。
第一条已经在全国各地推开，为了方便百姓理财和购买的需要，由银行代售政府债正如火如荼展开，据说宁波和杭州还十分火爆，几百亿当天就被老百姓爱国热情抢购一空。当然，这个时候那些理财产品就别来跟老爷抢食了，不然老爷生气就麻烦了。P2P什么互联网金融、网贷这些必须得暴雷，触目惊心的暴雷，让百姓知道，只有国债和地方政府债才是百姓最好的理财产品，才是最好的投资方式。
第三条目前还在准备中，因为还有些地可以卖，有些农民手上有钱还没有进城购买住房，急不来。
咱们重点说说第二点，怎么通过股市筹集资金应对中期困难。

靠，劳资一边码字，刚发出去就给小编吃掉了……
太恶劣了！

现在重点说说第二点，说到资本市场，就首先要说灯塔哥和厉害哥的生意纠纷。这个纠纷的导火索是厉害哥制造二O二五，在这个文件中，厉害哥说，要到那一年，我们在信息技术、智能制造、新能源等等当面，要做老大。这个雄心壮志本来也没什么，但是在实施这个计划中，厉害哥说要从自己的私房钱中拿出万亿资金来支持。这下子灯塔哥就不干了，你每年从我这里赚那么多钱，然后满世界并购，还用不正当的手段获取专利技术，然后自己当老大，拉一帮小弟怼我。
所以，这两个哥们的生意纠纷实质上有三个层次：第一是长期以来都是你赚我的钱；第二是不正当手段获取专利技术；第三是拿私房钱补贴家族企业扰乱世界市场秩序。
目前，这俩哥们谈了九轮，第一第二这两个层面基本上达成协议，厉害哥说了，咱们有钱，以后这些都多花钱购买就是了，能用钱解决的事都不叫事。但是第三个问题就很难解决，因为厉害哥行走江湖靠的就是自己的家族企业，而这些家族企业又不是很争气，不拿私房钱补贴，怕是干不下去啊。
但是现在灯塔哥毕竟还是老大，你不听劝，人家就整你。厉害哥是个有文化头脑灵活的人，这些事情咱们要干，但是不会给你留下把柄。首先是厉害哥制造二O二五，咱们不提这档子事了，悄悄干，也不拿私房钱补贴了，让这些企业上市募集资金就好了，咱们是市场行为。可是现在股市也不景气，一下子弄几十家公司上市抽血，那市场不得一泻千里才怪。所以不能蛮干，我们新开个科创板吧，这是一个新的VIP场，有钱的爱哥人士才能进来玩，能进这个场都是相当有逼格的，这样的场子，那肯定是非常火爆的……（待续）

咱们接着说这个科创板，大A从无到有，30岁不到，有主板、中小板、创业板、新三板，除了那些家庭小作坊，几乎上点规模的公司都挂牌上市了，科创板能有什么好苗子？其实咱们还是有很多资源未上市的，这些资源一般都是家族企业或者一些大型民营企业集团的附属，这些多属于研发部门，也就是最最最烧钱的部分，通过分拆上市，有几点好处：一是把这些最烧钱的业务放到市场融资，把研发风险转嫁到市场公众；二是母公司抛掉了负担，还可以母凭子贵，借着分拆上科创板的热度，轻松把自身的市值涨个一倍啥的，然后减持，就能获得一笔很大很大的真金白银。
通过科创板，一是把原来需要掏出来的私房钱省掉了，二是母公司市值轻松涨一倍。这两项合计，能弄多少钱呢？野牛数学不是很好，没仔细计算过，总之不少。
这个科创板是大掌柜钦定的，不要以为他对资本市场是有多关注，他关注的是二O二五如何实施，因为这关系到他的高大形象。我们知道，在2017年的时候，他当掌柜第一个5年，取得了非凡的成绩，电视台、各电影院线专门有纪录片《New bee，我的哥》,接着就是隆重推出厉害哥制造二o二五，这很明显，干了5年就不得了，要是再干10年呢，那肯定是江湖大哥了。
科创板应该会是一个持续活跃的板块，这是老爷的需要，也是韭菜的需要。科创板弄钱，只是其中一点，其他的有空接着说……（待续）

插播一条题外话，说一下今天的股市。今天盘面有两个特点，一是成交量突然明显萎缩；二是很多强势股突然跳水走天地板。股市反弹到今天，还没有出现像样的回调，场内资金基本上是满仓，新发的基金还没来得及建仓，而整体上个股普遍涨幅50%以上，热点个股都是两三倍。基本上所有的板块都炒了几遍，显然这个位置，场外资金是不愿意进来接盘的。今天的缩量下跌，说明接盘意愿不强，逢高落袋为安的情绪强烈。收盘后，网上发布的经济数据都偏利好，下周一出现小级别的反弹可能性很大，但是随后接着继续回调的概率还是很大的。

最近出去度假了，所以没有更新。野牛出去度假，是认为最近行情比较难把握，钱难赚，干脆出去走走。
接上面，继续聊聊老爷从资本市场弄钱的把戏。这些把戏包括不限于：第一，赤裸裸减持套现，比如社保减持交行；第二，加快新股上市，比如连宇宙第一赚钱企业中国烟草也要上市了，虽然是到香港；第三，通过混改拉民间资本进来抬轿。这些把戏的含金量不是很高，都是很常规的，还有什么债转股等等，就不必一一累赘，诸位尽可以发挥想象力。
减税，减少财政收入，但是财政供养不降反增，怎么办，说到底，就是会把这些压力转嫁给社会公众，没有第二条路可走。
这个话题一带而过，下面野牛想多谈谈A股和经济的关系，以及天然牛市和人造牛市的区别。

很多专家在分析A股的时候，都会说股市和经济基本面是脱节的，A股只是一个政策市。对于这个问题，野牛并不认同。
野牛认为，A股的系统性牛市是出现在宏观经济扩张的末期。
在经济扩张初期，股市会有一个提前反应，但是随着扩张的展开，实体经济盈利改善和提高，对经济的吸引力强，资金进入实体经济的意愿就强烈，这个时候股市是受到抑制的。这就是为什么在经济发展良好的时候，股市并没有什么好的表现。
在经济扩张末期，实体经济出现行业饱和，竞争加剧，利润不断下滑，而这个时候，股市相对来说就是属于资产价格低位，对资金的吸引就强，资金从饱和的实体流向资本市场，于是推动了股市上涨。
我们可以通过实例来说明。2001年中国正式加入世贸组织，从此中国制造业迎来快速蓬勃发展，这是中国制造业发展的黄金时间段，但是这些密集型加工企业的门槛比较低，经过几年的发展，就出现了第一次行业饱和。而股市经历了互联网泡沫破灭之后，从2001年到2005年三季度长达5年的大熊市。这就是实体经济长牛和股市长熊同时存在的现象。但是在2005年三季度之后，股市出现了一波大牛市，这就是系统性大牛市。这波大牛市，股改全流通是一个导火索，但不是根本原因，牛市的根本原因还是两点：经济扩张末期和股市价格低位。
2008年世界金融危机之后，全球进入开直升飞机 的大放水时代，当然我们大中国的水管是最大的。在2009年四万亿的推动下，实体经济快速进入扩张阶段，那个时候是银行追着企业放款，鼓励扩充产能。在放水刺激下，中国经济增速再次在高位运行，当时，人们一度认为中国已经摆脱了金融危机的影响，形势是一片大好，最典型的莫过于很多老板集资到山西和内蒙开煤矿以及进入地产开发。在这大好经济形势中，A股从2009年三季度到2014年三季度，又出现了长达5年的大熊市。但是实际上，当时的产能本来就是接近饱和，经过这一轮扩张，出现了全行业过剩的状况。反过来看，这个时候股市又是处在2000点下方的低位，资金从实体流向股市，所以出现了2014-2015年的大牛市。在这一轮牛市中，杠杆资金加速了行情，但是即使没有杠杆和场外配资，这一轮牛市的到来也是必然的。
不管什么市场，价格上涨一定是资金推动。野牛认为，系统性大牛市的出现需要有两个条件：一是经济扩张末期社会流动性充裕；二是股市处在低位。系统性的牛市一般也称之为天然牛市，如果这两个条件没有满足而出现快速上涨，野牛称之为人造牛市。
现在的市场是什么情况呢，从2016年以后，中央就看到了行业过剩的严重性，所以一直以来的措施都是要控产能去杠杆调结构，也就是说从2016年以来，宏观经济是处在收缩过程，事实上，我们的GDP也是逐年下滑。所以，按照野牛的研究和认知，现在不具备系统性牛市的基础，也就是说不具备长牛或者大牛市的条件。但是为什么我们的股市涨起来了呢？后市又如何演绎呢？下次再聊。

上面讲了系统性牛市的两个必备条件，以此观照，2019年并不具备大牛市的基础，但是股市为什么会上涨呢？
这是因为除了天然的大牛市之外，还有一个人造的小牛市。
人造小牛市（以下简称为小牛市）出现的时间点一般是宏观经济收缩的中后期，小牛市的产生，有其内在的逻辑：
第一，宏观经济由扩张转向收缩，货币政策的滞后性导致货币出现投资盲区。怎么理解这个问题，就是说宏观经济已经出现了拐点，但是管理层仍然试图通过货币刺激来恢复增长，直至货币刺激由正作用转向负作用，这个时候货币政策才开始收紧。从经济出现拐点到货币政策出现拐点，中间一般有2-3年的滞后期，就是因为这个滞后期，社会上无有效投资标的资金比较充裕。
第二，在宏观经济收缩的中后期，社会资金开始预判未来的经济热点，资金试图通过抢占未来制高点达到下一轮扩张中高盈利。
这两个是必需条件，但是具备这两个条件之后还不会自发形成一波行情，需要政策的刺激，也就是说人为的制造。
1997年亚洲金融风暴，实际上是东亚经济模式的破灭，经济从扩张转向收缩，1999年5月-2001年6月，A股出现一轮长达两年的小牛市，这一轮小牛市也叫互联网泡沫。这一波行情的核心热点只有一个，就是互联网。“触网”，是当时最流行的说法，大街上一夜之间出现很多网吧，互联网观念开始深入人心。实际上，互联网的广泛应用，改变了后来的生活和经济模式。
2008年金融危机之后，国家出台政策扶持七大战略新兴产业，于是在2009年初至10月份，A股出现一轮快速上涨的行情。
2019年，同样是基于国家对新兴产业5G、人工智能、新能源的刺激扶持，才出现了这波行情。
如果对比2009年的七大新兴产业和2019年的新兴产业就会发现，基本上还是那几项。目前在科技领域，并没有取得实质性的革命性的进展。
2019年的小牛市，本质上和1999年和2009年的小牛市没有什么区别，都是管理层引导社会富余资金进入科技创新领域进行开拓的战略实施方式。目的就是回收富余流动性进入高风险创新领域，这样既保证了社会物价的总体平稳，又为科技创新提供资金。
所以，2019年的小牛市有其存在的必然性。按照前面我们分析科创板的实施，野牛认为这一轮行情的持续时间会比较长，具体怎么走，下次再聊。

上面讲了系统性牛市的两个必备条件，以此观照，2019年并不具备大牛市的基础，但是股市为什么会上涨呢？
这是因为除了天然的大牛市之外，还有一个人造的小牛市。
人造小牛市（以下简称为小牛市）出现的时间点一般是宏观经济收缩的中后期，小牛市的产生，有其内在的逻辑：
第一，宏观经济由扩张转向收缩，货币政策的滞后性导致货币出现投资盲区。怎么理解这个问题，就是说宏观经济已经出现了拐点，但是管理层仍然试图通过货币刺激来恢复增长，直至货币刺激由正作用转向负作用，这个时候货币政策才开始收紧。从经济出现拐点到货币政策出现拐点，中间一般有2-3年的滞后期，就是因为这个滞后期，社会上无有效投资标的资金比较充裕。
第二，在宏观经济收缩的中后期，社会资金开始预判未来的经济热点，资金试图通过抢占未来制高点达到下一轮扩张中高盈利。
这两个是必需条件，但是具备这两个条件之后还不会自发形成一波行情，需要政策的刺激，也就是说人为的制造。
1997年亚洲金融风暴，实际上是东亚经济模式的破灭，经济从扩张转向收缩，1999年5月-2001年6月，A股出现一轮长达两年的小牛市，这一轮小牛市也叫互联网泡沫。这一波行情的核心热点只有一个，就是互联网。“触网”，是当时最流行的说法，大街上一夜之间出现很多网吧，互联网观念开始深入人心。实际上，互联网的广泛应用，改变了后来的生活和经济模式。
2008年金融危机之后，国家出台政策扶持七大战略新兴产业，于是在2009年初至10月份，A股出现一轮快速上涨的行情。
2019年，同样是基于国家对新兴产业5G、人工智能、新能源的刺激扶持，才出现了这波行情。
如果对比2009年的七大新兴产业和2019年的新兴产业就会发现，基本上还是那几项。目前在科技领域，并没有取得实质性的革命性的进展。
2019年的小牛市，本质上和1999年和2009年的小牛市没有什么区别，都是管理层引导社会富余资金进入科技创新领域进行开拓的战略实施方式。目的就是回收富余流动性进入高风险创新领域，这样既保证了社会物价的总体平稳，又为科技创新提供资金。
所以，2019年的小牛市有其存在的必然性。按照前面我们分析科创板的实施，野牛认为这一轮行情的持续时间会比较长，具体怎么走，下次再聊。

接着聊小牛市的时间和空间。
上面说到小牛市的内在逻辑，根据这个逻辑，我们可以知道，小牛市存在的时间跨度为经济收缩中后期至经济扩张初期。经济从收缩转向扩张，意味着出现新的经济增长点，从目前情况来看，新的经济增长点还没有出现，也就是说，小牛市有一个比较长时间存在的可能性。过去出现的两轮小牛市，其中2001年网络泡沫破灭是因为中国加入世贸后巨大的市场潜力吸引了资本的涌入，中国经济从收缩转向快速扩张，刺破了泡沫；2009年的小牛市存在时间比较短暂，只有10个月，这主要是因为巨大的信贷转向实体经济。从经济热点这个方面来看，1999年的互联网技术应用，具有很明显的确定性，并且确实对整个经济生活带来巨大的影响，因此持续的时间就比较长；2009年的七大战略新兴产业，意淫的成分比较多，因此持续的时间就比较短。2019年的新兴产业，是2009年的延续，整体来说发展有限，但比2009年有所突破，特别是在新一代信息技术方面，5G的出现和应用，确实会带未来的生活带来一定的影响。按照中国的惯例，新技术的应用比研发更有优势，所以，在接下来的行情中，5G的应用方面，应该会是市场的一个持续的热点。结合小牛市的内在逻辑和管理层对科创板的实施，本轮行情时间跨度至少超过一年。
至于空间，按照野牛定义的小牛市，那么首先可以肯定的是不会超过上一轮大牛市的高度。然后再根据目前已知的上市公司盈利情况和GDP增速来计算，3200点基本上是合理价格，考虑到5-10%的溢价，那么上证超过3500点之后就是严重高估了。野牛无法判断确切的顶部，但是如果上证到3500点，会考虑清仓。
野牛认为，目前场内资金属于满仓运行，场外踏空资金和新发基金，都不会在3200点上方接盘的，目前离3500点只有300点的空间，而时间才刚过了4个月，如果行情还能继续的话，股市应该出现一次深回调，新的资金入场，然后出现第二波行情。第二波行情，热点比较确定的有两个：5G应用和科创板。

说说康美300亿货币现金飞走了的事情。
这个事情得从2009年的四万亿说起，那个时候，为了对抗金融危机，全球大放水，厉害哥更是拧开特大号水龙头，硬生生吹起一轮新的产能扩张。那时，银行都有房贷任务，各银行是天天追着企业屁股，软磨硬泡央求企业贷款。
在2009年后的两三年里，各行业迅速饱和过剩，为了遏制这种情况，银行收紧了贷款，但是很多企业刚盖了新厂房、加了生产线、增加了工人，银行不给贷款了，没办法，很多企业只好通过民间借贷，高额贷款维持经营，以图度过难关，但是在行业饱和的情况下，企业的利润还不够偿还债务利息，于是资金链断了，不少企业家跑路或者跳楼。这是那些无法继续从银行拿到贷款的民企的情况。
还有一些就是上市公司，拿固定资产去抵押贷款，固定资产抵押完了之后，钱还不够，怎么办，银行放贷的也不敢随便放款，怕担责。所以有些公司就通过会计手段虚增现金资产，用来抵押贷款。其实银行也知道这个是虚假的，但是在手续上，却是合法的，因为企业有担保品，就可以放贷，领导得些好处，一切OK。
后来，因为大量企业对资金的需求还是无法满足，上头出台了两个措施，一是允许上市公司股权再质押，二是债转股。所以在2015年，几乎到了99%的上市公司都有股权质押的情况，很多上市公司的股权质押到99%，甚至100%，所以大家可以看到一个现象，财务数据有问题的，股权质押也基本上是全部质押了的。
像康美药业这样的公司，因为在前几年国家鼓励民营医院的发展中，扩张太快，导致现金跟不上，而又无法正常从银行拿到支持，出现财务问题是必然的。但是公司的经营还是正常的。康美是中药龙头，是中药标准的制定者，有中药基地、交易市场、药厂、医院，非常庞大的产业链和从业人员，如果这次能幸免，市值跌回200亿以内，还是不错的机会。

今天股市大跌，又见千股跌停。朋友们正告我说：先生，难道你不该说点什么吗？
其实股市的上涨也好，下跌也好，都有其内在的规律，今天的大跌不过是因为两个外因把跌幅放大了。这两个外因，一个是老中医发了个推文，威胁周五加关税；另外一个是股指期货松绑。但这些都是外因，真正决定走势的还是内因。
什么是内因，就是一轮垃圾股炒飞了天之后，没有傻瓜接盘了，换句话说，就是风停了。早在3月底，野牛在微博和微信群里都说了这个问题，对4、5月份的行情不看好。现在不是给自己脸上贴金，而是在说明一个事实，股市下跌，不要总是赖别人，看看我们这些上市公司和估值，下跌不是很合理吗，不是每一只股票都叫飞天。
那是没用的闲话，重点还是展望一下未来。
先说今天的盘面，有两点要说的，一是成交量只是小幅放大，说明只是一些小散资金做抄底，并没有大资金入场；二是主力资金在午后拉升两桶油护盘，这种属于典型的出工不出力，也就是做个样子，并不是真心想抵抗，两桶油的地位非常尴尬，属于那种爹不亲娘不爱的，如果主力真心想护盘，应该是通过拉券商和科技股，只有这样才能创造赚钱效应然后吸引资金入场。通过对盘面的分析，可以得出这样的结论，主力资金对这样的下跌很放心，并不认为需要救场。
那么，后市应该在这个位置出现震荡整理，然后再跌一下，大概在2800-2850这个区间站稳，酝酿新的热点，发动第二波行情。
野牛认为，就指数而言，整体往下的空间已经不大，没有必要过度恐慌，在接下来的震荡整理期间，好好观察板块个股，看新的行情从哪里启动，然后快速跟进。

言归正传，既然做出我们不怕事，没问题，雄起的姿态，无论怎么样的谈判结果，股市都会要表现一下，资金要讲政治，谁要是砸了老大的面子，那就是不想混了。
既然是面子行情，股市从2800反弹之后，已经不会有太高的高度，目测不超过3000点，然后重新回调，震荡整理，直至新的行情出现。

吹吹牛，小编老是删掉干嘛？野牛码字辛苦啊！