近日，上财高等研究院发布的《警惕家庭债务危机及其可能引发的系统性金融风险》一出来就刷屏了。报告中的观点很真实，很有力，很能触及痛点！



报告主要提出三个观点。一、中国家庭部门的杠杆率很高，并且这种高杠杆、异质性对家庭消费消费已形成强烈的挤出效应；二、家庭债务累积加剧了企业经营不善和银行系统脆弱性：三、家庭部门去杠杆不能单兵作战，要注意各个部门之间的协同。

报告警示，家庭债务逼近家庭部门所能承受的极限。报告中说：截至2017年，从家庭债务占GDP比重来看占比为48%，虽然比值不高，但也已远远超过其他发展中国家。

报告认为，结合我国实际情况，衡量国内家庭债务水平时， 家庭债务与可支配收入之比更为准确。截至2017年，我国家庭债务与可支配收入之比高达107.2%，已经超过美国当前水平，逼近美国金融危机前峰值。此外，由于隐藏的民间借贷等无法被统计的部分，实际上中国很多家庭已处于入不敷出的状态，流动性也已经命悬一线。



笔者知道中国家庭部门债务很高，但是没想到已经达到了107%，每个家庭挣一百块钱，同时却要花出去107元。这种状态，既是中国经济风调雨顺，也是非常危险的，更何况现在还面临着内外的双重压力。对与很多中国人来说，这真的不亚于高空走钢丝！

居民部门债务压顶的罪魁祸首是高房价。这几年来，房地产销售面积创历史新高，地王更是一个接一个，仅仅去年卖了13万亿平米的房子，创下了新的历史记录。随着房价的飙升，居民的债务杠杆被推到了吓人的地步。2017年居民部门杠杆率从2016年的44.8%上升到49.0%，提高了4.1个百分点，绝大部分转移被转移到了购房者身上。



这几年楼市的持续上涨，不仅让实体经济萧条，企业、居民债务高企，还吸干了资本市场的血，让企业融资举步维艰。现在，不仅股市孱弱，理财市场被楼市给榨干了，一个又一个的理财平台暴雷。市场上就这么多钱，都拿去买房了，其他地方就出问题了。

楼市泡沫不仅推高了债务杠杆，还严重挤压了货币政策的空间，让本该光明正大的降准，总是遮遮掩掩（放水可能再度推高房价），无风险收益率降不下来，经济表现就会越来越差，存款利率比美国低，经济表现又不及预期，那么热钱就加速外流，进一步带动人民币贬值。楼市已经成了中国经济的最大顽疾，就像一个瘤子越长越大，你越是下不去手做手术，他就越膨胀。只有楼市泡沫这个顽疾解决了，居民的债务杠杆自然也就下来，这时我们也才真正的安全了。