重回天涯，先做搬运工，先在天涯把我以前发表过的旧文章占个地方，这里或许可以给我的思考留下方寸之地，便于以后反省和回忆！

镌刻时光
岁月的河流平缓而漫长，时光的镌刻让平凡的生活变得丰富而生动，那些风土人情，记忆碎片，思考点滴逐渐又充满了色彩而不再斑驳。镌刻时光是为了回忆，而回忆是为了更好的珍惜！

关山难越，谁悲失路之人，网路相逢，尽是他乡之客！请各自珍重！



金融方程式(2017-02-27 09:49:52)
标签： 金融经济


所有的融资资金都具有极强的支付转移压力，能大幅度提高货币的流速，是导致过去经济繁荣的本质核心原因。

我们虽然经历了一场繁荣，但下面的金融方程式更会带来一场经济灾难。



部分准备金制度+消费者信贷 ==电子货币的催化作用==债务危机+金融危机+经济危机+经济繁荣↑ (债务GDP构成的经济泡沫下虚假的繁荣如气体般挥发)


有3个本质性的因素需要重点准确把握：

1.部分准备金制度的缺陷。

2.消费者信贷的大规模释放。

3.电子货币的催化作用。


因为电子货币是近代20年来基于IT技术，数据库技术，网络技术下的产物，同时我国的电子货币及其网络支付平台十分发达且处于世界领先地位，当前手机移动支付正在大力发展与普及中，除了实现电子货币的远程支付外也将逐步普及电子货币的移动当面支付，电子货币及其网络支付方式已覆盖我国广大的地域范围及适用大量的消费人群。因此分析我国的金融和经济问题已不能再使用归纳法思维，而需要金融演绎法的思维去分析当前我国社会出现的各类金融和经济问题。



附消费类信贷数据。（数据来源于央行）

2013年及2016年底，房地产开发贷，个人购房贷款，住户消费贷款分别为：

2013年底：4.59万亿， 9.80万亿，12.98万亿

2016年底：5.66万亿，19.14万亿，25.06万亿

3年来累计增长的规模和增幅为：

增长规模：1.07万亿，9.34万亿，12.08万亿

增长幅度：23.31% ， 95.31% ， 93.07%

这3年来货币供应量M2的增长规模为44.36万亿，增长幅度为40.09%。



消费者信贷对经济领域的重要作用就是：

消费者信贷能显著提升消费市场的消费能力，来承接社会的生产产能，让生产企业误判消费市场真实的消费需求水平，刺激生产企业也同步提高杠杆踊跃融资来扩大生产。

因此消费者信贷能刺激生产信贷同步繁荣，使社会债务累积滚雪球似的增长到一个恐怖的地步以致债务危机爆发，并会传导产生金融危机和经济危机，最后恐将酿成一场无法避免的经济灾难。



消费者信贷（消费类信贷）主要是指个人按揭房贷，车贷，信用卡消费等





（重要的观点要说三遍，此观点需要说30遍灌输给全社会！）



杠杆在咆哮(2017-02-23 10:01:16)
标签： 金融经济
杠杆在咆哮



当前金融的本质在于社会的金钱融资，而融资产生杠杆和债务，杠杆的显著作用在于经济上行期可以扩大盈利，而盈利的增加又会刺激更多的融资需求导致社会继续加杠杆。这是一个经济十分繁荣但社会总债务规模却不断在累积的过程，本质上这是一个债务滚雪球的游戏，同时债务更具有掠夺未来消费市场消费能力的作用，必然会导致未来的消费市场萎缩，这本质上又是一个此涨彼消的过程（社会债务及社会杠杆增长，消费需求及消费能力萎缩），当社会债务累积到一定规模后，债务的本息支出迟早会压垮债务人，社会要么主动去杠杆，要么被动去杠杆。

全社会能主动去杠杆吗？不能！

因为去杠杆的过程，将会是一个逐步通缩的过程，社会债务人偿还债务的过程会导致社会的货币供应量减少和货币流速降低，会导致资产价格在当前产能规模下逐步下跌，而通缩很显然是不利于去杠杆的。因为经济杠杆的另一个本质就是，在经济的通缩下行期，杠杆也将扩大亏损。

其次，当社会庞大规模的债务想要主动去杠杆时，却发现庞大规模的债务已经大规模掠夺了社会上的消费市场，全社会已经没有相当的消费能力来承接当前的生产产能了，社会需求不足、资金盈利降低，经济也将步入循环下行期并致通缩经济环境的成型，这里会产生了一个几乎无解的死循环。

多因素综合作用，完全可以得出一个结论，社会增杠杆容易，主动去杠杆难。

自然社会中，有很多过程是不可逆的，例如生物的生长，吸毒的成瘾过程，骑虎游戏也不可逆所谓骑虎难下，还有如攀岩活动等等，都是一个不可逆的过程，因此，社会的增杠杆过程也是如此，只能一路向上，最后嗨皮到死！

所以，债务经济体当社会债务发展到一定规模后最后的结局只有一个。债务危机爆发，全社会被动去杠杆。

被动去杠杆的过程就是一个债务危机剧烈爆发的过程，将导致债务人在面临破产清算前，大幅度抛售所持有的各类资产，断臂求存猛烈去杠杆，这个过程一旦开始，将导致资产价格大幅度雪崩式踩踏下跌。

其次我国准货币体系的核心本质就是以大量银行信贷的债务人为大部分银行储蓄背书的原则来运行的，一旦中债危机爆发将导致大量的社会债务人失去替我国银行储蓄背书负责的能力，银行储蓄存款会出现安全风险，刺激各类资本规模化大出逃，最后导致人民币汇率大贬值。

资产价格的雪崩式下跌和人民币汇率的大贬值，将会快速触发社会各债务人的破产风险。

两因素快速作用，将导致社会上大量高负债率、高杠杆率、高美元融资债务的企业快速面临破产的风险。

企业如此，国家也是如此！

因此这篇《企业面临的核心风险——Margin Call风险》文章里的原理，值得社会仔细分析和思考，这是一篇值得回味的文章。

该文最后有段话“当背负杠杆和债务的公司，企业，机构或个人，其所持有的资产价格下跌损失掉所有者权益的规模，或者其所持有的美元债务因人民币汇率贬值，损失掉所有者权益后，就会触发Margin Call风险，也就是破产风险。(此两个因素可以同时共同发生作用造成快速损失所有者权益。）

因此，我国政府当前就有两件十分重要的事情要做：保资产价格和保汇率稳定。两者不能失其一。否则就是大量机构和企业破产，失业潮来临，债务危机就此爆发！”

可以很清楚看出当前的经济环境，我国在大规模推进供给侧改革，导致各类资产价格均有较大幅度的上涨，同时我国也失去了最大美债持有国地位，不断抛售美债维持央行美元流动性并维护人民币汇率稳定。

近1年来我国PPI由-5.3%上涨到了6.9%，涨幅为12.2%，CPI由1.8%上涨到年内新高2.5%，即使从年内低点1.3%计算1年来涨幅也仅为1.2%，CPI的涨幅仅为PPI涨幅的10分之1，由此看出生产端物价的上涨并未显著传导到消费端来承接，预示着消费端的需求仍然不足，面向终端消费者的中下游企业的盈利能力受到了更大的压制。

当前各类刺激经济发展的政策几乎都是以投资为主导，而政府投资，企业投资就意味着融资和继续增杠杆，而所有的融资资金都具有极强的支付转移压力，具有促使经济交易提高货币流速来繁荣经济的作用，也有利于维护资产价格和资产泡沫，拖延债务危机的爆发时间，但大量的投资建设和产能扩张，在消费需求不断萎缩情况下将继续成为产能过剩，大量的投资也将成为无收益投资或无效投资，饮鸩止渴继续徒增社会的杠杆水平罢了。

假如清晰了宏观经济的运行轨迹和社会增杠杆过程的不可逆本质，就能完全分析得出当前的资产价格上涨和投资拉动经济是必须的且又是不可持续的，中债危机的爆发就在不远处！

巨债如虎，骑虎当知骑虎难下！

人在笑，虎在啸，杠杆在咆哮！

金融与经济的真理(2017-03-10 10:22:48)
标签： 金融经济

金融与经济的真理



金融和经济，其实都有真理存在，只不过是利益阶层为了图取私利而放弃了真理，假如坚持真理那么经济社会和谐且稳定但发展比较缓慢，会看不到明显的政绩，贫富分化也不会有那么严重，其中的小部分人就无法靠权利优势和各种金融经济手段来掠夺社会广大人群而获取自身的高额利益。

经济的真理在于经济是生产和消费的循环，这个循环过程是依靠任何买方使用货币和信用与任何卖方的产品和服务通过交易来完成，商品交易的价格由货币来定价，通过货币的支付转移来最后完成交易活动，这也是金融作用于经济的联结点所在。这个过程总是满足生产为了消费，消费刺激生产原则。

在这个经济循环的过程中消费的作用远大于生产，因此就需要小心呵护消费市场，不应该允许有大规模的消费者信用产生，对社会上那些需要赊账才能生存的人利用财税政策实现再分配对其进行补贴和救助，以维护社会稳定。当前我国是消费类房贷规模最大，范围最广的国家，个人购房贷款规模高达19.14万亿，包括车贷信用卡贷款在内的住户消费贷款高达25万亿规模之巨，这些由消费者进行的信用创造，明显提升了此时消费市场的消费能力，来承接生产企业的生产产能，这会让生产企业误判消费市场真实的消费需求能力而导致自身也继续提高杠杆扩大产能。庞大规模的消费信贷显然也具有掠夺未来消费市场消费能力的作用，此长彼消式的消费类融资（此时消费融资提升消费能力但彼时消费能力消失）必然面临拐点破坏生产和消费的循环，前期生产企业大规模融资扩大杠杆而形成的产能变成了产能过剩，消费市场的逐步萎缩和消失则让生产企业长时间无法去杠杆而导致债务危机爆发，债务危机之下必然会导致资本规模化加速外流，同时因强制结汇制度的不合理性而传递成为金融危机，而金融危机也必然会因部分准备金制度的缺陷而传递成为经济危机，从而导致本经济体的经济全面崩溃和萧条而或酿成经济灾难。

其次金融的真理在于金钱的融通与流通而不在于金钱的融资，因此在金融银行领域应该禁止间接融资模式的产生，以维护金融体系的长久持续性稳定。社会融资需求改由直接融资模式来完成，并由市场来决定融资的利率和规模，这样社会的债务总规模就不会无休止地增长下去以致酿成巨债危机并传导成为经济灾难。

金融和经济理论，并非那么枯燥和无趣。结合金融货币体系的运行规律用宏观经济视野来眺望经济发展的远景和运行趋势是那么清晰和一目了然！