十年前的那场全球性经济危机后，貌似对这件事我们已经变得麻木起来，垃圾债券危机、抵押贷款利率升高、全球贸易摩擦、欧元区乱局……等一系列糟糕的事都在发生在我们身边，危险信号是如此的密集，但市场的选择是忽视它们。

各国政府在08年的那场中危机中学会了如何印钞，以至于他们十分自信的认为，可以逆转经济规律，一切都在掌控之中。但我想他们忽略了一个事实，货币的信用是有限的，或者是准备好了承受俄罗斯那样的“新卢布换旧卢布”的阵痛？

自索罗斯之后，全球最大对冲基金桥水也对经济危机的迫近发出了警告，这股唱空之风正在席卷全球。

桥水联席首席投资官Greg Jensen再度释放沽空言论：“我们将沽空几乎所有金融资产，因为美国经济在迈向周期尾声，资金流动性宽松时代已是过去式，但当前资本市场却没有反映这种大环境变化，2019年将成为一个危险的年份。”

桥水之所以看空一切，一个重要原因是各国政府财政刺激逐步减少，叠加美联储收紧货币的影响将走向巅峰，或导致全球经济进一步进入衰退轨迹，其中美国金融市场将首当其冲，成为货币政策收紧与经济增长周期出现拐点的最大牺牲者。

流动性变化以及加息对于资产的影响是杂糅的，金融资产首先处在在不断强化的“金发女孩”(高增长、低通胀、低利率)中，同时随着美联储在未来一年半处于紧缩周期中，这使得美国经济几乎没有机会出现过热或者衰退的情况，这意味着在未来的一段时期内这种情况将会持续。

当市场长期处于“金发女孩”的市场环境中，会导致通胀压力的逐步加大，随着加息频率的增加，最终降低企业的盈利预期，导致经济的衰退，使得金融资产比如股市出现暴跌。

毋庸置疑，桥水对于当前市场资产价格走势的平静局面是持怀疑态度的，未来可能将在市场上引起较大的波动。

据一位熟悉桥水基金运作的知情人士透露：“其实桥水基金已将沽空重心，从欧洲转移到美国。”

除桥水之外，摩根大通也持有想类似的观点，在2008年全球金融危机爆发后的一个空前的央行刺激时代，全球债务迅速增加。10年时间里十几个国家的总债务与GDP之比上升了逾50个百分点。而在这种杠杆的背景下，人们可能无法预先判断哪个国家的哪个部门将成为“众所周知的债务煤矿中的首只金丝雀”。

尽管桥水的沽空目标是美股，但新兴市场也吓的不轻。

国际金融研究所(IIF)公布的最新数据显示，5月份外国投资者从新兴市场撤出了123亿美元，创下2016年11月以来的最大单月资金流出量。其中，债券和股票市场各流出60亿美元左右；亚洲国家流出80亿美元。

这会产生两个效果，一旦美联储在收紧货币政策同时加大发债力度，将导致两大结果：一是美债收益率持续走高，二是大量资本从新兴市场撤离回流美债。新兴市场国家或再度面临沽空潮。

这也难怪，印度央行行长会跳出来警告称，除非美联储在美国财政部大量发债期间停止缩减资产负债表，否则资金面不断收紧的金融环境可能点燃一场始于新兴市场的全球“大火”。

我形容下，这件事可以比作隔山打牛，掌打在美国人身上，打残却是新兴市场。此前全球货币量化宽松期间，新兴市场大举引入外债刺激经济增长，导致负债率大幅飙涨，低利率政策触发高通胀，导致GDP增长数据背后的抗风险能力急剧下降，美国人现在抽走资金，这些国家将深深的感受到资本流出与偿债能力下滑之苦。