从作者角度，还是希望能保留完整的内容，除非原则性问题。希望编辑老师理解。

经典经济理论告诉我们，从长期看，货币是中性的，货币宽松无益于经济增长，随着泡沫的破裂，经济会回到原形；问题在于宽松不是向社会大众均匀地分发货币，这样宽松不仅无益于经济的增长，还使分化加剧，使贫穷的人更加贫穷，这也是世界上民粹主义兴起的根本原因。现在泡沫破裂，危机爆发，社会矛盾加剧，各国央行仍试图以宽松方式缓冲危机，恐怕难以如愿，因为宽松的边际效果已经无限接近于零。要么深入改革，要么经济崩溃，没有第三条路。日本坚忍了二十年，没有像巴西、阿根廷一样出现更大的倒退，已属难能可贵，我们应该向日本学习。

@lordmasterkingJ 2019-09-07 18:34:17
叔叔上次来的话，请推荐几本书可以嘛 我想跟叔叔长期学习一下。
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前几天放高温假，每天泡图书馆，看了一本薛兆丰的经济学讲义，觉得不错

【监管指导银行压降同业规模】银行同业业务再次受到监管指导。记者获悉，近期监管下发了一份同业监管文件，将同业资产、同业负债与一级资本挂钩，根据评级来确认最低监管标准值。华东一家城商行的同业部业务负责人表示，文件由当地银监局在8月底下发，签发日在8月中旬，文件提出了监测指标及参考标准，指导对象主要是城商行和民营银行等，没有硬性地规定压降时间。该人士称，其所在的银行内部已经开始有计划地压缩业务。（经济观察报）
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与降准相比，这条新闻更值得关注。
这表明在加大逆周期调节的同时仍在坚定不移地推动金融市场化。
包商银行事件给监管层的振动未必比给市场的振动小。
原以为包商银行是一颗雷，却发现还是一个引信。
超过20万亿的同业资产把整个银行系统捆绑到了一起。
哪一家银行暴雷影响的都是系统。
所以包商事件后，监管层变得稳妥了。
对锦州银行的处理，也变得更加慎重。
压降同业，就是要消除系统风险。
这条信息似乎也给降准的影响泼一盆凉水。

@lordmasterkingJ 2019-09-07 18:34:17
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客气了，我也是半瓶子醋，有时间多看书，向经典学习

市场利率高不是因为基准利率或基础利率高，而是因为各种网贷、小贷及影子银行利率高。所以想降低市场利率最直接最有效的办法就是打掉各种互联网金融及小贷公司，大力压缩影子银行，然后以正规的银行类金融机构填补出现的市场空缺。这是正在做的，也是银保监会郭领导提出一二五的原因。所谓的一二五就是在新增的公司类贷款中，大型银行对民营企业的贷款不低于1/3，中小型银行不低于2/3，争取三年以后，银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50% 。
虽然后来银保监会对这个比例进行了辟谣，但是这里面的逻辑并不错。结构性去杠杆使国企、地方政府扩张受到限制，银行面临未来发展方向重新选定的问题。就是转向，转向民营企业。一二五的比例，也隐含了大中小银行在未来资源配置上的初步框架，即大银行在国企、地方政府的配置中仍占主要地位，中小银行则主要以民营企业为主。打掉P2P，实际也是为政策调整提供空间。
在这样的背景下，降LPR利率的空间就非常有限，效果也非常有限。从逻辑上，还是会回到一二五的逻辑，这是降利率的主要手段。
未来是存量社会，将出现更多结构上的调整。

【网贷行业再迎监管风暴 大数据风控中枪】互联网金融行业严监管正在朝着更加纵深的方向迈进。日前，记者从业内人士处获悉，有两家主营大数据风控的信贷服务供应商先后被警方带走或协助调查。9月7日，有消息称，大数据服务公司杭州魔蝎数据科技有限公司疑被警方控制，一位核心高管人员被带走。(一财)
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这就是一二五逻辑

【农业农村部：力争到2020年主要农作物化肥使用量保持负增长】农业农村部对十三届全国人大二次会议第1841号建议的答复称，将深入推进化肥减量增效，力争到2020年主要农作物化肥使用量保持负增长。一是调优结构减量。调减高纬度干旱地区和土地贫瘠地区玉米种植，减少化肥投入。同时，优化氮磷钾配比，优化产品结构，加快推广新型高效肥料。二是精准施肥减量，提高化肥利用效率。三是有机肥替代减量。结合果菜茶有机肥替代化肥试点，大力推进畜禽粪污资源化利用、秸秆还田、种植绿肥，用有机肥替代部分化肥。

建设绿水青山，增加森林覆盖，回归简单、淳朴、集约、平和的社会，这样也不错

最近世界上几十个经济体宣布降息，这意味着全球经济陷入衰退。
虽然中国的经济下滑也很厉害，但外资的流出并不多，8月份外汇储备还略有增加。
这主要是两个原因，一个是外汇管制，一个是中美利差扩大。十年期国债收益率目前已超过100个点。
中美利差扩大导致外资流入。
这给中国提供了一个难得的汇率改革的机会。
在外汇储备还算宽裕的时候发挥政策空间。
一个是放松外汇管制，一个是减少结售汇限制。
缓慢地释放外汇流出和货币贬值的压力。
要注意两点，一是保持利差。只要有利差，外资就会流入，就会与流出冲抵。
二是要保持定力，管好货币供给闸门，减少贬值预期。
这是收缩中的机会。
预计外汇管制边际放松。

实际上G20前，安倍也到中国来，也是想当调停人，自高身价，在各方博弈中增加筹码。

删贴真快

小编删贴，可能是因为说08年的刺激政策是中国的痛点这句话。实际上这不是我个人的观点，官方的表述里就有这样的意思。
对目前经济的判断，高层有一个三期叠加的说法，就是经济增速换档期，结构调整阵痛期，前期刺激政策消化期。这个消化期的提法，隐含的就是上面的意思。所以建议小编删贴时好好考虑一下。

【买买买！外资连续9个月增持中国债券 持仓已突破2万亿 美国资金尤其活跃】中债登和上清所最新统计的债券托管数据显示，8月债券托管总量已达819025.46亿元，其中外资持债总量较7月增加119.17亿元至20282.24亿元，占比达2.48%。随着近日摩根大通宣布将把9只期限为5至10年的中国国债加入旗下多项指数，外资购买中国国债兴趣将更加浓厚。（券商中国）
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全球经济下滑，资金避险，中美利差扩大，从去年7月份开始外资购买中国债券免征所得税，导致外资流入。
应抓住机会进行汇率改革。

以后是存量社会，更多的是结构改革。
工信部发文要提高产品质量，就是在实体领域进行结构性调整。
提高产品质量的途径之一，就是严打假冒伪劣产品，重点区域是农村和城乡结合部。
这会影响到供给和产业生态，也是去产能。
对网络平台的规范将会加快，预计相关文件会出台。
规范网络平台将抑制网购，促使人们走出家门进入实体店。
在金融领域，整顿银行和保险业，加强金融监管，降低金融业盈利水平，减少抽血效应。
制药行业，扩大带量采购，行业反腐败将拉开序幕，降低销售费用，促使药价下降，提高医疗保险金使用效率，缓解缺口不足问题。
房地产行业，进一步收紧，促使房价、房租进一步下降。
以上调整都是调结构。
还有一个最重要的领域，就是分配。这个正在做，力度还要加大。
苏轼赤壁赋云，山高月小，水落石出。
泡沫退去，水位下降，会露出真实面目。
现在仍在探底的过程中。
探底的过程就是收入下降的过程，政策要么改变进程，要么为进程作准备，不变的是结果。
看清楚未来，并为未来做准备，这就是底线思维。

昨天是9月9日，一个和伟人相关的日子。
看电视，经典咏流传，唱了沁园春雪。
伟人有两首沁园春，一首是雪，一首是长沙。
个人更喜欢长沙。
如果雪表达了伟人的豪迈，长沙展示的则是年青人的意气风发和奋斗。
在长沙这首词里，以前觉得最平淡的是这个稠字。
亿往昔峥嵘岁月稠。
后来读了伟人的传记，才发现最出采的就是这个稠字。
曾经数不尽的磨练、奋斗与血雨腥风，只用一个稠字来表达。
以往的付出，曾经的努力，那么多的磨难，根本不值一提。
这是什么样的胸襟、气魄和乐观主义者才能写出的文字?
厉害。
伟人就是伟人。

这几天，猪肉成了头条新闻，国家层面为抓猪肉问题也是下了大力气。
发改委、农业农村部、自然资源部，包括国办，频繁下文要解决生猪问题，力度足够大，不仅给补贴，养猪占用一般耕地也不用审批。且不说是否用力过猛，这个精神还是值得表扬的。
这体现的是对通胀的高度重视。
8月份的数据已出。CPI同比上涨2.8。这个数据高不高？在经济下滑、失业增加的背景下，这个数据很高了，更何况PPI还下降0.8。
这是滞涨的前兆。
在经济周期里，凯恩斯主义者更相信政策的力量，往往采取以牺牲价格的方式换取失业率下降。这种政策短期或许有效，时间长了效果减弱，价格上升，失业率不再下降，甚至恶化。这就是滞涨。
目前的价格上涨虽然是由不确定性造成的，但上涨就是上涨，非货币通胀也是通胀，只是这种通胀打乱了政策的脚步，对全局产生了影响，这是政策发力的根本原因。

【国家外汇管理局：取消合格境外投资者投资额度限制 扩大金融市场对外开放】为贯彻落实党中央、国务院关于推动形成全面开放新格局的重大决策部署，进一步扩大我国金融市场对外开放，经国务院批准，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）（以下合称“合格境外投资者”）投资额度限制。（外汇局）
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为什么一定要抓住目前的有利时机进行汇率改革。
一是汇率的压力实在太大。
190万亿的M2，加上经济下滑，收益率下降，汇率的压力之大无法想像，这也是为什么外汇管制如此严厉的原因。
但是外汇管制长期无效。不能期望以管制的方式在较长的时间内维持外汇的稳定。
二是长期把资金留在国内会出现很多问题，不仅影响资金效率，内部也会出现资本乱象，各种炒作，比如最近出现的炒鞋。
三是今天的中国和当年的日本还是不同。
因为日元可兑换，日本泡沫破裂后，出现了资金外流，在国外建立了庞大的日本产业群；同时国内资本减少，压制了价格，实际日本国内是一个紧缩的货币环境，这也为日本制造业的重新崛起创造了条件。
所以中国一定要抓目前难得的机会，在不断开放增加外资流入的同时，放松外汇管制，释放外汇压力，尽快实现外汇市场的平衡。
在内部，因为二手房基本停贷，资本大量外流的压力相对小很多。

【资本市场改革路线图出炉 12项重点任务 实施注册制、推进创业板改革】9月9日至10日，证监会召开全面深化资本市场改革工作座谈会，分析形势，研究布置全面深化资本市场改革重点任务，证监会党委书记、 易会满在座谈会上发表讲话。会议提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务。（证券时报网）
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维持前几天的分析，不需改变。更加漫长。

每天都有大事，一刻也不能放松。
昨天晚上就有很多大事，以至于无法单独地对每件事进行评价。
需要综合起来评。
昨天晚上的大事，综合起来看是四件，一是国务院召开国常会，二是央行公布8月信贷社融数据，三是银保监会表示没有限制房地产企业新增贷款，四是银保监会表示支持金融机构挖掘消费金融潜力。
这几件事放在一起，内容很多，信息量巨大，我按照自己思维中闪现的次序作一下点评。
先是M1M2。
8月份M2增加8.2。我第一个想到的是这突显了管理层要维持广义货币和社融与国民经济增速相匹配的决心。
无论如何，从近期其他一些相关数据及动态，如PMI,PPI,M2无论如何不应该超过8。然而超过了，只有说这突显了一种决心。
在已经找不到亮点的宏大背景下，M2成了唯一的亮点。
为什么能突破8？
两个原因，一是专项债同比增长46%，一个是票据增长了2400亿。在信托、委贷等表外融资均萎缩的情况下，票据是唯一的实现了大幅度增长。
为什么？不知道，没依据，只能猜。
7月份，M1增长3.1，8月份，M1增长3.4，然而，7月份非金融企业存款下降了1.3万亿，8月份却增加了5000多亿。原因不知道。
8月份的数据，依然应该值得高度关注的是新增贷款及新增贷款中的居民新增贷款，分别是1.2万亿和6500亿。居民新增贷款依然超过全部新增贷款的50%以上。
说依然，是因为7月份也是如此。7月份全部新增贷款为1万亿，其中居民新增贷款5100亿，也是超过50%。
这个比重让人觉得紧张。
新增贷款增加了，那钱去哪儿了？是不是存起来了？
看存款数据。
8月份居民存款增加了2700亿。7月份呢？7月份居民存款下降了1000亿。
钱去哪儿了？买房了？买车了？可以M1很低，3.1和3.4。
实际上只有一个结论，还债了。
说到这儿，需要回忆一些前段和前几天的一些信息，一是报道说个人信用卡风险在加大，二是银保监会要求严查和控制信用卡风险。
为什么？一是银行防风险，一是控制居民杠杆进一步上升。
把这些信息再结合上面提到的第四条，即支持金融机构挖掘消费金融潜力，什么意思？
说明居民杠杆已到了不可持续的程度，政策也只能在放与紧之间不断摇摆。
数据先说到这儿，再说一下国常会。
国常会的公告篇幅较大，内容也多，这里只能说一下在脑子里闪过的关键词。
要加强居民保障，主要是加强基本保障；稳就业；脱贫攻坚；要尊重居民意愿加大老旧城区改造力度，持续推进棚户区改造；抓紧筹划和实施一批惠民生的项目。
与以往基调不同，这里特别要值得加深理解的是“尊重居民意愿加大老旧城区改造力度，持续推进棚户区改造”这句话。
这句话的意思是前段推动的老旧城区改造进展不那么顺利，硬推难度也很大，下来要尊重居民的意愿，如果居民不同意，也不能硬推；那怎么办呢？对策就是“持续推进棚户区改造”。也就是还是要依靠房地产。
这意味对房地产开发的政策开始进行某种程度上的转调和放松。
写到这里涉及到了一开始提到的第三件事，就是银保监会表示并没有对房地产新增贷款有额度限制，里面的逻辑是一以贯通的。
当然，银保监会的这个表示，还有另外一个背景，就是这两天有报道，8月份房地产融资环比下降了58%。如果没有一定程度的放松，房地产行业的债务危机可能瞬间爆发。
从这些个逻辑，再联想到关键词中的前面几个，情况就一目而清了。