世事如棋，且听我细细分解
美债收益率为何“抬不起头”？ _中国经济网——国家经济门户
http://intl.ce.cn/specials/zxgjzh/201406/26/t20140626_3043443.shtml
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量化宽松政策的直接目的，是向金融体系提供流动性支持，让“僵住”的金融体系保持运转，保证经济体不会因为循环系统问题导致“心梗”。有趣的是，量化宽松的多数效果的确仅仅体现在了流动性上面，在国债市场上尤其明显。在美联储实施的三轮量化宽松政策期间，每当宣布新一轮宽松时，大家就抛售国债等避险资产，美国长期国债收益率随之上扬；每当宣布宽松缩减时，市场就会担心流动性匮乏，大举购入长期国债等避险资产囤积流动性，于是长期国债收益率就下跌。进入今年后，美国经济数据整体走强，美债收益率却出人意料地依旧持续下行。
从医学上讲，当病情不可逆转时，无论服用多么名贵的药材，也是“治得了病、救不了命”。美国经济到底怎样，一些有远见的美国经济学家看得比较清楚。美国前财长拉里·萨默斯去年底就在IMF第十四届研究年会上表示，量化宽松有救急的功效，可以保障经济不“死”，但是，美国将进入“长期性经济停滞”。他认为，美国金融危机渡过了急性期，却留下了需求不足和就业增长停滞的问题，美国经济已经步上了日本的后尘。
果然，今年以来的美国国债收益率数据印证了萨默斯的判断。更为引人注目的是，美债收益率在国际金融市场上地位的变化，也透露出美国经济在世界上的真实分量。
过去，当美国经济一枝独秀时，美国国债走势可以带动其他发达国家国债走势。进入今年后，市场发现，尽管美国经济数据比较好看，美国国债收益率不但未能引导发达国家国债走势，反而是在跟随德国国债收益率走势运动。
这一现象表明，美国如今不但无法提振别国经济，反而容易受到外部经济状况的影响。更进一步说，近20年来，美国和欧洲在世界经济中所占比例日渐缩小，发展中国家经济规模在世界经济总额中所占比例几乎翻番。美国经济如今根本做不到独善其身，在不考虑中国等发展中国家因素的情况下，美国想单独继续担任世界经济的领导者已经不切实际。当以中国为首的发展中国家经济面临下行压力之际，美国经济不得不同时受到其他发达国家和发展中国家经济走势的双重冲击。
当一个经济体陷入“长期性经济停滞”后，该国精明的投资者将向吸引力更大的国家转移投资，过去20年中，遍布新兴市场的日本“渡边太太”们就是这样做的。因此，面对那些头顶“长期性经济停滞”乌云、伺机而逃的发达国家资金，中国如果能及时建造好一个宽大深广的优质国债市场，不但可以吸引发达国家的外流资金，还可以在为外国投资者提供金融资产的同时实现人民币国际化，最终在国际金融市场上立于与大国身份相匹配的地位。
http://intl.ce.cn/specials/zxgjzh/201406/26/t20140626_3043443.shtml
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量化宽松政策的直接目的，是向金融体系提供流动性支持，让“僵住”的金融体系保持运转，保证经济体不会因为循环系统问题导致“心梗”。有趣的是，量化宽松的多数效果的确仅仅体现在了流动性上面，在国债市场上尤其明显。在美联储实施的三轮量化宽松政策期间，每当宣布新一轮宽松时，大家就抛售国债等避险资产，美国长期国债收益率随之上扬；每当宣布宽松缩减时，市场就会担心流动性匮乏，大举购入长期国债等避险资产囤积流动性，于是长期国债收益率就下跌。进入今年后，美国经济数据整体走强，美债收益率却出人意料地依旧持续下行。
从医学上讲，当病情不可逆转时，无论服用多么名贵的药材，也是“治得了病、救不了命”。美国经济到底怎样，一些有远见的美国经济学家看得比较清楚。美国前财长拉里·萨默斯去年底就在IMF第十四届研究年会上表示，量化宽松有救急的功效，可以保障经济不“死”，但是，美国将进入“长期性经济停滞”。他认为，美国金融危机渡过了急性期，却留下了需求不足和就业增长停滞的问题，美国经济已经步上了日本的后尘。
果然，今年以来的美国国债收益率数据印证了萨默斯的判断。更为引人注目的是，美债收益率在国际金融市场上地位的变化，也透露出美国经济在世界上的真实分量。
过去，当美国经济一枝独秀时，美国国债走势可以带动其他发达国家国债走势。进入今年后，市场发现，尽管美国经济数据比较好看，美国国债收益率不但未能引导发达国家国债走势，反而是在跟随德国国债收益率走势运动。
这一现象表明，美国如今不但无法提振别国经济，反而容易受到外部经济状况的影响。更进一步说，近20年来，美国和欧洲在世界经济中所占比例日渐缩小，发展中国家经济规模在世界经济总额中所占比例几乎翻番。美国经济如今根本做不到独善其身，在不考虑中国等发展中国家因素的情况下，美国想单独继续担任世界经济的领导者已经不切实际。当以中国为首的发展中国家经济面临下行压力之际，美国经济不得不同时受到其他发达国家和发展中国家经济走势的双重冲击。
当一个经济体陷入“长期性经济停滞”后，该国精明的投资者将向吸引力更大的国家转移投资，过去20年中，遍布新兴市场的日本“渡边太太”们就是这样做的。因此，面对那些头顶“长期性经济停滞”乌云、伺机而逃的发达国家资金，中国如果能及时建造好一个宽大深广的优质国债市场，不但可以吸引发达国家的外流资金，还可以在为外国投资者提供金融资产的同时实现人民币国际化，最终在国际金融市场上立于与大国身份相匹配的地位。
@starservo 5779楼 2014-06-26 13:36:00
楼主回来了
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这几天本地连续下雨，在看完了新闻和评论后，还有点时间和精力写点东西。
楼主回来了
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这几天本地连续下雨，在看完了新闻和评论后，还有点时间和精力写点东西。
@烟斗雅皮 5767楼 2014-06-14 16:36:23
战略误判，呵呵。
中国给人民币撑腰的，过去、现在和将来，都不是股市。
实体产业和货物外贸，都比股市重要的多。
中国共产党麾下的中国股市，是自从有了股市以来的一个新鲜事物，截然不同于欧美。
欧美看不懂中国经济，是因为中国经济不同于欧美。
楼主看不懂中国股市，是因为楼主忘了，中国股市的性质完全不同于欧美股市。
楼主雄文，一直追读，获益匪浅。
但这一次我要说，楼主，你错了。
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琢磨国际政治，如果连支撑一个国家的综合实力的最重要基础是工业科技等实体经济部分都不知道，那就太没见识了。
但是，这并不等于拥有了强大的工业科技等实体经济部分，就可以取得争夺霸权的胜利。
这方面的例子比如纳粹德国和前苏联。
用数学上的话说，就是拥有了强大的工业科技等实体经济部分，是取得霸权胜利的必要条件，而不是充分条件，更不是充分必要条件。
战略误判，呵呵。
中国给人民币撑腰的，过去、现在和将来，都不是股市。
实体产业和货物外贸，都比股市重要的多。
中国共产党麾下的中国股市，是自从有了股市以来的一个新鲜事物，截然不同于欧美。
欧美看不懂中国经济，是因为中国经济不同于欧美。
楼主看不懂中国股市，是因为楼主忘了，中国股市的性质完全不同于欧美股市。
楼主雄文，一直追读，获益匪浅。
但这一次我要说，楼主，你错了。
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琢磨国际政治，如果连支撑一个国家的综合实力的最重要基础是工业科技等实体经济部分都不知道，那就太没见识了。
但是，这并不等于拥有了强大的工业科技等实体经济部分，就可以取得争夺霸权的胜利。
这方面的例子比如纳粹德国和前苏联。
用数学上的话说，就是拥有了强大的工业科技等实体经济部分，是取得霸权胜利的必要条件，而不是充分条件，更不是充分必要条件。
数据简报:道琼斯指数过去100年走势图与大事记 _中国经济网——国家经济门户
http://intl.ce.cn/specials/zxxx/201307/29/t20130729_1149099.shtml
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2007年10月11日，历史高点14198点。
2008年10月6日，受金融危机影响跌破10000点，收于9962点。
2008年10月10日，创调整新低7884点，收于8451点。
2009年3月2日，受金融危机影响跌破6800点，为1997年4月以来新低
http://intl.ce.cn/specials/zxxx/201307/29/t20130729_1149099.shtml
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2007年10月11日，历史高点14198点。
2008年10月6日，受金融危机影响跌破10000点，收于9962点。
2008年10月10日，创调整新低7884点，收于8451点。
2009年3月2日，受金融危机影响跌破6800点，为1997年4月以来新低
无论是搞政治，还是搞经济，搞军事，都需要琢磨人心人性！
就拿2008年的金融危机来说，当时美股暴跌，连带国家资本市场风声鹤唳草木皆兵，资产价格大幅度下降，一旦降低到某种程度，美联储再释放出巨额的流动性，那么老美可以以极低的代价对国际资本资产市场进行抄底！
当然了此时的土鳖已经拥有了巨额的外储，已经有能力跟着美联储的动作乘火打劫。
不过这么做，就等于给了老美机会，把自身的经济金融危机给转嫁出去。虽然中国也能获得巨大的利益，但是失了人心！更重要的是，一旦米帝因此摆脱经济金融危机，那么中美之间的博弈就复杂化了。那么中国好不容易获得的战略主动权就会丧失。
当时美国人曾提出一个概念就是中美G2 ，而美国提出的G2本质是什么？
是中美合伙掠夺世界，合伙统治世界！
就拿2008年的金融危机来说，当时美股暴跌，连带国家资本市场风声鹤唳草木皆兵，资产价格大幅度下降，一旦降低到某种程度，美联储再释放出巨额的流动性，那么老美可以以极低的代价对国际资本资产市场进行抄底！
当然了此时的土鳖已经拥有了巨额的外储，已经有能力跟着美联储的动作乘火打劫。
不过这么做，就等于给了老美机会，把自身的经济金融危机给转嫁出去。虽然中国也能获得巨大的利益，但是失了人心！更重要的是，一旦米帝因此摆脱经济金融危机，那么中美之间的博弈就复杂化了。那么中国好不容易获得的战略主动权就会丧失。
当时美国人曾提出一个概念就是中美G2 ，而美国提出的G2本质是什么？
是中美合伙掠夺世界，合伙统治世界！
我们想一下，如果当时中国领导人听从了美国人的提议，真的G2了，其他国家会这么看中国？
你中国和美国是一丘之貉！
中国是潜在的世界霸主竞争者，而美国当时是世界霸权拥有者，既然你中国和美国一个尿性，那我干嘛冒着得罪现在的霸主的代价，去支持你这个霸主的竞争去挑战现在的霸主呢？
那岂不是撵走了一只狼，又来了一只虎！！！
如果中国落入美国的圈套，那么一旦美国转嫁危机，缓过劲来，就会联合其他国家把中国的实力和影响力封锁在边境线以内。那就会重蹈前苏联的覆辙。
如果中国用战争暴力破除对自己不利的局面，就会重蹈德国的覆辙。
你中国和美国是一丘之貉！
中国是潜在的世界霸主竞争者，而美国当时是世界霸权拥有者，既然你中国和美国一个尿性，那我干嘛冒着得罪现在的霸主的代价，去支持你这个霸主的竞争去挑战现在的霸主呢？
那岂不是撵走了一只狼，又来了一只虎！！！
如果中国落入美国的圈套，那么一旦美国转嫁危机，缓过劲来，就会联合其他国家把中国的实力和影响力封锁在边境线以内。那就会重蹈前苏联的覆辙。
如果中国用战争暴力破除对自己不利的局面，就会重蹈德国的覆辙。
中国人看穿了美国人的图谋，拒绝了G2!
并拉抬股市，让中国股市陷于美股触底反弹。
王红英：世界经济主导权将再回美国
http://app.hexun.com/qq/news.jsp?id=157273417&frommarket=qplus
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沪指四年跌54%跑输道指 分析称A股仍充满希望(图)-搜狐滚动
http://roll.sohu.com/20120301/n336355435.shtml
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（楼主顺便说一下，楼主提供链接只是说明图片的出处，并不代表楼主同意文章的观点）
当你明白了这个道理，再来看下面的新闻，就不难理解其中的奥妙。
总理关心中国股市8年记事_新华财经_新华网
http://news.xinhuanet.com/fortune/2010-03/22/content_13222746_6.htm
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2009年：起床先问股市是多少
当地时间2月1日中午，正在欧洲访问，即将结束八日之旅的总理，到中国驻英大使馆看望外交官和华侨华人代表。由于有8小时时差，北京的2月1日正是新春假结束的日子。而牵动心思的，也是数亿中国人非常关心的问题。“今天早上一起床，我就问警卫员，今天的股市是多少？他说，今天是礼拜天，不开市。”说完，把大家和自己都逗笑了。
并拉抬股市，让中国股市陷于美股触底反弹。
王红英：世界经济主导权将再回美国
http://app.hexun.com/qq/news.jsp?id=157273417&frommarket=qplus
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沪指四年跌54%跑输道指 分析称A股仍充满希望(图)-搜狐滚动
http://roll.sohu.com/20120301/n336355435.shtml
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（楼主顺便说一下，楼主提供链接只是说明图片的出处，并不代表楼主同意文章的观点）
当你明白了这个道理，再来看下面的新闻，就不难理解其中的奥妙。
总理关心中国股市8年记事_新华财经_新华网
http://news.xinhuanet.com/fortune/2010-03/22/content_13222746_6.htm
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2009年：起床先问股市是多少
当地时间2月1日中午，正在欧洲访问，即将结束八日之旅的总理，到中国驻英大使馆看望外交官和华侨华人代表。由于有8小时时差，北京的2月1日正是新春假结束的日子。而牵动心思的，也是数亿中国人非常关心的问题。“今天早上一起床，我就问警卫员，今天的股市是多少？他说，今天是礼拜天，不开市。”说完，把大家和自己都逗笑了。
“温总理起床先问股市是多少”的消息岂是随便放出的？？？
中国拉抬股市的作用是什么呢？
第一稳定了人心。
第二展示了一个巨大的有吸引力的资产池。如果美股继续跌，那些无路可去的国际资本们就会转投中国。既加强了中国，也削弱了美国。导致美国过去屡试不爽的那套金融把戏再也玩不下去了。
而当美股也跟着触底反弹，世界经济人心稳定后，中国人转身去忙实业去了。这就是著名的四万亿刺激经济计划。
顺便再说一句，四万亿计划和股市这套是一体联动，是密不可分的。股市可以吸引国际游资，而四万亿计划不仅稳定中国经济，而且对世界经济托底！
中国人搞的这套东西基本粉碎了美国转嫁金融危机的图谋，迫使美国自己消化危机带来的恶果。
或许有人说，不对啊，美国不是通过QE向世界转嫁危机了吗？
你想过没有，如果美国人仅仅通过印钞票来消灭债务，让中国的巨额外储大幅缩水，那么美元得印多少？美元得毛到什么样的程度？
代价太大了，是美国不可承受之重！
美国的QE已经三轮了，中国的外储倒是越来越多了，美国的国债也是水涨船高，这像是美国人通过QE把金融危机转嫁出去的样子吗
中国拉抬股市的作用是什么呢？
第一稳定了人心。
第二展示了一个巨大的有吸引力的资产池。如果美股继续跌，那些无路可去的国际资本们就会转投中国。既加强了中国，也削弱了美国。导致美国过去屡试不爽的那套金融把戏再也玩不下去了。
而当美股也跟着触底反弹，世界经济人心稳定后，中国人转身去忙实业去了。这就是著名的四万亿刺激经济计划。
顺便再说一句，四万亿计划和股市这套是一体联动，是密不可分的。股市可以吸引国际游资，而四万亿计划不仅稳定中国经济，而且对世界经济托底！
中国人搞的这套东西基本粉碎了美国转嫁金融危机的图谋，迫使美国自己消化危机带来的恶果。
或许有人说，不对啊，美国不是通过QE向世界转嫁危机了吗？
你想过没有，如果美国人仅仅通过印钞票来消灭债务，让中国的巨额外储大幅缩水，那么美元得印多少？美元得毛到什么样的程度？
代价太大了，是美国不可承受之重！
美国的QE已经三轮了，中国的外储倒是越来越多了，美国的国债也是水涨船高，这像是美国人通过QE把金融危机转嫁出去的样子吗
沪指登顶6124点_特色频道_财新网
http://special.caixin.com/event_1016/index.html
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第五次牛市：2008年10月28日—2009年8月4日
持续时间最短。2008年央行连续降息了五次采取了特别宽松的货币政策，2008年11月5日国务院召开会议出台十项扩大国内需求措施（4万亿的投资计划项目建设）。诸如这些宏观经济政策大大地刺激了我国经济的回暖和复苏，为股市的强烈反弹提供了经济基础。经济复苏的预期和各种政策的相继出台，使得这波牛市行情更多是政策牛市。【
http://special.caixin.com/event_1016/index.html
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第五次牛市：2008年10月28日—2009年8月4日
持续时间最短。2008年央行连续降息了五次采取了特别宽松的货币政策，2008年11月5日国务院召开会议出台十项扩大国内需求措施（4万亿的投资计划项目建设）。诸如这些宏观经济政策大大地刺激了我国经济的回暖和复苏，为股市的强烈反弹提供了经济基础。经济复苏的预期和各种政策的相继出台，使得这波牛市行情更多是政策牛市。【
历史上A股5次绝地反击盘点(图)-搜狐财经
http://business.sohu.com/20120803/n349727545.shtml
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2008年的大熊市于10月28日探明1664点最低点。在之后的十个交易日内，以水泥、机械、建材为代表的基建板块领涨两市，板块阶段涨幅达到13.44%。同期，电子、金属非金属、金融保险业反弹强劲。
http://business.sohu.com/20120803/n349727545.shtml
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2008年的大熊市于10月28日探明1664点最低点。在之后的十个交易日内，以水泥、机械、建材为代表的基建板块领涨两市，板块阶段涨幅达到13.44%。同期，电子、金属非金属、金融保险业反弹强劲。
A股今年能否先于实体经济触底反弹？
http://www.bjrcb.com/publish/portal0/tab504/info13324.htm
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第一财经日报 2009-01-15
伴随汽车、钢铁产业振兴计划的正式出台，相关板块的个股也成为了本周以来市场上最为热门的板块，从周一汽车板块整体涨幅位列前三，到周二钢铁板块逆市一枝独秀，4万亿元经济刺激计划的深化正成为市场近期重点炒作的对象。
http://www.bjrcb.com/publish/portal0/tab504/info13324.htm
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第一财经日报 2009-01-15
伴随汽车、钢铁产业振兴计划的正式出台，相关板块的个股也成为了本周以来市场上最为热门的板块，从周一汽车板块整体涨幅位列前三，到周二钢铁板块逆市一枝独秀，4万亿元经济刺激计划的深化正成为市场近期重点炒作的对象。
A股见底回升 短线走势良好-股指期货频道-和讯网
http://qizhi.hexun.com/2010-07-06/124168361.html
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注意看这幅图，在2009年2月后A股有一个陡峭的上升，同温总理2月1日关心股市的新闻，正好相符。
http://qizhi.hexun.com/2010-07-06/124168361.html
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注意看这幅图，在2009年2月后A股有一个陡峭的上升，同温总理2月1日关心股市的新闻，正好相符。
数据简报:2008年1月-2014年6月中国进出口贸易额一览 _中国经济网——国家经济门户
http://intl.ce.cn/specials/zxxx/201407/10/t20140710_3138602.shtml
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http://intl.ce.cn/specials/zxxx/201407/10/t20140710_3138602.shtml
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出口贸易的底部是在2009年2月份，进口贸易的底部是在2009年的1月份。
而2009年2月份，中国的进口数据开始强劲增长，环比增长39.12% ！！！
中国开始用强劲的进口拉动世界经济，防止坠入经济萧条的深渊。
而2009年2月份，中国的进口数据开始强劲增长，环比增长39.12% ！！！
中国开始用强劲的进口拉动世界经济，防止坠入经济萧条的深渊。
金属大宗商品或迎出人意料表现_欧洲_中国_经济_期货外汇黄金全球市场投资资讯平台_华尔街见闻
http://wallstreetcn.com/node/91841
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(图一:连续商品指数(CCI)2008年至今的走势;CCI精简自路透商品研究局指数(CRB),由17个商品期货构成）
http://wallstreetcn.com/node/91841
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(图一:连续商品指数(CCI)2008年至今的走势;CCI精简自路透商品研究局指数(CRB),由17个商品期货构成）
需要跟大家说明的是，一个战略计划，从规划到制订到实施，到初见成效，是需要一个时间过程的，也可能会遇到各种各样的意外情况。
比如2008年11月5日国务院召开会议出台十项扩大国内需求措施（4万亿的投资计划项目建设），但是2008年10月28日A股就触底反弹，那么不排除某些机构预先得到消息提前下手。
再比如，中国的进出口贸易，分别在2009年1月份和2月份触底，在2月份和三月份反弹。
再结合温总理关心股市的新闻是发生在2月1日。我认为这绝对不是巧合！！！
那么是不是，当时朝廷判断四万亿投资计划的效应应该出来了，而有意添了一把火？！
但是不管怎么说，中国以一己之力，用四万亿投资计划，把世界经济从危机的边缘拉了回来是毫无疑问的。
比如2008年11月5日国务院召开会议出台十项扩大国内需求措施（4万亿的投资计划项目建设），但是2008年10月28日A股就触底反弹，那么不排除某些机构预先得到消息提前下手。
再比如，中国的进出口贸易，分别在2009年1月份和2月份触底，在2月份和三月份反弹。
再结合温总理关心股市的新闻是发生在2月1日。我认为这绝对不是巧合！！！
那么是不是，当时朝廷判断四万亿投资计划的效应应该出来了，而有意添了一把火？！
但是不管怎么说，中国以一己之力，用四万亿投资计划，把世界经济从危机的边缘拉了回来是毫无疑问的。
美联储第一次量化宽松货币政策(QE1)-新华08
http://forex.xinhua08.com/a/20120914/1022817.shtml
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三、QE1的发展过程
第一阶段：进入“零利率政策”时代。主要表现是，从2007年8月开始，美联储先后10次大规模降息，利率由5.25%降至0%-0.25%的目标区。12次降低贴现利率，累计调低525个基点至0.5%。
第二阶段：补充流动性。2007年金融危机爆发至2008年9月房利美与房地美危机和雷曼兄弟破产期间，美联储主要通过与多个经济体中央银行签订货币互换协议、改革贴现窗口、推出定期标售工具（TAF)、定期证券借贷工具(TSLF)、一级交易商信贷工具（PDCF)、收购贝尔斯登公司的部分不良资产等措施，防止国内外金融市场和金融机构出现流动性短缺，履行的是传统的“最后贷款人”职责。美联储是危机救援的主力军，通过创新上述短期信贷工具，将补充流动性的对象由传统的商业银行扩展到受次贷危机影响最大的非银行金融机构。
第三阶段：主动释放流动性。2008年9月—2009年3月，主要事件是美联储决定购买3000亿美元长期国债、收购房利美与房地美发行的最多1.25亿美元的抵押贷款支持证券，呈现“直接救援”的显著特征。一是直接购买陷入困境的金融机构—房利美与房地美、美国国际集团公司（AIG）的抵押贷款支持证券等。二是直接向市场释放流动性。受风险预期恶化和不良资产累积导致紧缩信贷因素的影响，金融市场和商业性金融机构等金融中介已无法正常发挥作用。在此情况下，美联储扮演金融中介角色，先后推出货币市场共同基金流动工具（AMLF)、货币市场投资者融资便利(MMIFF)等创新工具，直接向市场释放流动性。
第四阶段：引导市场长期利率下降。从2009年3月 份开始，随着美国金融业日趋稳定，美联储开始更多地依靠公开市场操作购买长期债券，试图引导市场长期利率下降，减轻借款人的利息负担，以刺激投资和消费。 购买长期国债，解决财政刺激经济的资金不足问题，支持财政向购买不良资产的私人投资者提供资金，促进实现恢复金融稳定计划。这表明，美联储逐渐由前台转向 幕后，成为资金的主要提供者，以帮助奥巴马政府实现经济刺激计划和恢复金融稳定计划。
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这似乎是广义的QE1?
http://forex.xinhua08.com/a/20120914/1022817.shtml
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三、QE1的发展过程
第一阶段：进入“零利率政策”时代。主要表现是，从2007年8月开始，美联储先后10次大规模降息，利率由5.25%降至0%-0.25%的目标区。12次降低贴现利率，累计调低525个基点至0.5%。
第二阶段：补充流动性。2007年金融危机爆发至2008年9月房利美与房地美危机和雷曼兄弟破产期间，美联储主要通过与多个经济体中央银行签订货币互换协议、改革贴现窗口、推出定期标售工具（TAF)、定期证券借贷工具(TSLF)、一级交易商信贷工具（PDCF)、收购贝尔斯登公司的部分不良资产等措施，防止国内外金融市场和金融机构出现流动性短缺，履行的是传统的“最后贷款人”职责。美联储是危机救援的主力军，通过创新上述短期信贷工具，将补充流动性的对象由传统的商业银行扩展到受次贷危机影响最大的非银行金融机构。
第三阶段：主动释放流动性。2008年9月—2009年3月，主要事件是美联储决定购买3000亿美元长期国债、收购房利美与房地美发行的最多1.25亿美元的抵押贷款支持证券，呈现“直接救援”的显著特征。一是直接购买陷入困境的金融机构—房利美与房地美、美国国际集团公司（AIG）的抵押贷款支持证券等。二是直接向市场释放流动性。受风险预期恶化和不良资产累积导致紧缩信贷因素的影响，金融市场和商业性金融机构等金融中介已无法正常发挥作用。在此情况下，美联储扮演金融中介角色，先后推出货币市场共同基金流动工具（AMLF)、货币市场投资者融资便利(MMIFF)等创新工具，直接向市场释放流动性。
第四阶段：引导市场长期利率下降。从2009年3月 份开始，随着美国金融业日趋稳定，美联储开始更多地依靠公开市场操作购买长期债券，试图引导市场长期利率下降，减轻借款人的利息负担，以刺激投资和消费。 购买长期国债，解决财政刺激经济的资金不足问题，支持财政向购买不良资产的私人投资者提供资金，促进实现恢复金融稳定计划。这表明，美联储逐渐由前台转向 幕后，成为资金的主要提供者，以帮助奥巴马政府实现经济刺激计划和恢复金融稳定计划。
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这似乎是广义的QE1?