恒大拥抱万科好过自己私有化

恒大拥抱万科好过自己私有化
恒大购买万科股票达到接近5%,斥资91亿元,背后的逻辑就是要借此进入A股,如果是恒大与万科二者合并,而不是私有化后再买壳的回归路径,相比较而言利益空间是巨大的。这背后应当图谋更深远。
恒大地产目前市盈率6倍,市值才740亿港币(周末收盘:5.41港币,市值740.15亿元,市盈率6.112),以万科与绿地控股的A股为例,两者的市盈率分别为15倍与24倍。然而,作为龙头内房企股市盈率还不足7倍,是严重的低估。由于内地投资者对于包括恒大在内的大型内地龙头企业认可度高。回归A股价值巨大。
人们发现,围绕着股票回购,恒大早已开始布局,并已做好随时私有化,并回归A股的一切准备:资料显示,2015年,恒大集团连续出手,先后回购股票约19.23亿股,涉及回购资金102.99亿港元。事实上,恒大早在2014年就迈入了股票的回购步伐。人们注意到,2014年期间,恒大同样实施了巨资回购,以约58.50亿港元回购了17.63亿股。通过私有化回购后,恒大持股比例已近75%。显然,恒大距离私有化仅一步之遥。但如果恒大真的要私有化,那么对恒大而言回购这些股份的价格是要上涨很多的,还有巨大的资金成本付出。别看在外的恒大25%股权现在的市值是180多亿港币,但你要私有化的话股价必然暴涨,最终资金可能至少要翻倍了,最少3、400百亿港币是需要的,这已经是宝能姚老板收购万科的资金付出了,为何不就此直接收购万科呢?
很多人猜想恒大的借壳上市,与IPO不同,借壳上市无需经过长时间的排队,可迅速实现A股上市。恒大控股国内的上市公司,这个猜想更到强烈了。恒大地产(HK.3333)以3.79元每股的价格,从包括浙商集团、杭钢集团、国大集团在内的三大公司手中,收购嘉凯城(SZ.000918)约9.52亿股股份。恒大完成此次收购代价是付出36.1亿元,收获的是拥有嘉凯城52.78%占比份额,从而成为控股嘉凯城最大股东。不过这个收购背后,问题是恒大的体量太大了,如果装入这个壳里面,发行在外的股票可就不足上市要求的最低限15%了,这个壳可塞不了那么多的肉,因此借壳上市要找到合适的壳不是那么容易的,如果壳大,则壳里的原股东多,他们搭车也要赚大钱啊,这都是成本。
而并购万科就不同了,不但可以因此成为中国最大且优势领先明显的房企,二者的土地储备还资源互补,更关键的是二者的体量,恒大的进入,可以变成被万科收购的样子,这个被收购的审批,在证监会就容易多了,是万科换股收购恒大的流程而不是恒大借壳上市的流程,而且恒大收购万科股票的溢价会让万科收购恒大的时候买单的。更何况万科本身业绩被管理层掩盖而低估,里面还有肥肉啊!
这里的利益空间巨大,相比姚老板宝能的收购,前者更多是短线的,利益空间与恒大的重估无法比;华润则自己的地产项目注入也比不了恒大资产优质;安邦就是一个财务投资渔利的背后没有恒大的同业资源;最后万科的管理团队已经是公司的食利着与资本对着干了。在市场规则下,空间最大化就是竞争力,市场力量会偏向最有空间的一方。
最后的关键点是恒大的现金充足,资金在收购上非常充裕,截至2015年年底,恒大拥有现金余额超1640亿。恒大的充足资金已为其即将实施的资本市场大手笔准备了充足的“弹药”。如此资金准备是其他竞争者所不具备的,恒大的后发制人伺机而动,已经占据了一定主动位置,其资金生力军是最大的优势。
虽然市场上在外股票只有26%,再买太多了不够上市条件了,但恒大有能力一次性现金溢价支付宝能、安邦等持有万科股权对价。如果能够买下安邦和宝能的股权,恒大就有了万科40%左右的股票,优势之大已经难以追及,且可以否决任何管理层增发等反收购举措。这些钱恒大是长期资金,与宝能、安邦等保险系资金性质不同,是可以在万科持久战的。
这里华润作为央企,是不容易那么快支付如此巨款的,央企的各种审批流程复杂,对价给高了担责任,执行人有政治负担。如果华润能够给出高对价,万科之争也拖不到今天,宝能的自身资金实力,独自吞并万科不现实,姚老板更多是投机角色,这一点王石应当没有看错的。现在的国企政治经是不求有功但求无过,进取动力是不足的。此时此事只要华润不作为,恒大必然会做大。
所以综上所述,恒大有可能是万科之争最大的赢家,宝能等、小股民散户等,都是赢家,这里为什么那么多人会赢,就是管理层不合理的压低了公司业绩为了私利,导致蛋糕本来就在那里,现在管理层吃不到了,众人分食之,当然大家是多赢了。恶意收购本身就是市场对企业控制者的重大限制,股价低估,恶意收购就来了,中国证券市场那么多年,没有成功的大型恶意收购,本身就是市场不够健全的表现,这次万科的恶意收购如果成功,对中国资本市场具有划时代的意义。
楼主 谁是谁非任评说  发布于 2016-08-07 21:06:00 +0800 CST  
恒大可以先买到万科最大股东,然后再现金反收购恒大香港,把收购万科的现金支出收回来,我们证监会审批的时候会松很多。而且你要注意这个在香港是可以避税的,与内地不同,内地要上先上所得税一般不这样干。
楼主 谁是谁非任评说  发布于 2016-08-07 21:28:40 +0800 CST  
[我财经]张捷:万科打架不能否认独董制度 背后利益之争很残酷http://cen.ce.cn/more/201608/08/t20160808_14593623.shtml

据媒体报道,针对近来备受市场关注的万科案和欣泰电气案,上海律师界举行了一场法律问题研讨会。与会者认为,万科股权之争,本质上是中国当前实体经济下行的情况下大量社会资金寻找出路在资本市场的集中反映。而万科独立董事华生在此事件发生后的立场完全站在管理层一方,揭露了很多内幕,对于华生的违规,至今没有看到监管部门发声。万科事件中独立董事制度是个失败的例子。

对此,中国经济网评论员张捷在《我财经》节目中表示,“在万科里头就是独立董事不独立,不光是独立董事的提名是管理层做的,万科管理层还有三个资管计划,占股12%,这个比例太高了,控股股东才15%。所以在选独立董事的时候,实际上就是经营层选出来的,而独立董事很有可能跟经营层有些关联,本来这件事独立董事可以不发声‘高高挂起的’。之所以发声,有可能因为如果经营层被扫地出门,独立董事不是简单的当不成的问题,下边肯定会对经营层里头,对于经营股东的侵害还有一些事情要清算,在清算过程中,这个独董不独立就意味着他要共同承担责任,这是一个很残酷的事。”

张捷认为,在细节方面我们要注意一下,尤其是宝能资管计划没有资格投票的细节。在资管计划中,有可能没有投票权去投当股东选董事的票,但是独董就是没有资格投票或者投票影响非常小的这些小股东投的,如果让宝能的资管计划没法跟华润大股东一起投票选董事,那么它的持股一定是可以参加投票去选独董,如果投票选独董,把万科的四个独董都罢免变成宝能的,那对经营管理层才叫噩梦。所以这个层面后来它就不太多提了,监管层一直也不吱声,如果真要把这事扯出来,我觉得还有更狠更深层次的东西,就说宝能的投票权是给它投董事,还是给它投独董,在资管计划里头投了独董怎么算。这事不要否认整个独董制度,因为毕竟万科有很大的特殊性。(中国经济网记者 项佳丽)
楼主 谁是谁非任评说  发布于 2016-08-08 20:37:02 +0800 CST  
[我财经]张捷:恒大杀进万科时机微妙 千亿大鳄入局一箭多雕http://cen.ce.cn/more/201608/10/t20160810_14683839.shtml
楼主 谁是谁非任评说  发布于 2016-08-10 08:47:50 +0800 CST  

楼主:谁是谁非任评说

字数:2943

发表时间:2016-08-08 05:06:00 +0800 CST

更新时间:2016-08-14 13:55:33 +0800 CST

评论数:1101条评论

帖子来源:天涯  访问原帖

 

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