1998---2000年，是亚洲金融危机期间最困难的三年，整个危机持续5年，是改开后，经济萧条时间最长的一次，01，02年开始逐步好转，03年加入WTO后，中国经济开始高速增长。1998--2000年这最困难的三年中，平均通胀率为约负0.7%，钱非常值钱，是购买力唯一基本稳定的时期。国企到处倒闭，下岗失业遍及全国，就连外企的日子都不好过，也在裁员。这三年经济平均增长率约7.5%。这三年外储平均值在1500亿美元，逐年小幅增加。这三年平均M2增速为14%。2000年最低，只有12%点多。01、02年M2增速超过17%。烂尾楼遍地，银行坏账率超过15%，理论上已破产。房价在这三年中是逐年下跌的。可见1、即使M2增加，房价也可能是下跌的，房价下跌也没有消灭M2。2、外储基本没增加，M2增速远超GDP增速，可见货币投放没依据外汇占款，完全靠放水给经济续命。3、11年开始后全国房价普遍阴跌（北上深除外），直至15年中。11--14年这三年多，M2平均增速超过13%。在房价普跌的情况下，M2增速仍然很高。从上数据可以看出，房价与M2增速并不一定正相关。而房价与供求关系关联最大，其次是政策和利率。4、 03年开始，房地产被定性为国民经济支柱产业，除巨大的需求外，通过卖地解救银行债务是重要的因素之一。债务主要是国企留下的，当时的国企平均负债率已超过300%，理论上已破产三次，没有这次国企改制，甩掉国企这个包袱，就没有03年之后，持续近5年的经济高增长。事实上，改革开放后，85年、88年94年的几次货币大放水，都是国企债务导致的。以上数据可以搜索查询，因无法复制，没能转载。

如果地产每平米售价一万元，楼面价大概每平米4000元，如果房价翻一倍，涨到2万元每平米，政府再次卖地的楼面价至少12000元每平米，房价翻一倍，地价要涨三倍。如果地产每平米售价7000元，楼面价大概每平米2000元，如果房价翻一倍，涨到14000元每平米，政府再次卖地的楼面价至少8000元每平米，房价翻一倍，地价要涨4倍。可见，楼面价越低的三线以下城市，房价翻倍后，地价涨幅越大。房价翻倍，最大的赢家是谁？绝对不是炒房客。钱这么好赚，ZF会主动扔掉自己的钱袋子？

现在全国的住宅总价约在300---350多万亿，以目前的房价收入比，尤其是一线城市，房产税的年税率最多0.5%，这样每年的房产税总额也才1.5万亿。收房产税后，房价肯定下跌，税基减少，也许连一万亿都征不到。征收房产税，房价会下跌多少，上峰也未必心理有底。现在全国每年的土地出让的财政收入大概在3.5--4万亿之间。征收房产税，将导致投资性房产大幅减少，土地出让收入大幅降低。征收房产税的情况下，土地出让金与房产税之和，将小于原来的土地出让收入，财政收入将出现缺口。由于土地出让面积减少，那相关的建材、冶金、化工、家电、家具等的需求也将大幅减少，相关产业链上的产品将出现严重过剩，很多企业会倒闭，这些企业上缴的税收也会大幅降低，相关的从业人员很多将失业。这就是各级政府为什么对推出房产税缺乏动力的原因。目前阶段下，对政府来说，收房产税，无异于自我阉割。至少三年内，也许五年内，都不会出台房产税，最多喊几句口号。什么时候，不再依赖土地财政了，什么时候，房产税的税收总额超过土地出让收入了，且房地产的推出不会伤害总体经济和就业，才会推出。房产税涉及如此多的因素，短期内几乎不可能。

一个政府能做到财政收支平衡，经济才能持续良性运转。当一个政府的财政收入不能满足财政支出的需要时。只有两个办法：借钱或印钞。借钱的手段无非就是发债，可以向百姓或机构发债，也可向国外贷款借债。但这个手段是有条件和极限的，通胀情况下，当债卷利息低于通胀率时，债卷是发不出去的，负债到一定程度，外国也会再借给你的。军队、警察、各级公务员的支出，学校、事业性单位支出，一般性的城乡建设维护等费用都来自财政收入。可以说财政收入是一个ZHENG--QUAN以及社会维持正常运转的核心。委内瑞拉是最好的经济学教材，委内瑞拉的经济基本就是石油经济，政府的财政收入几乎全部来自石油产业，当石油价格下跌时，政府财政收入大幅减少，可开支一样不能少，不给开工资，凭什么听你的？开少了都骂你。如果委内瑞拉的货币以美元为锚，由于美元储备减少，玻利瓦尔就要大幅销毁，大幅销毁的结果，公务员、军人、警察的工资就要大幅降低，资产价格大幅下跌，真的就是恶性通缩大萧条了，马杜罗敢这么做吗？真这么做了，不用百姓反你，帮你维护统治的公务员、军人、警察就会由拥护你变成反对你，这一点马杜罗心知肚明。那只能与美元脱钩，需要多少印多少，印多了，自然通货膨胀，购买力下降，那就继续给军队、警察、公务员加工资，只要他们拥护马杜罗，位子就稳稳的，至于委国屁民的不满，自然有得到利益照顾的警察、军队去对付。

政府的财政收入分为两大类，一般性预算收入(公共预算收入），主要是税收，另一大类就是基金性收入，主要是土地出让、罚款、行政性收费、政府投资性收入。一般性的预算收入只能满足基本的政府开支与一般性城乡建设维护。大规模建设的费用，地铁、高铁、公路、港口、机场、河流治理等，要么是成立民间公司，由公司投入，如果由政府投入，那资金来源只能依靠土地收入。那里大拆大建疯狂，其结果，就是那里的房地产就越疯狂。地产疯狂的背后就是为了高价卖地，不卖地，那些大拆大建形成的债务窟窿，拿什么堵上？只有羊身上才有羊毛。

紧平衡供地就是地产行业的供给侧改革，各地去库存之后，再也不会出现高库存。房地产总市值如此之大，永远不可能再出现15年开始的这轮暴涨。以后的房地产不会再出现明显的大周期，基本都是2-3年的小周期，小周期的涨跌幅基本就是20%左右，小周期炒房去除贷款利息后，不可能再获得高利润，甚至会亏损。各地会分化严重，除中央整体货币政策外，各地供地土政策更能左右房价涨跌。

贷款额度受限的情况下，以后的房产贷款会向新房倾斜，为的是保证地方政府土地财政收入以及经济增长和就业。这轮调整完之后，会是个温水煮青蛙式的慢牛行情。随着房价继续上涨，二手房的流动性肯定是越来越差，尤其是老破小。以后的房产投资收益不可能再象以前那么夸张。只适合资产高净值人群的资产配置，刚需以及改善性购房，不再适合高杆杆投资。

同样的贷款额度，贷给二手房，政府只能喝点汤，如把同样的额度贷款给新房，政府不仅吃个鱼身子，连鱼头鱼尾都吃了。

LI断腕曾经信誓旦旦的说：“绝不搞强刺激，如果现在不拿出壮士断腕的勇气，忍受经济下行的痛苦，而搞强刺激，未来将更痛苦”。其意就是搞经济转型，向消费和创新转型----全民创业、万众创新，这是吸取09年大水漫灌的教训，开始学习米国09年刺激经济的办法，搞微刺激，定向滴灌，事实上没管用，政策水土不服。到14年的时候，全国到处鬼城，钢材、水泥、煤炭、冶金、化工、造纸、造船等传统行业全面亏损，钢贸商跑路，门面房到处出租转让，民间影子银行卷款跑路，经济螺旋式下降，满目萧条，债务和就业承受不住了。只能回头，放弃转型，重新把传统产业当经济支柱。14年下半年开始，基建行业疯狂的信贷就开始了，比09年疯狂多了。这次如果是房价上涨50%就把地产库存去掉，以后的路就好走的多。用房价翻倍的方式去库存，出这个坏主意的人，只是考虑到医治眼前的病，今后的路还怎么走？资产价格在高位，要想维持资产价格在高位就需要天量的货币流通量。就如同股市，想维持上证在3000点，每日成交量不能低于2000亿，如想维持在5000点那就需要每日成交量不低于2万亿。通胀之后，对应的一定是通缩，因为资金量跟不上了，资产泡沫也一定会导致地产行业资产收益率下滑。但这种通缩是暴涨之后的高位通缩，绝对不是低位恶性通缩。最后的转型机会错过之后，经济被地产行业彻底绑架，全社会的资源都错配到这个行业，再也无法脱身。只能一去不回头了。

中国明显的经济周期是从98年开始的，由于亚洲金融风暴，萧条期持续五年，当时的中国正处于国企破产潮，因当时没有任何支柱产业，导致复苏缓慢。国企的破产潮实际是因为94年颁布的银行法，银行也要自负盈亏，贷款需要抵押。低效，几乎谈不上管理的国企，负债率普遍超过300%的国企，只能死、必须死，如果不死，那就是继续印钞稀释债务，全民买单养这些寄生虫。国企改制是从94年开始的，全员合同制，85、88、94年发生三次恶性通胀，都是印钞解决国企债务问题，那是无底洞，债务形成的速度远超印钞的速度。94年国企改制前，国企的运行方式与毛时代没什么区别，那时从中央到地方都有计划委员会（计委），企业是不考虑盈亏的，盈利要上缴，亏了上边补，俗称大锅饭，那时国企的主管就是土皇上，想整谁整谁，这样的企业能同外资与民企竞争吗？80年代，文革并未真正结束，从上到下，都是老古董当权，报纸天天讨论姓资姓社，深圳当时差点被用铁丝网围起来，说是防止资本主义流毒渗透，防止变修。银行也是如此，需要多少印多少，都是根据计委的计划。80年开始的改革，只是农村包产到户，城市的改革实际上是94开始的。94年颁布的银行法，还有个形式主义的破产法，是奠定市场经济的基础。80年代初，所有的物资都是计委和物资局控制的，单位想盖个家属楼，都要先向计委申请，批钱，批地、批木材、钢材、水泥、批设计。没这些指标，什么都别想。80年代末，实行双轨制，就是一部份材料供应市场化，一部分仍按计划，计划经济实际是物资短缺，因为国企低效，实际当时什么都缺。双轨制实际是向市场经济的过渡阶段，这给掌权者提供了腐败的温床。一吨钢材指标就能在市场上卖几百块。当时谁有批指标的权利，谁就是爷，腐败程度一点不比今天差，民愤很大。当时单位盖职工住宅，要拿出相当一部份孝敬各级有审批权的衙门。

一轮经济周期必须有时间跨度，经济周期一般5-7年，经济周期的长短，既有国内因素也有国际因素，不是一成不变的。一轮经济周期一定与加降息周期、库存周期、地产周期、债务周期相对应。

随感而发，杂乱无章，大家凑合看。

掌握宇宙真理的心态，无孔不入的QUAN-LI干预，经济周期将越来越不明显，甚至周期被消灭。有个感觉，**根本就不让经济有调整周期，无法忍受经济一丝一毫的下行，只能往上走，不能向上，创造一切条件也要向上，以突显社会主义制度无所不能。

一般都认为，房地产是个吸纳超发货币的池子。其实房地产还有另一项功能，就是在经济通缩的情况下，通过房地产这个渠道投放货币，因为这个行业产业链最长，涉及的行业最多。可以通过地产传递到施工、建筑机械、卡车、钢铁、水泥、化工、建材、装修、家电、绿化、水电、运输等，政府还可借此多卖地，偿还地方债务。还可增加大量就业。

居者有其屋，住房是民生工程，从民生的角度，政府应该限制炒房，更应该打击屯房，超过两套房的应该征收重税，当炒房客囤积的房子释放出来后，即使是北京、上海，房子都未必短缺。可政府为什么不这么做？事实上政府内心是希望有人囤积房子的，只要人们不断的囤积房子，市场的房子就永远会短缺，低价还会因短缺上涨，这样政府就可以持续的高价卖地。如果没人囤积房子了，政府的地就卖不出去了，这可是政府的提款机。偶尔的喊几句节制炒房屯房的口号，那不过是安慰刚需的话，他们心里可不是这么想的，没了土地财政，政府的财政怎么办？债务怎么办？

曾经有御用学者提出，通过让人口流动创造需求，你在北京有房，你在熊安有房吗？你在沈阳有房，你在锦州有房，你在沈阳有房吗？你在邯郸有房，你在石家庄、保定有房吗？只要想办法让人口不断的迁移、流动，新的需求就会产生，有了需求就可盖房卖地，除了卖地盖房，他们也真的不会别的。

自14年初，外储见顶后，至今已减少累计近万美元。在外储减少近1万亿美元的情况下，如依据外汇占款制，相应的，基础货币就应该减少近6.5万亿人民币，如果货币乘数基本不变（约5），那M2就应该减少约32万亿人民币。那M2如今最多也就130万亿。可现实是，M2虽然赠速降低，但依然以每年近15万亿的速度在增加，今年底就会突破170万亿，这是年底就可见到的。自15年初开始，央行进行了第一次降准，一年内累计7次降准，释放近5万亿基础货币，完全对冲了当时外汇占款减少的基础货币。这几年央行通过逆回购、MLF、SLF等金融创新的方式，累计净投放已经超过8万亿，考虑降准数量，8+5-6.5=6.5万亿，这多出来的6.5万亿是脱离外汇占款的，是为了保增长，也是为了去地产库存。这几年，通过国开行等政策银行也向市场投放了相当数量的基础货币，如棚改资金等。从以上数字可以看出，基础货币早已与美元脱钩。RMB与美元挂钩，只是因为这期间外储在增加而已，央行的货币政策自始至终都是独立的，一切根据自身经济发展的需要。央行的货币政策就是为经济保驾护航，任何国家其实本质上都是如此，只不过。。。。。，在设定经济增长目标的情况下，这些年货币投放的原则基本遵循----M2增速基本等于经济增速+CPI+2%。这是为保经济增长，保增长的目的是为了保就业，保证财政收入、保债务能持续滚动，更深层的说是为了保ZHGEN--ZHI稳定。

原标题：财政部将滚动发行6000亿元特别国债）
2007年第一期6000亿元特别国债将于2017年8月29日到期兑付。为做好本期特别国债兑付工作，经国务院批准，财政部将采取滚动发行的方式，依法合规、稳妥有序地向有关银行定向发行6000亿元特别国债。考虑到实际需要，拟发行的特别国债期限为7年期和10年期，利率参考市场水平确定。同时，中国人民银行将面向有关银行开展公开市场操作。------如果财政部通过银行向百姓或机构出售国债，之后，用出售国债得到的资金偿还以前到期的国债，这属于借新还旧，货币流通量没增加。如果财政部出售国债给银行，财政部获得银行购买国债的资金后偿还给原国债购买人，之后央行再通过金融创新的方式（麻辣粉之类），借钱给购买国债的银行，其实质相当于央行购买了国债，只不过通过商业银行多转了一圈，规避法规而已。欧美日都是通过向银行购买债卷的方式，实现的量化宽松，只不过天朝玩的更隐蔽。

GDP增速的通俗解释，就是全社会收入的平均增速，包括政府的财政收入、企业收入和个人收入。理论上M2增速与GDP增速不能偏离太多，多出的部分实际就是通胀率。从历史数据可以看出，财政收入的增速始终跑赢GDP增速，有人多吃，必然有人少吃，这就是你时刻感觉被平均的原因。

加强权力实际就是掌握财富的分配权，百姓的逻辑就是，谁能给我钱，我听谁的。